文 | 小湃編輯 | Tong出品| PANews
比特幣的減半行情讓行業迎來了短暫的“狂歡”，經歷了沒有暴跌或暴漲的減半“平安”夜，從業者們繼續關注著礦池和算力，這兩天又全民尋找新晉Top 10路邊礦池的主人。
礦業的熱鬧程度史無前例大過了交易所賽道，當然三大所的礦池業務也都躋身Top 15。截至5月13日，OKEx Pool、Huobi Pool和Binance Pool分別排名9、10、11位。熱鬧非凡的礦業之外，近期的減半行情下，各個交易所的專業實力表現如何，交易所格局有何新動向？
PAData透過分析近期各大交易所的使用者規模、現貨交易量、期貨和期權持倉量、平臺幣漲幅以觀察各交易所的金融業務現狀。分析發現，Binance仍然在現貨交易方面維持龍頭地位，而OKEx今年以來在期貨、平臺幣和使用者規模方面都實現了巨大的增長。整體上看，交易所賽道中頭部交易所的優勢明顯且更加鞏固。
4月交易所流量普遍下滑，僅OKEx流量激增238%
交易所網頁端和手機端的訪問量可以被視為衡量交易所潛在使用者規模的指標之一，訪問量越高，說明潛在使用者規模越大。
根據SimilarWeb的統計，OKEx、Binance、Huobi、Coinbase、BitMEX、Kraken、Bitfinex這7家交易所中4月總訪問量最高的是Binance和Coinbase，OKEx和BitMEX也都超過了500萬次。
從環比增長情況來看，OKEx是統計範圍內唯一一家實現訪問量增長的交易所，4月環比激增了238.30%。同期訪問量下降最多的交易所是BitMEX，環比大跌40.46%。此外，Kraken、Bitfinex和Huobi的流量也環比下跌超過10%。
從流量的來源地和佔比可以觀察交易所的“全球化”程序，最大流量來源地的流量貢獻率越高意味著交易所越依賴某個單一市場，反之最大流量來源地的流量貢獻率低意味著交易所潛在使用者較為分散。
7家交易所中Coinbase和Huobi對單一市場的依賴程度較高，Huobi流量中來自中國的流量佔比達到了44.76%，Coinbase流量中來自美國的流量佔比達到了43.46%。但不排除這是由於這些交易所在其他地區使用特定域名的關係。另外，Binance、Bitfinex、BitMex、OKEx對單一市場的流量依賴度都小於15%，潛在使用者較為分散。
OBH三大所現貨交易量保持領先
現貨交易是交易所的核心業務和基礎業務。根據CoinGecko的統計，截至5月11日，Binance、OKEx、Huobi、Coinbase、Kraken是24小時現貨名義交易量最高的五家交易所。其中，Binance、OKEx和Huobi三大交易所的單日現貨名義交易量均突破了10億美元，Binance以23億美元的日交易量居於榜首。
目前的現貨交易仍然以BTC為絕對主導，各交易所最大的BTC交易對（BTC/USDT或BTC/USD）的交易量都佔單日總名義交易量的35%以上。其中Binance是BTC現貨交易量最高的交易所，但其與OKEx在BTC交易量上的差距要小於總交易的差距，這意味著OKEx上BTC交易權重更高。BTC交易額佔比也佐證了這一點，OKEx上BTC/USDT交易對的日名義交易量佔比高達55.05%，是所有交易所中佔比最高的一家。這也印證了Binance主打非主流幣市場，而起家早的OKEx主打主流幣市場。
對交易所而言，把握住頭部主流資產就相當於把握住了整個市場，主力BTC交易對的盤口流動性是交易所流動性的風向標。點差（Spread）是衡量流動性的另一個重要指標，點差越小意味著撮合可能越高，交易成本越低，流動性越好。從點差來看，五家交易所主力BTC交易對的點差都很小，相比而言，OKEx和Kraken更小，僅為0.10%，這在一定程度上說明這兩家交易所的主力BTC交易對盤口流動性更勝一籌。
交易深度指訂單薄中均衡價格上下N%的範圍內可交易的量，是衡量流動的另一個重要指標。在同一範圍內，深度越深代表可承受的交易量越大，流動性越好。根據CoinGekco統計的±2%深度來看，Kraken上主力BTC交易對的深度最深，+2%的深度超過300萬美元，-2%的深度超過250萬美元，Binance和OKEx的深度緊隨其後。另外，如果從±2%深度的差額來看，OKEx上主力BTC交易對±2%的深度都接近100萬美元，是統計範圍內上下深度最均衡的一個市場。
OKEx期貨持倉量超越BitMEX居首位
以期貨為主要產品的數字貨幣金融衍生品已經被交易所視為最重要的增量業務。過去一年多的時間裡，期貨實現了巨大的發展。BitMEX和OKEx作為較早涉獵期貨業務的交易所，其持倉量始終保持市場前兩位。
從持倉量來看，截至5月11日，OKEx的期貨持倉量達到了7.41億美元，BitMEX的期貨持倉量達到了6.25億元美元，OKEx已超越BitMEX成為全球持倉量最大的期貨市場。實際上，根據Skew的統計，自今年4月12日以來，OKEx的期貨持倉量就超過了BitMEX，成為全球最大的期貨市場。除這兩者之外，期貨持倉量較大的市場還有CME、Huobi和Binance，其持倉量都超過了2億美元。
今年以來，不僅持倉量節節攀升，而且期貨的交易量也屢創新高。截至5月11日，Huobi期貨的單日交易量達到86億美元，OKEx和Binance也都達到了70億美元，CME最低，僅有9.14億美元。Binance、OKEx和Huobi三大交易所不僅在現貨交易上領先，而且在期貨市場上也已形成不小的優勢。
從OKEx、BitMEX和Huobi三大市場的短期期貨基差來看，三大市場都呈現出短期現貨價格低於期貨價格的趨勢，其中BitMEX上至6月20日的Basis為-0.62，OKEx則為-2.8。
這反映出期貨投資者對短期BTC價格較為樂觀，期貨市場目前多頭強勢。根據PAdata早前的統計，截至3月30日，短期和中期的基差都為正，即當時期貨市場仍是空頭主導，但投資者對減半行情的樂觀預期已經扭轉了期貨這一局面。
OKB今年已上漲94.66%，LEO波動最小
平臺幣是各家交易所角逐的重要方面，其價值被認為是衡量交易所經營能力的重要參考指標之一。根據PAData對今年第一季度的市場觀察來看，平臺幣成為今年以來除了減半行情外漲勢最好的板塊。市值TOP 30中的平臺幣共有4個，為BNB、LEO、OKB和HT，其中OKB在今年的市值增長最大。
根據CoinMarketCap的資料，截至5月13日，BNB的市值約為25.10億美元，LEO的市值也超過了11億美元。OKB市值規約為3.06億美元，值得一提的是，截至統計日，OKB今年幣價漲幅達到了94.66%，在所有平臺幣中最高。
根據統計，在1月1日至5月13日期間，OKB從2.62美元一路上漲至5.10美元，漲幅高達94.66%。而其他4個平臺幣的同期漲幅都不超過40%，HT上漲了38.36%，LEO上漲了36.59%，GT上漲了29.43%，BNB漲幅最低為17.90%。
從平臺幣的走勢來看，5個平臺幣的上漲和下跌整體上基本一致，沒有平臺幣走出獨立行情。但就趨勢的強度來看，市值最大的BNB無論上漲還是下跌都更劇烈。比如1月和4月上漲時，BNB上漲的斜率明顯高於其他平臺幣，而3月和5月下跌時，其斜率也高於其他平臺幣，3月的最大跌幅更是達到了213%左右。
各平臺幣今年的平均日波動率也從側面印證了這一點。
根據統計，今年以來，BNB的日均波動率中位數約為6.06%，是所有平臺幣中最高的，其次是GT，約為5.48%。HT和OKB略低，分別為5.05%和5.28%。僅LEO波動率最低，約為2.82%，但從PAData對市值TOP 30的數字貨幣的跟蹤分析來看，LEO的波動率一直處於低位，這可能與LEO的經濟模型有關。波動率越低，金融資產價格的波動越平緩，資產收益率的確定性就越強，相反，波動越劇烈，資產收益率的不確定性就越強。
期權市場規模尚小，Deribit和OKEx是主力市場
今年，多家交易所開始發力期權市場，Deribit、OKEx、JEX、CME等交易所都推出了多個期權產品，標的以比特幣合約為主。但相比較期貨市場，期權市場規模尚小，根據Skew的統計，截至5月11日，期權持倉量前5位的交易所，Deribit、OKEx、LedgerX、Bakkt和CME的總持倉量不足10億美元，相當於OKEx和Binance的期貨持倉和而已。
而且目前期權市場表現出高度的壟斷特徵。Deribit的持倉量約為8.03億美元，佔前5位總持倉量的85%。OKEx、LedgerX和CME的持倉量都不足1億美元，其中OKEx是僅次於Deribit的期權市場，其持倉量約為6200萬美元。
從交易量來看，除了Bakkt以外（統計當天Skew未收錄到Bakkt的交易量），Deribit是交易量最高的市場，截至5月11日，其交易量約為3.2億美元，OKEx緊隨其後，其交易量約為3500萬美元。而其他兩家交易所，LedgerX和CME的交易量只分別約為100萬美元和1700萬美元左右，遠遠低於Deribit和OKEx。
在Deribit和OKEx這兩個主力比特幣期權市場中，目前，看跌期權的買賣總額高於看漲期權的買賣總額。交易額最高的是賣出看跌期權，其交易金額約為851.1個BTC，佔統計當天總交易額的40%左右，其次是買入看跌期權，交易額佔比約為30%左右。
不過與主力市場交易方向不同的是，投資者對中遠期比特幣價格的走勢相對樂觀。至5月20日，市場認為比特幣突破10000關口的可能性僅為21%，但從中遠期來看，市場認為比特幣突破10000美元的可能性提高到了30%（9月20日）和29.6%（12月20日）。而且從遠期來看，市場認為比特幣價格突破12000美元的可能性高於20%。
