本文整理自一位行業前輩的採訪，文中的觀點放到現在來看仍然有效。我總結了八個投資觀點，並且加上我自己的批註理解。
團隊執行力和專案進度
我們對週期沒有硬性的要求，主要會考慮兩方面：估值和團隊融資後的執行情況。我們非常看重團隊拿到資金後的執行力，當專案的進度和我們的預期有很大差距時，我們可能會立馬退出。
索老頭批註：專案方拖延進度是常態。但是如何與公眾分享專案的進度卻是一門藝術。有的專案方不善於表達，明明專案進度達到預期，卻因為溝通問題，讓大家覺得專案沒有任何進展。而有的專案方，專案進度明明遠遠低於預期，但是透過一系列話術和忽悠，讓投資者覺得專案拖延進度是理所應當的事情，信心不減反增。
總結一下就是，評判一個專案，不僅要看“其進度是否有拖延”的事實，還要判斷投資者是否因為專案進度拖延而失去信心。因為講實話，幣圈所有的專案都會拖延。所以第二點的考量就尤為重要了。
專案估值
另一方面估值是個值得探討的話題。我們認為現階段，10億美金是獨角獸專案的門檻，當專案達到10億時，我們會認真地思考這個專案能否持續下去。我們內部有同行的比較，比如智慧合約平臺的 EOS 和 ADA，我們會進行同行評審，包括社羣經營、Roadmap 的實現程度、技術進展情況。當我們發現一方高估時，就有可能退出而加倉另一方，動態調整，不會因為短期的利好而一直享受專案的高估值。
你會發現 Zilliqa 團隊融資前後態度都非常務實，專案的進展也在一點點推進，技術開發的進展都會跟社羣及時地溝通。有人可能說他們的分片不屬於狀態分片，圖靈也不完備，但我個人認為將行業的問題壓給某個團隊是不公平的。我們比較喜歡他們遇到問題就提供解決方案，盡最大努力推進和執行。
索老頭批註：10億美金是獨角獸專案的門檻。關於這點，到現在依舊不變。10億美金相當於一張入場券，拿到入場券了，才有可能今後成為比特幣和以太坊這樣的獨角獸專案。
也有很多專案比較可惜，在歷史上的某一個時刻，曾經到過10億美金，但沒過多久估值便迅速縮水。所以如果讓我再加一點的話，那就是一個專案長時間持續保持在10億美元估值的能力，是判斷這個專案今後能否成為獨角獸的重要標準。
專案成本對長期持有的重要性
我們比較欣賞的是專案 lCO 後只要不在破發的邊緣，哪怕 50% 或者一倍的漲幅，我們的心態就非常平穩。我們買入 ADA 後也跌了幾天，但心態沒有太強烈的糾結，經歷得多了心態就會更平穩地看待。就像現在 90% 的專案我們都不會看白皮書，一兩分鐘就可以有個大概的判斷。真正能讓你沉下心看白皮書的專案我覺得不會超過 10%。迴歸到二級市場其實同樣，看準了後關注專案研發的程序，有一個很好的對標後，對這個專案會有更強烈的認知，另一個核心的因素就是儘量不要觸及自己的成本線。拋開熊市的背景，如果一個專案破發 20% 或 30%，我們就會非常快地掉頭。信心是漲出來的。
索老頭批註：成本對一個投資者而言是一個非常重要的護城河。你的成本越低，你就越能拿得住。相同的一個專案，每個人的盈虧狀況不同，一個原因就是成本之間的差距。機構私募的成本往往會比市場價便宜幾倍，這就是成本優勢。當然機構會有鎖倉，鎖倉是對機構成本優勢的一種制約。儘量把建倉成本變低，這樣你才能有足夠耐心等到花朵綻放的時刻。
龍頭股在熊市後會率先企穩和反彈
這其實跟股市一樣，股市一輪牛熊轉化下來之後，最先反彈跟穩定的一定是大藍籌。像茅臺、格力、萬科這樣的大藍籌都是在一大波熊市之後是率先企穩和反彈的，因為有估值的優勢。所以在熊市的週期下，我們也會主動往 POW，以及一些帶著很多先進理念、非常好的開發節奏和執行力的專案上去靠。這是我的兩個建議。
索老頭批註：最近碰到幾個純小白，問我除了比特幣和以太坊之外還有什麼幣值得買的。我說根據你的情況，你只適合買比特幣和以太坊。雖然我有其他程式碼，我自己也不保證買了一定盈利，但你買一定會虧錢。如果你是小白，買比特幣和以太坊就完事了。其他的就不要考慮了。我知道你一定不會這麼做，因為你覺得買比特幣不能所謂的暴富，但是我還是把殘酷的現實先告訴你。
今後的專案是應該先落地再發幣麼
可以不用落地，但起碼有個 α 版本，或者一個 demo，把 Test Network（測試網）給社羣裡公告一下也好。去年的牛市的時候融資太容易，所以一個白皮書，隨隨便便幾個人站臺就能融到一大筆錢。這個年代已經慢慢地過去了，我們投資者自身也在進化，大家經歷了之後，就會陸陸續續地有自己的認知和判斷。
拋開專案本身去判斷專案
至於投資的價值判斷標準，還是需要拋開專案本身。對於整個行業的一些發展和投資邏輯，我們自己內部的投資象限擺在那裡，希望得到理論上的一些支撐和指導。網際網路的一些投資邏輯是我們比較看重的，但它在區塊鏈過程當中會有很多的演化，像2016年聯合廣場投資會（USV）上胖協議和瘦協議的應用，可能最近提的比較多，其實我們在16年年底的時候，就是比較奉為聖經，作為一個投資策略一直在深入地研討。還有一些包括目前遇到的擴容問題，我們內部都會詳細地去區分到底屬於擴容的哪一部分，我們會對整個的演進有一些判斷。
索老頭批註：拋開具體專案，用一些投資理論做支撐，結合自己的體系和邏輯，去選專案。胖協議一文自不必說，公鏈的投資聖經。但3年過去了，大環境發生了很大的改變。就連胖協議一文的作者又寫了一篇文章來推翻過去自己的胖協議。任何理論只在一定條件和時期內有效，僅供參考，切不可過度神化。
左側交易和右側交易
我個人不是特別建議做左側交易，可以看20或30周線，第二次突破時可以右側加一下倉。我知道很多人管不住抄底的慾望，但至少要留一半的資金在右側交易，建議大家可以仔細研究下股票這樣成熟的金融分析。
我個人是蠻喜歡做右側的一些操作，你完全可以回去拿任何一隻股票以及比特幣的一些走勢，你會發現右側交易其實正確率以及承受的風險能力還是蠻不錯的。
對一直跌勢沒有反轉的情況，可以把資金分成兩份，一半強制自己留著去做右側的交易，另一半可以分成三次做定投，或者說是每跌500或1000刀去順勢定投加倉。但是做右側的時候，20周線、第二次20周線過來之後，那 50% 的資金一定要好好拿捏一下，因為左側你很難去判斷什麼時間是底部。當然拉長週期，對這個行業非常有信心的話，四五年內我覺得現在的價格都都是沒問題的。
索老頭批註：右側交易就是行情在最開始啟動的時候介入。再說的簡單一些，在行情剛剛啟動的時候追漲進去，之後吃一個大的漲幅波段。我個人的經驗是右側交易挺適合於一些小市值、有一定可玩性但不能玩的太過火、和有一點把握但把握不是很大的專案。而對於大市值、值得長線持有的幣種，我會選擇左側交易也就是分批建倉和埋伏。
用時間換空間
現在的問題就是隻輸時間不輸錢，你只是把時間週期會浪費一下，可能影響整個資金的運轉效率，以及下跌被套的心態可能會增加一下，但是拉長週期是是沒有什麼太大問題的。
索老頭批註：關於“只輸時間不數錢”這點，只對比特幣和以太坊這些大市值幣有效。如果你長持一些劣質IEO幣，那麼你會既輸時間也輸錢。
