法國金融市場監督者AutoritédesMarchésFinanciers（AMF）正在起草監管框架，該框架旨在消除這些創業公司面臨的長期爭論點“銀行業關係”。在這一框架下，選擇接受監管的公司有一個銀行賬戶。這與美國的區塊鏈相關專案監管相距甚遠，在美國監管機構關於“聲譽風險”的警告已暗中阻止銀行向數字貨幣業務提供存款賬戶。那法國正在起草的監管框架又是怎麼看待區塊鏈相關專案及加密資產呢？
監管與支援
AMF金融科技創新和競爭力部門負責人Domitille Dessertine表示，加密參與者對充足銀行業務需求的“強烈反饋”與法國當局消除“銀行業關係”的堅定共識相匹配。法國政府和立法者“非常支援這項權利，只要你受到監管，就有權開設銀行賬戶。”根據正在起草的監管法案，銀行現在有責任解釋為什麼它們不為初創企業服務。她解釋說，“該專案與銀行之間的關係仍然是合同關係，但如果銀行拒絕，它們將需要向我們證明它們拒絕開設銀行賬戶的理由。”
Dessertine表示，幾年前眾籌可以與之相提並論，當時銀行不願為此類平臺開設賬戶，因為資金來自網際網路。然而今天這種方法很好，她指出，“所有型別的銀行，無論大小”，都將受到新規定的約束。
但這只是法國國民議會4月11日透過的內容廣泛的區塊鏈法案的一部分。作為“PACTE法”的一部分，政府計劃創造一個更有利於中小企業（SME）增長的新法律環境，該法案還為首次發行硬幣的供應商(1CO)以及“數字資產服務提供商” （如交易所和託管人）提供了獲得在法國經營“visa“的選擇權。
Simmons＆Simmons律師事務所合夥人Emilien Bernard-Alzias指出，法國議會，特別是其所謂的“加密代表”，希望能夠讓加密企業家的生活更加輕鬆一段時間。“在PATTE法律之前，這是一場加密相關企業在一家法國銀行開設銀行賬戶的鬥爭。但現在拒絕開設賬戶的法國銀行將不得不向法國監管機構解釋它們拒絕開戶的原因，我們敢打賭它們將避免與法國監管機構進行這種討論。”
發放加密許可證
高層對法國新加密規則的熱情顯而易見。上週，法國財政部長布魯諾·勒梅爾(Bruno Le Maire)在巴黎區塊鏈峰會(Paris BlockChain Summit)上提議，歐盟(EU)應以該法案為樣板，“在法國經驗的啟發下，對加密資產建立一個單一的監管框架”。Dessertine表示，雖然法國企業獲得可選認證的正式申請程式要到今年夏天之後才會開放，但已經有很多人對此感興趣，包括“大型和小型交易所”在內的20至30家數字資產服務提供商已經聯絡上了。
Dessertine解釋說，該框架將在執行法令公佈後開始運作，這將在今後幾個月內實施。她說：“我們希望這項法案能在五月或最遲在六月生效。我們預計1CO的申請程式將在9月份開始運作，而中介許可證預計將在年底開始運作，或許會早一點。”
Dessertine說，法國監管機構也一直在謹慎地讓加密許可證成為可選的，以避免在這個快速發展的領域阻礙創新。並補充說：“有些商業模式可能不適合監管框架。我想到的是完全分散的專案，在那裡，你甚至沒有一個確定的公司發行人，真正的社羣是一群人在一起工作。”
Bernard-Alzias也贊同這一觀點，他指出新的規定並不是為了限制或控制，而是為了吸引。他說：“無論PATTE法律還是AMF都不想強迫人們尋求其中一個可選許可證，但如果加密相關公司希望利用這些可選許可證來顯得更可靠，並獲得新的客戶或合作伙伴，他們就可以這樣做。”他還表示，“非常令人驚訝的是，這行得通！許多加密公司已經希望獲得這些可選的許可證，儘管AMF不在9月份之前授予它們這些許可證。”
允許基金投資加密資產
另一個值得注意的變化是，法國價值約2.5萬億美元的保險基金能夠承擔更多的加密資產。“PATTE法”允許法國的對沖基金-專業基金(FPSS)享有更大的自由代表人壽保險辦公室進行投資。
然而法國法律專家認為，這樣的大轉變可能還需要時間。Kramer Levin Naftalis&Frankel律師事務所合夥人Hubert De Vauplan表示，“由於新的PACTE法律，人壽保險辦公室或許有可能在加密領域投資，但老實說，目前這只是理論上的。”De Vauplane強調了一些實際障礙，例如缺乏對加密資產的機構級託管解決方案。根據歐盟條例(另類投資基金或AIF)和法國法律，某些型別的基金可以持有在區塊鏈中註冊的資產，包括加密資產。
同時，De Vauplane指出“如果一家人壽保險公司想要銷售加密的壽險產品(這是允許的)，只能透過AIF/FPS基金進行銷售。法國還沒有一家託管基金願意接受“保留”加密資產。但可以肯定的是，這一提議很快就會出臺。”
可能是為了試水，法國金融巨頭興業銀行(Societe Generale)的一家子公司最近在公共以太坊區塊鏈上以安全token的形式，發行了價值約1.12億美元的債券(一種類似於抵押貸款支援證券的傳統歐洲工具)。
穆迪投資者服務公司(Moody‘s Investors Service)的一份報告顯示，儘管法國興業銀行本身是此次發行的唯一投資者，但它(在償還優先權方面“平等地”)與其他有擔保債券享有同等地位，這表明該銀行稍後可以在二級市場出售這些債券。穆迪(Moody‘s)指出，法國興業銀行(Socgen)利用了2017年的一項法令，該法令承認區塊鏈是一種有效的證券記錄系統。
新規定還鼓勵法國私募股權或風險投資基金更多地參與1CO token，允許它們最多拿出其管理資產(AUM)的20%投資加密資產。
在對待1CO的方式上，法國與美國有很大的不同。美國對安全的定義非常寬泛，足以涵蓋很多事情。美國證券交易委員會(SecuritiesandExchangeCommission)主席JayClayton曾說：他看到的每一個1CO都是一種證券。相比之下，法國對證券的定義很狹窄，指的是一種明確定義的金融衍生品合約，如股票、債券或基金的單位份額。Dessertine的結論是：“對我們來說，1CO和加密本身發出的大多數token都不符合我們的安全定義。”
參考文章：
[1] French Lender Societe Generale Issues $112 Million Bond on Ethereum
[2] Banks Can’t Snub Crypto Startups Thanks to France’s New Blockchain Law
