新一波牛市的契機
自“1025”講話以來，區塊鏈在中國迎來新一波熱潮，伴隨著央行宣佈 DCEP 即將面向世界釋出，彰顯著中國官方對於發展無幣區塊鏈充滿信心。
官方做的第一件事借用最近網上很火的話：正規軍就要進山了，第一件事就是先剿匪。誠然，此前中國的區塊鏈圈子不大，侷限於挖礦或者交易所等行業，幣圈的坑蒙拐騙亦是讓人大開眼界，官方既然下定決心要將區塊鏈落地到產業上去，就要剷除亂象。今日央行上海總部發文：“加大監管防控力度，打擊虛擬貨幣交易”。
先是以抹茶為首的幾家中小型中心化交易所遭遇信任危機；接著數位幣圈大V的微博直接炸號；還有近幾天央視焦點訪談更是將矛頭直指資金盤等空氣幣專案。新一輪的嚴監管眼看就要來了，那麼首當其衝的數字貨幣比特幣和以太坊等主流幣種該何去何從呢？
眼下市場行情給了我們答案，投資者用腳投票，情緒十分低靡。然而，在我看來，這恰恰是擁有堅實技術後盾與成熟社羣運營的主流幣種的一次機遇。掃清掛牛頭賣狗肉的騙子，積極擁護監管似乎是以比特幣為首的數字貨幣走向新一波牛市的契機。
梅耶爾倍數
萊位元礦池創始人江卓爾認為比特幣和以太坊作為區塊鏈、智慧合約最早期的開創者與應用者，理應受到尊重，不過官方為了防止炒幣熱，就不再過多提及。作為沒有創業能力的普通民眾，想要最直接地分享區塊鏈紅利，我認為就是力所能及地投資比特幣。
有的朋友可能會問，不同於外匯、大宗期貨甚至證券等傳統資產，比特幣如何評估它的價值？還有就是當下比特幣作為被控盤的工具，其投機屬性較強，如何最大程度規避風險？這些問題在下文我會為大家透過歷史資料分析，構建模型等方法一一解答。
首先貼張圖：
這是從2013年7月至今，比特幣與其它高市值幣種分別佔總加密貨幣總市值的比重走勢圖。一句話，比特幣絕對是區塊鏈世界的幣王，也僅有期間幾次牛市比特幣的市值比重相對弱勢，其它區段都是絕對優勢。
另外比特幣由於早期 POW 機制，所以挖礦本身消耗大量的電力能源以及專業 ASIC 礦機的競爭，其價值貯存是其根本的功能需求，這涉及到礦池以及市場兩層關係，下文會對挖礦建立模型。另一方面，投資者也要對比特幣的減半做一定了解，雖然歷史資料相對較少，但是每四年一次的減半行情還是不容小覷（明年4月將迎來最新一次減半）。
如何給比特幣確定價值，是一個問題，不但普通投資者一臉蒙逼，就連專業的投資人也是沒有很好的模型去解決。這裡不是要求大家深入理解投資邏輯，只是希望各位不要做一個賭徒在市場裡追漲殺跌，不然，笑來老師說的“傻逼的共識也是共識”豈不對號入座了？類比於股票的PE估值法，有人提出了適用於區塊鏈的估值模型：
NVT=median(market_cap/transac_vol,14bars)（總市值除以24小時交易量）；RVT（可流通市值除以鏈上價值）以及梅特卡夫基於網路的模型等等。均具有一定的參考性和侷限性，作為散戶要明白，巨鯨們如今越來越選擇線下OTC交易，很多記錄不再體現在鏈上，所以這些指標也許會漸漸失傳。
要我說，還是迴歸市場本身吧。比特幣是一個波動性很強的市場，同時也是一個流動性不足的市場。如果你要問我明天漲跌，我無法回答，但是長期來看我們還是可以具有前瞻性的。這裡仍然貼幾張圖（源自coinmetrics.io）：
從上倒下依次是比特幣的價格與活躍的指數、30天 ROI 以及雜湊率的比較。這些指標都能視為比特幣的基本面，可以看到，將近十年間，比特幣越來越受到世人的認可，雖然價格受到監管等複雜因素的影響，但是長線來看，仍然是一個看漲的趨勢（尤其是大大講話之後）。
在這裡要給正在或者將要入場的朋友們一個忠告：不要猜測幣圈的底部在哪裡，也不要輕易觸碰合約。因為你不知道巨鯨會以何種方式在哪個時間掠奪你手裡的籌碼，即使你的分析面面俱到，即使你從朋友那裡獲得了獨家訊息，但是隨便插一根針，爆倉分分鐘。
儘管如此，一些專業的交易員認為，透過使用一個全新的衡量標準---梅耶爾倍數，可以來甄別當前市場的投機泡沫或者熊市衰竭的時刻。這個指標的計算方式為：
Bitcoin market price/200 day MA value=Mayer Multiple。（比特幣市場價格/200日移動均線=梅耶爾倍數）
僅結合這個指標，我們可以看一下普通投資者定投的效果會怎樣。所有時間段內梅耶爾倍數的平均數為1.26，考慮到比特幣早期的資料不具有普適性，故將2018年2月5日的指標作為基準x 。如果收購價格不高於16461美元，梅耶爾的市盈率倍數將達到2.4倍。
假設一個人手裡拿著一定數量的美元，他從2013年開始就制定計劃投資比特幣，讓我們看一下他能夠賺多少錢。這裡設定一個引數x，如果此時比特幣價格小於x ✖️梅耶爾倍數，那麼就決定購買100美元的 BTC，否則他就積累法幣，直到價格降落到x之下。
上圖是比特幣創世以來的計算的所有梅耶爾倍數走勢圖，需要注意的是，從數學上講，比特幣價格方面的資料並非完美的正態分佈，所有基於標準誤差之上討論的概率模型都是不準確地，然而這卻是我們可以用來描述正常和異常市場行為的唯一可用模型。經過資料統計，我發現將近40%的梅耶爾倍數分佈在0.9~1.3區間內，這是一個合理的區間，接近於平均的倍數。
上圖解釋了為什麼選擇2.4倍數作為一個價格增長的閥值，我們計算了在2014年9月投資之後，選擇哪個倍數退出市場等待回撤的策略，能得到最好的收益。可以看到，投資者如果沒有選擇在達到2.4倍數時拋售手中的比特幣換成籌碼的話，將會使情況非常糟糕，相反，如果執行上述的簡單操作，遵循大勢，從入場時的100美元，到今年，資金可以積累到1545.5美金，五年增長了足足15倍之多。從梅耶爾倍數走勢圖來看，2015年之後的市場，每當觸碰2.4倍線時，大多數情況都會較快重返1.5倍數，即使投資者不能堅持到底就急不可耐的抄底了，仍然會有收益。所以即使達不到15倍的高額收益，也遠超其他資產的增長速度。
過去&未來
當然了，說這麼多，你們似乎覺得都是馬後炮，那我們還是看看眼下吧。首先，這個年關在歷史上都比較獨特，我認為有三重事件疊加：1.春節陰跌行情。2.2020年春季的減半行情。3.“1025”講話帶來的效應。
2014年底到春節的最後30天：比特幣價格上漲了11.38%；
2015年底到春節的最後30天：比特幣價格下跌了21.53%；
2016年底到春節的最後30天：比特幣價格下跌了10.19%；
2017年底到春節的最後30天：比特幣價格下跌了36%；
2018年底到春節的最後30天：比特幣價格下跌了13.64%。
再來看下即將到來的減半行情（圖源：公眾號知礦大學）
根據江卓爾老師的推測，在距離減半還有197天時，市場一般都會開啟慢牛模式，直到明年5月份，根據歷史經驗，都會迎來一波較大行情。從1025講話過後到現在一段時間，如同經歷過山車，現在跌破多數大V看好的階段底部7300一線，直接看到6000。BItMex 與 Okex合約爆倉人數驟增，我認為現在是對技術以及心理層面雙重考驗的時刻，根據近日 Chainext 場內外的 USDT 溢價指數來看，應該是有籌碼進場。
放大級別來看，確實是出於一個震盪的行情中，這裡面既有中國監管層面的因素，也有市場本身的調整。總之，結合現在梅耶爾倍數來看，處於0.8～1區間內，是處於一個適合投資進場的時機，當前合約市場的多空比處在一個相對下降的趨勢，然而做空大戶比例卻未見明顯增長，可見市場情緒比較恐慌，諸多分析師也是表達了大概率橫盤的觀點。在現在的情況下，只要你還是想參與區塊鏈這個產業，就要堅定相信比特幣的價值，相信黎明曙光不遠。
