2020年夏季是去中心化金融（defi）的一個突破性季節。鎖定在去中心化金融協議中的價值從7月的20億美元增長到10月的110億美元，幾個去中心化金融代幣在......
2020年夏季是去中心化金融（defi）的一個突破性季節。鎖定在去中心化金融協議中的價值從7月的20億美元增長到10月的110億美元，幾個去中心化金融代幣在整個7月和8月升值達5-10倍。然而，自9月以來，去中心化金融代幣價格和協議指標出現了明顯的分歧，代幣回撥幅度超過50%，儘管鎖定價值仍在繼續增長。這種背離可能是因為投資者轉向了避險環境，因為他們決定鎖定利潤，並對仍處於初期階段領域的代幣的高供應通脹變得謹慎。
總的來說，僅在上個月，以太坊的去中心化金融治理代幣就從75億美元下降到50.7億美元，降幅約為三分之一。與此同時，比特幣的穩定幣和代幣化版本成功地在市場資本化方面繼續增長。
這種對比表明，隨著交易者從治理代幣轉向波動性較小、可產生收益率的資產，市場轉向了規避風險的環境。此外，似乎去中心化金融最初大漲的催化劑也可能是其崩潰背後的原因。儘管流動性挖礦（又稱收益耕作）並不是一個新現象，但compound6月中旬的comp挖礦在很大程度上被認為是觸發去中心化金融爆炸式增長的轉折點。
從那時起，數百個協議和分叉啟動了自己的收益耕作計劃，成為同時吸引流動性和分發治理代幣的主要方法。最初，協議成功地讓代幣價格和流動性供應雙雙增長，但隨著市場在9月份開始崩潰，情況迅速發生變化。自那以來，治理代幣，尤其是那些透過流動性挖礦導致高通脹率的代幣，已大幅回落。
從上表可以看出，自9月1日以來，1年通脹率超過100%的去中心化金融代幣至少暴跌了75%。同樣，流通量佔供應總量百分比較低的代幣，其下降幅度要大於流通量佔供應總量百分比較高的代幣。雖然樣本規模較小，但1年通脹率與9月1日以來價格變動的相關性為-0.73，表明兩者之間存在很強的負相關關係。總體而言，這表明，儘管流動性挖礦可以刺激供應面的需求，但它也可能導致代幣遭受挫折，類似於惡性通脹導致的貶值。去中心化金融協議似乎已經意識到這一點，例如compound4和pickle5等專案減少了它們的供應排放。
撇開高通脹率，對於那些已經在加密貨幣中存在了足夠長時間的代幣，價格上漲10-20倍的代幣隨後修正60-80+%一點也不奇怪。這是由於自然的市場力量和獲利了結。透過比較在一定價格水平上盈利的地址數量，我們可以估計去中心化金融代幣持有人正在平倉。透過使用intotheblock的historical in/out of the money，很明顯，崩潰前更少的持有者在相同的價格水平上獲利。
上面的圖片顯示，在15170美元的價格下，正在賺錢或頭寸獲利的yfi持有者數量從5970下降到只有1630。這表明，在名義上獲利的地址有可能在價格走高時決定實現自己的收益。其他治理代幣，如snx、lend和uma顯示出相同的模式。最終，這凸顯出投資者是如何在去中心化金融代幣拋物線式反彈後選擇獲利了結和平倉的。
對於去中心化金融這樣的新興市場來說，經歷這種價格波動是正常的，特別是在加密貨幣領域。在這種情況下，以太坊上的去中心化金融代幣仍然是微不足道的：它們目前只佔3650億美元加密貨幣總市值的1.39%。從持有者的數量來看，去中心化金融代幣所佔的市場份額甚至更小。
目前，持有aave（lend）的eth地址佔比最高，儘管它經歷了代幣遷移過程。沒有一個去中心化金融代幣成功達到0.5%的以太坊地址。這表明去中心化金融代幣在以太坊內仍遠未獲得大量持有者，說明它是一個仍處在早期階段的領域。
儘管代幣價格暴跌，去中心化金融繼續向前發展。透過諸如synthetix測試層27解決方案這樣的協議來獲得更大的可伸縮性，大量採用的先例正在構建。與此同時，以太坊2.08的進展表明，一個更加健壯的去中心化金融服務基礎設施即將就緒。
雖然與更廣泛的加密貨幣市場（更不用說傳統市場）相比，去中心化金融目前可能微不足道，但這表明它有潛在的增長空間。不可否認，隨著7月和8月代幣價格的飆升，投資者的預期超出了自身。自那以來，隨著投資者對高通脹變得警惕，並決定在更廣泛的避險環境中鎖定利潤，去中心化金融代幣已經回撤。最終，這些價格波動是一個具有巨大潛力的新興領域的特徵。隨著市場安定下來，價格和炒作可能會消退，但一個去中心化金融體系的基石將繼續就位。
