注：原文作者是DeFi開發者Ping Chen，在這篇文章中，他提出了無常收益（IG）的概念，這是一種解決DeFi無常損失（IL）問題的方案，其認為無常收益（IG）可適用於所有AMM流動性提供者。
1 自動化做市商（AMM）和無常損失（IL）
在自動化做市商（AMM）領域，有關無常損失（IL）問題的討論由來已久。
根據定義，無常損失（IL）是與持有相同頭寸相比的“額外”損失，而與資本PnL不相關。人們之所以稱這種損失為“無常”的，主要是因為大多數AMM都是路徑獨立的，這意味著如果價格發生變化並回到原來的位置，那麼這種無常損失（IL）就會消失。
（宣稱你擁有無常損失的終極解決方案，就好比你聲稱發明了一臺永動機。人們應該大聲嘲笑你。）
無法解決的問題
成為AMM流動性提供者的本質是MM（即做市商）。做市是交易策略的一種，其透過下達買入和賣出訂單並獲取價差來創造利潤。與做多或做空不同，MM策略是在市場穩定時獲利的。
許多新的AMM專案聲稱已透過引入預言機、自定義權重、延遲交易等方式解決了無常損失（IL）問題。在某些特定情況下，這些方式可能會減輕無常損失，但是成為流動性提供者而不承擔風險是不可能的，天下沒有免費的午餐。
如果無法殺死它，那就擁抱它
相比100%消除無常損失，我們提出了另一種解決問題的方法，即一種合成的，代幣化的無常損失對沖頭寸。
我們稱其為IG，即無常收益。
當持有1 IG時，它會完美抵消持有1美元LP頭寸的無常損失IL。可以說IG是IL的反物質。人們可以購買IG來對沖自己作為流動性提供者（LP）的風險，或者僅僅是出於投機目的。
流動性提供者（LP）喜歡無常收益（IG）
考慮到如今成為流動性提供者（LP）有一些外部動機（流動性挖礦），無常收益（IG）可能會成為DeFi的遊戲改變者。
假設你想為Uniswap上的ETH-DAI對提供流動性，以賺取UNI代幣，那麼你的回報就是：
交易費+挖礦獎勵+資本PnL-無常損失（IL）
而有了無常收益（IG），那麼回報就成了：
交易費+挖礦獎勵+資本PnL-IG費用
總的來說，這會更穩定以及更可預測。如果你非常厭惡風險，你可以做空ETH並鎖定法幣收益，那回報就是：
交易費+挖礦獎勵-做空費用-IG費用
2 無常收益（IG）系統設計
鑄造/燃燒/交易無常收益（IG）
我們使用類似預測市場的方法來建立無常收益（IG）代幣，並且有一個內建的二級市場。
任何人都可以提供 “a”和“b” 的流動性以賺取費用。
當使用者向系統中存入1 美元時，他們將獲得1 a代幣+1 b代幣。其中“ b”代幣代表資本化資產IG，而“a” 代幣是它的對應，其價值1-b。
使用者可以用流動性池交換“a”和“b”
或者他們也可以單獨購買或出售“a”和“b”。
系統從一開始就從預言機獲取價格資料，當週期結束時，它將自動計算價格變化IG，並結算“ a”和“ b”代幣的值。
最後，使用者可以平倉並提取他們的資金。
3 定價指標
IG是一個開放平臺，這意味著任何人都可以鑄造、燃燒、交易，以及提供流動性。持有“b”代幣意味著你做多IG。另一方面，持有“a”代幣就像把買權賣給他人，從而獲得可能的費用報酬。
我收集了ETH的每日價格資料，並起草了一份基本分析報告：https://pastebin.com/gDU4cHQM
其中包括了每日價格、30天價格變化以及過去12個月的無常損失（IL）。結果顯示，每月平均無常損失（IL）低得出奇，只有1.18%左右，最高則為8.8%，也不是很離譜。
從上面的資料來看，開始時以0.027美元的價格賣出“b” 代幣可能是一個好主意，這會給你大約84%的勝率。
目前來看，有兩個問題有待解決。第一個問題是資本效率，這可以透過引入一個“槓桿”因素來改變“b”代幣的收益，從而提高資本效率。
而第二個問題則是流動性。只要IG是一個季度期權，其價格可能會波動，並隨著時間的推移而衰退。然而，這對流動性提供者（LP）而言是不利的，更不用說“IL的IL”問題…為了保護流動性提供者，我們將需要外部激勵或高利差。
下面就是IG的合約程式碼，目前它還是不成熟的，需要更多的努力來改進。
https://github.com/artistic709/ImpermanentGain/blob/main/ImpermanentGain.sol
作者：灑脫喜，來源：巴位元資訊
