美國聯邦儲備銀行舊金山分部的研究人員認為，去年12月在美國的幾個市場上推出的比特幣期貨在隨後的加密貨幣價格暴跌中扮演了重要角色。
據週一發表的一份研究論文,作者——包括三個舊金山聯邦儲備銀行研究人員以及斯坦福大學的金融學教授——相信比特幣最近的價格趨勢是有點類似於美國2000年左右房地產泡沫的發展。
美聯儲稱:“期貨推出後價格的快速上漲和隨後的下跌似乎不是巧合，它與通常伴隨著資產引入期貨市場的交易行為一致“。與比特幣相關的衍生品的引入在這一趨勢中起到了一定作用。
芝加哥期權交易所和芝加哥商品交易所集團在獲得美國商品期貨交易委員會(CFTC)的批准後，將其比特幣期貨產品在年底前推出市場。就在這段時間裡，比特幣的價格在全年飆升後幾乎達到了2萬美元，但在2月第一週結束時，比特幣的價格下跌了近6000美元。
美聯儲檔案的作者引用了他們的研究資料和計算結果，認為“比特幣價格的快速上漲及其在芝加哥商品交易所期貨發行後的下跌，與金融理論中其他地方的定價動態一致。”
正如研究人員解釋的那樣，這種定價動態指的是一種趨勢，即對金融工具的需求最初是由樂觀主義者推動的，他們推高了價格，直到市場引入了一種允許悲觀主義者進行逆向投資的機制。
研究人員認為：
“直到12月17日，那些樂觀的投資者都是對的：就像一個自我實現的預言一樣，樂觀主義者的需求推高了比特幣的價格，讓更多的人加入進來並繼續推高價格。然而，悲觀主義者沒有現成的機制來支援他們相信比特幣價格會崩潰的說法。所以他們只能等待他們的‘我告訴過你’的時刻。”
儘管如此，正如作者進一步指出的那樣，這種趨勢可能不會無限期地持續下去。
隨著比特幣的開採過程越來越少，比特幣的數量也越來越少(由於計劃將網路補貼減少一半，現在每一區塊的補貼為12.5比特幣), 作者認為比特幣作為一種支付方式的交易功能，可能會在“投機動力消失”的過程中發揮主導作用。
