風口+優質龍頭=百倍股。
— — 君王閣投資日記
01 行業分析
這兩年，半導體經常掛在我們嘴邊，幾乎等同科技。其實很多人對半導體的理解還是很模糊的，只是知道毛衣摩擦引發國產替代，我們就要發展半導體產業。
簡單來說，大部分的電子產品，如計算機、行動電話或是數字錄音機當中的核心單元都和半導體有著極為密切的關聯。半導體作為資訊時代的核心技術，帶動了幾乎所有關鍵產業的下游發展，在全球經濟發展中發揮著重要作用。
而目前的全球半導體晶片產業，依然被美國所壟斷，中國的市場份額不足5%，“缺芯之痛”正是國內面臨的一大現實問題。
近期，國內半導體產業風雲再起。
5月12日美國半導體裝置製造商LAM（泛林半導體）和AMAT（應材公司）等公司發出信函，要求中國國內從事軍民融合或為軍品供應積體電路的企業，不得用美國清單廠商半導體裝置代工生產軍用積體電路，同時“無限追溯”機制生效。
5月15日晚19點，美國商務部全面限制華為，釋出宣告稱，全面限制華為購買採用美國軟體和技術生產的半導體，包括那些處於美國以外，但被列為美國商務管制清單中的生產裝置，要為華為和海思生產代工前，都需要獲得美國政府的許可證。同時給與120天的緩衝期。
5月15日晚22:00時左右，中芯國際獲得大基金二期增資，國家積體電路基金二期等多方同意分別注資15億美元及7.5億美元予中芯南方註冊資本，中芯南方註冊資本將由35億美元增加至65億美元。
美國這一次全面升級打壓華為，將再次推動我國半導體國產化達到高潮。國內的半導體公司，目前來看還處在爆發的起始點位置，長期來看，他們的利潤增長空間是非常巨大！
而且這次被海外卡脖子的主要就是在裝置製造領域，是目前半導體行業最先需要突破的，同時也正是我們投資的絕佳領域及機會。
02 公司介紹
北方華創，成立於2001年，2010年上市。
北方華創前身為北京七星華創電子股份有限公司， 主營半導體裝備業務。
2010年七星電子在深交所上市，是國內唯一一家主營高階積體電路裝備業務的上市公司。
2016年七星電子與北方微電子實現重組，成為中國規 模最大的高階半導體工 藝裝置供應商，隨後更名為“北方華創”，至此完成了內部資產的整合，構建了半導體裝備 、真空裝備、新能源鋰電裝備和精密元器件四大業務板塊 ，並一舉成為國內半導體上游裝置研發領域的先行者和領頭羊。
半導體產品涵蓋等離子刻蝕(Etch)、物理氣相沉積(PVD)、化學氣相沉積(CVD)、氧化/擴散、清洗、退火等半導體工藝裝備，產品行銷全國各地及東南亞、歐美，是國內覆蓋領域最 廣、產品種類最多、建設規模最大、綜合實力最強的半導體裝備旗艦平臺。
真空裝備包含真空熱處理裝置、氣氛保護熱處理裝置、連續式熱處理裝置和晶體生長裝置四大類產品，廣泛應用於新能源、新材料、真空電子、航空航天和磁性材料等領域。
鋰電池裝備主要產品包括攪拌機系列，塗布機系列，軋機系列，卷繞機系列、烘乾裝置、電池 PACK 生產線、儲能櫃等多個系列產品。目前全國 95%以上的鋰離子電池研究院所、生產企業所使用的電池製造裝備均為北方華創所生產。
電子元器件產品主要包括精密電阻器、新型鉭電容器、微波元件、模組電源、混合積體電路等高精密電子元器件系列產品的研發與生產，產品廣泛應用於航天、自動控制、電力電子、鐵路交通等領域。
03 財務分析
2020年一季報，公司實現營收9.38億元，同增32%，實現歸母淨利潤2648萬元，同增33%。
主營收入
公司主營產品還是在電子工藝裝備這塊，收入佔比達78.6%，毛利率為35%左右，受益於全球積體電路市場和產能的轉移， 及國產替代化的趨勢，積體電路裝備市場仍然擁有巨大的需求市場。
電子元器件收入比重雖低，但毛利率高達60%，能夠為公司提供長期穩定的現金流。
資產負債率與流動比率
公司的負債率2016年-2018年不斷上升，原因是前兩年不斷擴大生產所致，2019年負債率下降，是因為業務逐漸步入收穫期。
流動比率表示流動資產是流動負債的多少倍，這個數值越高越好。一般維持在2以上，表示公司流動壓力低。2019年公司流動比率較2018年上升幅度較多，表明公司負債情況在好轉。
經營活動現金流
經營活動現金流經過兩年的的負值之後，在2020年第一季度轉為正值，且大幅上升為7.22億，前兩年北方華創不斷擴大經營活動導致現金流極為緊張，隨著各項業務進入收穫期，也將迎來極為可觀的現金流，足以應付應收增長賬款增長帶來的壓力。
研發、銷售、管理費用
可以看出，公司的銷售費用同營業收入同比例增加，管理費用增加幅度較小，財務費用增加較多，這一點需引起注意，財務費用的增加容易侵佔利潤空間。
2019年公司的研發費用較2018年增加50%，這是公司研發費用資本化後的情況。再來看看公司實際研發投入的情況。
公司是2017更名為北方華創，所以只看2017年以後的研發投入。
公司2017年研發投入佔比營業收入36%，這是一個非常高的研發投入比例，我想這也是公司能夠快速成為國內半導體裝置龍頭的一個直接原因，A股的大部分公司研發費用投入比例不超過5%。2019年公司的研發費用同比增長21%。
存貨及預收款
北方華創的生產型別是下游下訂單後才生產，典型的以銷定產。所以從存貨和預收款可以一窺訂單的多寡，今年一季度，北方華創的存貨和預收款都是創了歷史新高，說明訂單極其充裕，這也是未來業績的保障，感謝特朗普這兩年以來的大力支援。
04 其他方面
2017年北方華創更名之後開啟了上漲之路，3年多時間股價翻了8倍，其中最大的推手還是毛衣站引起的國產替代。很多人感覺股價已經漲上了天。
我們再來看看歷史上處於風口主題上的股票漲幅。
2012年-2015年，這一階段的風口為金融科技為代表的中小創，同花順2012年初股價大致在0.4元，2015年最高為139.5元，2012年到2015年這波行情折算下，股價翻了348倍。這就是風口+優質個股兩者相結合的魅力。
2018年5月開啟了毛衣站，引起了國產替代的浪潮，2020年5月14日，大領導召開會議強調要“要發揮新型舉國體制優勢，加強科技創新和技術攻關，強化關鍵環節、關鍵領域、關鍵產品保障能力”，在這樣的新風口下，北方華創作為優質龍頭企業又會走出怎樣讓人膛目結舌的行情來？
是誰說大盤還處於熊市？註冊制來臨，全面牛市已經不再有，結構性牛市早已開始，只要你選對了主線。
今天就分享到這裡，如果覺得有用，請點選下文章右下角的“在看”，也算是對我碼字的一種鼓勵。謝謝！
最後說明下：本文為閣主的個人投資記錄，文中提及的操作觀點，均可能充滿我個人的偏見或者錯誤，請各位堅持獨立思考，切勿盲目跟從。股市有風險，投資需謹慎！謝謝！
（關注君王閣，投資路上有我陪伴）
