本文探討央行面臨數字貨幣革命，選擇無所作為還是積極發行零售央行數字貨幣，各有什麼風險？
在各國中央銀行及國際清算銀行（BIS）等類似機構近期釋出的幾篇文章中，清楚地表明瞭他們擔心發行零售式央行數字貨幣（CBDC）會對商業銀行造成影響。不過，相較於當今脆弱的全球金融體系，CBDC 是一種相對無風險的替代方案。
當今面臨的風險
當今的一大漏洞是，由於商業銀行會用儲戶的存款去做有風險的投資，儲戶可能會損失其存款。並非所有國家都會提供存款保險，因此公民並未得到保護。而公民別無選擇，只能透過商業銀行滿足其財務需求。如果商業銀行進入清算，儲戶將無法收回其資金。這些國家的金融體系由於依賴中介機構和監管機構來監管商業銀行，導致其公民面臨這樣的風險。這種體系一次次地被證明是有缺陷的，這就是為什麼在 2008 年金融危機後中本聰釋出的比特幣白皮書引起了廣泛的共鳴。對於全球金融體系，去中心化技術提供了降低風險和建立的信任的機會。
商業銀行如何參與 CBDC 模型
要想遏制 CBDC 成為比傳統銀行更受歡迎的儲蓄方式，相應的辦法有很多。例如，巴哈馬中央銀行的沙錢計劃（Project Sand Dollar）就限制了 CBDC 賬戶的使用量。
另一種選擇是，中央銀行不向 CBDC 賬戶支付利息。接著，商業銀行再提供更高的存款利息，在自由的市場經濟中，這麼做能吸引存款迴流，即便是將存款存入商業銀行的風險要高於存入 CBDC。
中央銀行必須鼓勵商業銀行與新型數字銀行之間的競爭和創新，相較於未實現數字化轉型的傳統商業銀行，數字銀行在應對當今流行病的爆發時，取得了更好的成效。中央銀行應遵從英格蘭銀行在 CBDC 檔案中的建議，與商業銀行建立公私合作關係，促進創新。
中央銀行還應藉此機會進行創新，為現有的客戶提供公平競爭環境，從而使商業銀行能夠與進入此領域的科技公司正面競爭。立法禁止私幣發行人進入市場並不是解決問題的辦法。這項技術是人們愈發需要的，而且由於其絕佳的使用者體驗，人們也會使用這項技術。科技巨頭（Big Tech）仍將不遺餘力地在法律允許的範圍內提供這樣的服務。
私人數字貨幣的崛起和風險
我所擔憂的是因中央銀行過度地保護商業銀行，致使他們沒有意識到無所作為的風險要高於漸進式創新。真正的風險來自於正在制定支付機制的私營企業，他們可能會吸引儲戶不再使用傳統銀行。
向私有數字貨幣或「穩定幣」（由法定貨幣、加密貨幣、黃金、演算法或金融工具組合擔保的貨幣）的轉型可能會減少對法定貨幣（由中央銀行發行的貨幣）的使用。一旦這種情況發生，中央銀行將喪失執行貨幣政策的能力，所有對法定貨幣的供應與分配控制措施都將失效。
我們知道 Facebook 推出了 Libra，還有蘋果公司的 Apple Pay。現在，我們又聽說 Google 和 Amazon 也希望進入這一領域，提供準金融產品。同時，我們也非常瞭解支付寶和微信在中國的情況，以及人們為什麼一定會逐漸地拋棄現金。我們還知道，中國中央銀行將很快會發行零售式 CBDC，以便跟蹤存在隱私保護不明確問題的任何交易。
關於私幣發行人以及他們如何管理交易資料的話題，我們已經感到厭倦了。我們是否知道私幣發行人必須對抵押品的價值波動進行風險管理？這些貨幣的使用者是否知道私幣發行人可能會蒙受損失並且不受存款保險、央行作為最後貸款人等傳統安全保障的保護？我們是否還將再次依賴審計師和監管者來確保支援這些私幣的抵押品確實已經到位？
大量的私幣發行人說，希望達到 17 億無銀行賬戶的規模。難道這不是全世界中央銀行的責任嗎？透過與金融科技服務及數字化的傳統銀行合作，中央銀行能夠提供全球公民所需要的金融服務。
私人交易和編寫合規性
眾所周知，AML （反洗錢）和 KYC （客戶身份盡職調查）強制要求超過一定金額的交易必須經過披露，以避免資金用於違法活動。如今，區塊鏈技術已經足夠先進，組織機構有能力對交易進行調整，使其既對網路中的某些相關方保密，同時可供監管機構稽覈。ConsenSys 當前正在開發一個試點，其中展示瞭如何根據客戶的需求來編寫隱私和許可級別。
在一些逃稅猖獗的國家，零售式 CBDC 可以促使公民披露其交易並實時納稅。區塊鏈網路上的可編寫智慧合約以前所未有的方式實現了自動化披露與合規。
在其他國家，數字化、不可變的分類賬由於能保留完整的審計記錄，使使用者能夠跟蹤其現金流，無需等待記賬員更新賬簿或與銀行對賬。當前的匯款服務收費高，容易誤期，因此大量的金融科技企業正在投身於該領域，嘗試解決這一痛點。
世界各國的中央銀行應合作制定 CBDC 標準，從而使數字貨幣可以互操作，能夠實時地、無縫地將資金從一個國家轉移到另一個國家。
數字支付如何保護公民
在流行病肆虐之時，我們不應該讓人們在沒有保持社交距離的情況下出門排隊去領取社會補助金、養老金。如果因經濟危機政府需要用「直升機撒錢」（政府將款項存入公民的賬戶）的方式為公民提供經濟支援，那麼公民就不必等待政府簽發的支票寄過來，然後再當銀行營業時去銀行存錢。區塊鏈技術能夠讓這樣的付款實時地、電子化地進行，直接進入公民的電子錢包。無需再等待、排隊，無需走到銀行、郵局領取政府的補助金。人們不再需要去實體銀行等候服務。
在很多國家，對現金的依賴讓那些只能攜帶現金、可能被搶劫的公民承受了過多的壓力。更不用說 ATM 爆炸、劫持等圍繞現金使用相關的其他各種威脅。有些公司不得以，只能將現金保管在從不同的倉庫，然後再轉給零售商，以此來保護其資產。在這些威脅下，中央銀行應全面電子化，減少公民對現金的依賴。
這項技術的出現就是為了保護公民的資金管理。對於像以太坊（Ethereum）這樣高度可編輯、可互操作的區塊鏈，可以透過調整，使其適應不同國家金融機構和公民的不同需求，同時仍符合國際標準，確保不同國家之間的 CBDC 解決方案相互相容。
中央銀行對貨幣的未來有發言權嗎？
中央銀行如今有機會跟上技術變革的腳步，並引導這次變革走向貨幣的未來。由於新冠病毒的出現導致紙幣存在被感染的風險，數字支付方案愈發成為人們關注的焦點和需求。只有透明、不可變、實時、低成本、可控制、全天候可用、可與其他數字金融工具（加密貨幣、安全代幣和功能型代幣）相互操作的數字解決方案才能吸引到千禧一代及更年輕的群體。
在此我請各國央行放下擔憂。一想起中央銀行、商業銀行以及現行的部分準備金銀行制度，一句老話浮現在了我的腦海裡：「過往的成就與未來無關。」現在是中央銀行接受創新的時候了，只有這樣他們才能對貨幣的未來有發言權。如果中央銀行的保守讓他們無法向前，那就讓我們與適度監管下的私幣發行人合作，他們已經準備好了，並且能夠提供這個世界所需要的、所渴望的。
撰文：Monica Singer，ConsenSys 南非專案負責人
