“答案也許是：衍生品。加密貨幣衍生品市場的增長意味著比特幣的價格變得不那麼重要了——即便是在比特幣區塊獎勵減半之後，比特幣的價格也將受到控制。”
本文轉自：鏈得得；
翻譯：Shark；
編者按：本文作者為Kai Sedgwick，其最初發布在Bitcoin.com網站上。原文《Bitcoin’s Next Decade Will Be Shaped by Derivatives》Kai Sedgwick認為，當加密經濟進入一個全新十年，衍生品也會開始轉型；2020年，期貨交易額有望突破現貨交易水平，並繼續走高；法定貨幣加密閘道器對於推動資本流入衍生品市場至關重要；加密貨幣衍生品會帶來更大的槓桿作用，以及更大的流動性和新老“玩家”之間更激勵的競爭。2015-2020年，對比特幣衍生品而言其實算是一個測試期。現在，當加密經濟即將進入一個全新十年，衍生品也會開始轉型。由於區塊獎勵減半即將發生，2020無疑將會是比特幣非常重要的一年，也會決定我們是否能夠迎來新一輪牛市。
比特幣衍生品日趨明朗的一年在2019年，加密貨幣期貨交易額接近現貨交易額。而在2020年，期貨交易額有望突破現貨交易水平，並繼續走高。由於衍生品平臺Binance Futures和Bitmex、以及FTX、dydx和Synthetix等新產品都獲得了成功，讓許多人確信2020年將會是加密貨幣衍生品之年。而且，美國監管機構也在為市場注入信心，比如作為美國期貨和期權市場的獨立監管機構，最近美國商品和期貨交易委員會（CFTC）已經暗示可能會在2020年批准一個由以太坊支援的全新加密貨幣衍生產品。“開箱即用”的加密貨幣衍生品可以吸引新的市場參與者和新資本進入市場，但是，大量新產品會在未來一年中吸引足夠的使用者，並在影響比特幣價格走勢方面發揮作用嗎？如果真的可以，誰最能從中受益呢？
2020年會開發一系列加密貨幣衍生品自2019年開始，加密貨幣交易者可以選擇的衍生品逐漸增多，比特幣期貨交易平臺基本上都滿足了人們對各種數字資產高槓杆的需求。交易者在進行衍生品交易時，也不侷限在比特幣和以太坊上，如果膽子夠大，他們可以做多或做空山寨幣，比如Cardano、Enjin、Tomo、以及Stellar等。這裡有些例子，2020年，新加坡交易所Bybit計劃進入泰國、土耳其、越南和西班牙市場；OKEx新推出的USDT保證金永續掉期交易可能會受到青睞，隨著DeFi普及度繼續擴大，去中心化衍生產品預計也將得到更廣泛的應用；Synthetix——以太坊生態系統中第二大DeFi應用——剛剛宣佈與Chainlink建立了合作伙伴關係，這意味著Synthetix的衍生品交易機制不再需要依靠中心化的價格供給。得益於法定貨幣加密閘道器（比如Plutus虛擬銀行帳戶和借記卡）的不斷最佳化，一些散戶投資人也被吸引到了加密貨幣衍生品交易所，他們也因此不必把自己的財富鎖定在Tether（USDT）上。法定貨幣加密閘道器的最佳化意味著加密貨幣和法定貨幣之間的轉換越來越輕鬆，交易者可以直接花費自己獲得的利潤或把這些利潤進行重新投資，無需再像過去那樣經歷多次迴圈。像Plutus這樣的服務能讓使用者在一個應用程式裡就能完成法定貨幣和加密貨幣之間的兌換，從而為希望接觸更廣泛的加密貨幣交易的交易者帶來了入場和退場渠道。在評估加密貨幣衍生品市場的健康狀況時，經常會忽略交易平臺是否能與法定貨幣建立便捷的聯絡，但其實法定貨幣加密閘道器對於推動資本流入衍生品市場至關重要。
美國期貨市場升溫就機構投資者對比特幣期貨的興趣而言，美國市場上的大量創新將決定該行業的未來發展。最渴望在這一領域裡發揮作用的交易平臺就是Bakkt，該平臺於2019年底在美國推出了比特幣期權和以現金結算的比特幣期貨，其中Bakkt的比特幣期權是美國商品和期貨交易委員會（CFTC）批准的首個受監管的比特幣期貨合約，而以現金結算的比特幣期貨則是透過ICE Futures。比特幣期貨和期權產品讓交易者能夠從2018年低迷時期的價格下跌中獲利，Bakkt不是唯一一個為市場發展做出巨大貢獻的平臺，幣安的比特幣衍生品在2019年全年都超過了現貨發行量，他們還對加密貨幣衍生品平臺FTX投入了一筆未披露的金額。在此之前，幣安還收購了現貨和衍生品交易所JEX，此舉使幣安能夠向其平臺新增期權和期貨。談到比特幣衍生品，就不得不提芝加哥商品交易所（CME Group）。最近，在慶祝芝商比特幣期貨合約產品運營兩週年的活動中，該交易所總經理蒂姆·麥考特（Tim McCourt）發表了一篇簡短的文章，其中指出市場仍然處於“前進曲線”的發展之中。到目前為止，芝商所交易了240萬份比特幣期貨合約，名義交易價值約為 1250 萬BTC，價值超過920億美元。有人推測，與前幾年相比，Bakkt和芝商所等交易所對比特幣期貨合約產品的興趣日益濃厚，主要原因其實就是比特幣波動性有所降低。無論如何，如今這些平臺都在利用各自優勢為比特幣衍生品交易者提供更多選擇。
競爭日益激勵隨著加密貨幣衍生品公司開始爭奪市場份額，彼此之間的競爭也會越來越激烈。Blade是一家總部位於舊金山的交易所，得到了矽谷風險投資家的支援，他們已經承諾要推出零佣金交易服務，也是公開向永續掉期服務巨頭BitMEX發起了挑戰。UMA的Bitdex交易所也推出了非託管永續掉期服務，但這個概念想要得到充分發展仍有許多工作要做。那麼，比特幣衍生品市場競爭加劇對比特幣價格意味著什麼呢？Coinshares首席戰略官Meltem Demirors認為，加密貨幣衍生品市場的增長意味著比特幣的價格變得不那麼重要了——即便是在比特幣區塊獎勵減半之後，比特幣的價格也將受到控制。Meltem Demirors相信，比特幣向可投資資產的演變實際上使得其價格與價值、以及供求關係脫鉤了。隨著加密衍生品市場受到越來越廣泛的關注，更多投資者也可能選擇衍生品對沖頭寸來管理價格風險，這樣比特幣價格波動性也會降低。綜上所述，監管比特幣衍生品市場與其他商品市場相比健康狀況看起來還不是很好，但由於衍生品通常被用於傳統金融市場，傳統投資者是因為熟悉此類產品才被吸引到加密貨幣領域，因此，由於缺乏對沖交易和管理風險的工具，到目前為止，依然有許多機構交易者不願使用加密貨幣。在2020年、以及下一個十年，加密貨幣衍生品會帶來更大的槓桿作用，包括DeFi生態系統裡的衍生品，同時也會帶來更大的流動性和新老“玩家”之間更激勵的競爭。
