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編譯團隊|yawei xia 蔣寶尚 賴小娟
銀行業務中的區塊鏈對於投資銀行的價值分析：要想致力於持續提高銀行盈利能力，區塊鏈這樣的改革創新技術可以成為投資銀行的救命索。
與許多新技術一樣，區塊鏈的創新技術為銀行業注入了許多興奮和刺激。一些分析人士將其革命性的潛力與網際網路相提並論。因為這種創新大幅度的提高了效率，大大降低了風險，節省了數百萬美元，當然這其中也有許多誇大成份。
那麼區塊鏈真正提供哪些有形的成本和收益，業務應用和投資利潤？
為了找到答案，我們與行業基準化分析公司麥理根（mclagan），怡安股份公開有限公司（aon plc）旗下業務部門，合作策劃了一次深入的影響分析，對成本節約和可能實現的其他收益進行基於事實的評估。
我們與麥理根合作策劃了一次深入的影響分析，揭露事實。
什麼原因導致了對區塊鏈的質疑
區塊鏈 - 分散式總帳技術的一個全稱術語，是一種新型的資料庫系統。可使多方能夠在幾乎相同的時間，以前所未有的信任層次共享同一資料。
目前，資料協調是大多數商業模式的核心。由於每個系統都需維護自己的資料，所以該過程被低效率困擾，例如不同系統之間需要不斷地來回傳送資料以完成事務。相比之下，區塊鏈可以實現將當天多重並有序的資料協調模型改進到更有效的過程，而這一過程中調和是交易過程的一個必要組成部分。
機遇
銀行的長期機遇是將重要的運營，風險和財務系統重新分配給基於區塊鏈的共享資料平臺。
這將使其現有的大部分處理流程和資料基礎設施更新換代。即使達到這個最終狀態將需要時間和多次迭代，但是成本下降和效率提高的巨大潛力將會繼續刺激對這個專案的興趣和投資。
雖然已經有了區塊鏈可能創造多少價值的一些評估依據，我們仍認為資本市場的大老闆們需要更詳細的影響分析來衡量區塊鏈的商業價值。這對於處於需不斷評估眾多新興技術潛力的壓力之下的高管人員尤為重要。隨著對原有系統的考慮，對法規的遵從和對利益相關者的說服，你如何確保支援區塊鏈會提供你所需要的競爭優勢和股東價值？
我們認為資本市場領導者需要更詳細的影響分析來評估區塊鏈的商業價值
我們的研究
為了充分了解區塊鏈的操作影響，我們與麥理根（mclagan）策劃了一項研究。作為世界級的資本市場基準化提供商，mclagan每年都會對最大的銀行進行全面的財務基準化分析。 它使用了直接來源於參與銀行總分類帳的粒度成本資料。
在本研究中，我們將麥理根（mclagan）從世界八大投資銀行
（基於盈利）收集的的綜合運營成本資料與我們的專有埃森哲高
效能投資銀行模型進行了對比。這使我們能夠了解區塊鏈在整個
投資銀行操作的前後流程和運營指標等整個範圍內可能產生的最大影響（見圖1）
高績效投資銀行模型? - 區塊鏈的影響。
圖1:埃森哲釋出的區塊鏈對核心投資銀行的影響。
結論
透過我們將高效能投資銀行模型與麥理根（mclagan）的資料中50多個運營
成本指標進行對比分析，得到了明確的指示。下面的四個示例是一些簡要概述，
透過該公司特有的分析方式舉例說明粒度級別的典型效率影響。
70%
中央財政報告中70%成本節約的可能性
提供更完善及合理化的資料質量，透明度和內部控制
30-50%
監管中30-50%成本節約的可能性
同時在產品級和集中制基礎上，提高了金融交易的透明度和可審計性
50%
集中運營中50％成本節約的可能性
例如因為更強大的數字身份和參與者之間的客戶端資料的互動，新增了了解客戶（kyc－know your customer）和客戶端元素
50%
業務運營中50%成本節約的可能性
例如透過減少或消除對調和、確認和貿易中斷分析的需要而產生的貿易支援、中間辦公室、清算、結算和調查，作為更有效和高效的清算和結算過程的關鍵部分
八家銀行如何實現節省八十多億美元
當前成本結構中，在300億美元的成本基礎上初步節省80億美元。這些預算不包括潛在成本和必要投資，接近於我們所調查八家銀行的約27％。
為了明確我們的分析，我們使用一組保守的標準，包括以下假設:
網路效應只有在成熟市場上才能實現，這個成熟市場直到2025年才會達到。
監管規則將允許採用區塊鏈的解決方案和原有基礎設施的退役計劃。實際上，在2008年的信貸危機之後，監管機構可能不願意大幅削弱已經新建和強化的結算體系和結算基礎設施（achs，rtgss，ccps和csds）所發揮的作用。監管機構對區塊鏈網路是一個安全、可靠的產品沒有絕對的信心。
不包括對房舍（建築物，設施）的成本的影響。
將固定成本和可變成本之間的差異考慮在內。
重要的是要注意，如果重大問題或監管障礙阻止了區塊鏈的廣泛採用，那麼這些節約可能無法實現。鑑於物料成本節約的預測，金融服務部門的區塊鏈支出正在加速，這並不奇怪，尤其是在資本成本上升使得透過傳統方法增加盈利能力非常困難的時候。 2015年9月，aite group是一家專注於金融服務的獨立研究機構，預測2016年資本市場參與者的區塊鏈支出將在1.25億美元左右。僅僅九個月後，一家獨立基準研究公司greenwich associates的一項研究預測，資本市場公司的2016年區塊鏈支出將接近2.8億美元，是之前估計的兩倍多。這說明，區塊鏈的行業投資不僅加速，而且其增長速度非常快，使得難以準確地量化總和。
2.8億
2016年資本市場中花費在區塊鏈上 – 達到預估的2倍；百分之三十的平均預估潛在年度節省。
在這個階段，這些估計可能是保守的。我們的初步假設估計業務和中央業務將“從根本上受到影響”，建議成本節省大約50％，如圖1中的高效能投資銀行熱圖所示。事實上，我們的初始用例，概念證明和早期的測試環境顯示了進一步增加這些節約潛力會使它們進入“中斷”類別，將總數提高超過70％。從這個角度來看，每年的成本節約相當於38％或約120億美元。如果我們從上面提到的80億美元的基礎案例中平均獲得120億美元，我們估計每年節省100億美元的成本。
觀點和影響
區塊鏈的元件 - 例如加密雜湊，分散式資料庫和共識建立 - 不是新技術。 但是，當它們組合時，它們建立了一種非常強大的新形式的資料共享和資產轉移，能夠消除中介，集中制第三方和昂貴的協調過程。
自2008年全球金融危機以來，資本市場行業面臨著收益遞減的又一次完美風暴，主要是由於監管合規成本上升，資本配置和流動性成本上升，以及收入減少。
然而，有令人信服的證據表明，區塊鏈可以從根本上減少，當然不是完全消除，許多現有的清算和結算流程。
“我們估計，投資銀行花費大約三分之二的it預算支援傳統的後臺基礎設施，每年增加數十億美元的成本削減計劃。
換句話說，它花費了太多的時間，精力，流動性和資本來支援不能提供可持續改善利潤的流程。因此，銀行，中央銀行，交易所和結算所迫切地嘗試區塊鏈，以此提高成本基本面並恢復利潤，從而提高資本回報率。
要清楚，我們並不是認為區塊鏈是一種補救投資銀行所有弊病的靈丹妙藥。對於許多情況，沒有區塊鏈解決方案的成本和挑戰，傳統的資料庫結構或流程也可以達到類似的結果，例如透過內部自動化，減少工作人員和外包/離岸外包。
每年節省數10億美元
它對每年花費數十億美元的貿易確認，對賬，現金管理，資產最佳化和
其他基於例外的業務邏輯流程有重要的含義。
減少時間視窗
根據標的資產和交易對手的要求，它也承諾透過大大減少時間或甚至完全消除交付視窗，同時支援做市商的需求來最佳化結算。
影響成本動力學
最終，它將使當前後臺大部分基礎設施退役，並使關鍵運營流程外包給行業公用事業，從而深刻影響成本動態。
區塊鏈這一魔鬼已經出了瓶子
毫無疑問，區塊鏈在金融服務，特別是資本市場中的刺激是很好的。雖然我們不相信它會完全中斷或取代當前的生態系統參與者，但我們認為它能夠產生影響就是一個很好的開始。
常見的是與網際網路的興起做對比：那些接受變革的人創造了全新的產品和商業模式 - 並獲得了回報。當然，有許多商業模式的嘗試也付出了昂貴的代價。以類似的方式，區塊鏈正在挑戰行業玩家從根本上重新想象他們的資料分享流程。沒有回頭，特別是考慮到它在長期和短期將促使投資銀行重新構建當前的商業模式，運營功能和盈利能力顯著影響。然而，高層管理人員應該考慮進行受控和良好對沖賭注，在避免昂貴的代價的同時獲得新模式的好處。
這個誘人的前景吸引瞭如此多的興趣，創新和投資，你準備好抓住機會嗎？
接下來加速你的行動計劃
從一個行動計劃開始，利用區塊鏈技術，解決關鍵問題，例如：
戰略：你的企業發展到更高水平的戰略是什麼，什麼樣的創新組合將是實現這一戰略的關鍵？你會在哪裡找到最有價值的？
對準：您的多年投資計劃如何與現有技術，功能和市場產品發展相一致？在當前有限的能力和對未來潛在可能的憧憬下你是否在投資或有所建樹？
知識：您是否接觸了正確的行業，監管和跨行業創新論壇，用此獲得資訊，並以您的最佳優勢成為塑造下一個創新週期的積極參與者？
探索：您是否已經探索了支援區塊鏈dlt環境所需的人力和技術資源？
正如我們的研究表明，區塊鏈技術可以帶來顯著的效益。
雖然投資銀行生態系統的許多部分首先需要的是為分散式賬本技術做調整，從而最大限度地發揮其潛力。但我們已經看到一些行業領導者展示了目前可能實現的目標。
透過將正確的部分放在適當的位置，結合一個清晰的願景。您可以開始實現短期贏利，同時建立一個更有效，更安全和有更高成本效益的運營模式，以獲得可持續收益，更大的節約和長期競爭優勢。
您是否準備好從區塊鏈中受益？
