為幫助加密市場參與者對穩定幣發展狀態保持更新，我們推出 MYKEY 穩定幣報告，分享我們對穩定幣發展狀態的解讀、對其發展趨勢的分析。期待與同業保持交流，共同探索穩定幣的發展前景。
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上週，主要穩定幣的總市值突破 120 億美元。
USDT在以太坊網路中增發 3 億，流通市值突破百億美元。
USDC 的流通量再次增加 5785 萬，流通市值達到 9.98 億美元。
USDT在以太坊網路中的持幣地址數持續下降。
立陶宛本週開始預售2.4萬枚由央行發行的數字貨幣。
日本央行將於近期開始試行自己的央行數字貨幣——數字日元。
一、穩定幣資料概覽
我們首先回顧在過去的一週（2020 年 6 月 26 日 ～ 2020 年 7 月 2 日，下同）中，各穩定幣基本資訊的變化。
市場流通量
來源：MYKEY，Coinmetrics
穩定幣流通量持續增長，目前主要穩定幣市值達到120.61億美元。
來源：MYKEY，Coinmetrics
過去一週，穩定幣市值增加了約 3.63 億美元。6 月 29 日，USDT 在以太坊網路中增發了 3 億，USDT 的流通市值首次突破 100 億美元；USDC 的流通量再次增加 5785 萬，市值達到 9.98 億美元；DAI、BUSD、GUSD 的流通量分別增加了 1165 萬、163 萬、141 萬；PAX、TUSD、HUSD 的流通量分別減少576 萬、246 萬、121 萬。
持幣地址數
來源：MYKEY，DeBank
過去一週，以太坊網路中穩定幣的持幣地址數繼續下降 91566 個，主要是 USDT 持幣地址數下降較多。
來源：MYKEY，DeBank
持幣地址數的下降主要來自於 USDT，USDT的持幣地址數下降了 91506 個；PAX、USDC 的持幣地址數分別下降 3667 個、647 個；DAI、TUSD 的持幣地數分別上升 3911 個、343 個。
活躍地址數
來源：MYKEY，Coinmetrics
上週的穩定幣每日活躍地址數相比前一週平均下降11.5%。USDT的每日活躍地址數比一週前下降 8905 個。
24 小時鏈上交易筆數
來源：MYKEY，Coinmetrics
相比前一週，主要穩定幣的每日交易筆數平均下降 10.5%。
24 小時鏈上交易額
來源：MYKEY，Coinmetrics
來源：MYKEY，Coinmetrics
上週主要穩定幣的鏈上交易額相比前一週下降 1.4%，USDT 的交易額佔比有下降趨勢。
二、數字美元計劃
本期報告我們看到主要穩定幣的規模已經超過120億美元，這些穩定幣都屬於抵押型穩定幣的範疇。穩定幣的另一個領域——央行數字貨幣，也取得了很大的進展。中國央行早在 2014年就組建了法定數字貨幣的研究小組，2017年初央行成立數字貨幣研究所，2018年初確定中國法定數字貨幣為 DC/EP（Digital Currency Electronic Payment，簡稱DCEP），2019年底開始小範圍場景封閉試點，今年4月宣佈在深圳、蘇州、成都、雄安四個城市內部測試。除了中國之外，很多國家也已經加緊數字貨幣的研發。瑞典央行今年2月20日宣佈開始數字貨幣e-克朗試點專案，立陶宛本週開始預售2.4萬枚由央行發行的數字貨幣，日本央行也將於近期開始試行自己的央行數字貨幣——數字日元。最近，非盈利組織數字美元基金會（Digital Dollar Foundation）和諮詢機構埃森哲聯合釋出了數字美元計劃（Digital Dollar Project）的白皮書，其中詳細描述了對於通證化數字美元的需求和構建數字美元系統的潛在路徑。數字美元計劃是西方央行數字貨幣主流思潮的一個代表，本期報告我們將向大家講解這一專案。
美國的數字美元之路
數字美元計劃是由數字美元基金會和埃森哲聯合發起的，旨在促進對央行數字貨幣/數字美元的探索。該專案的目的是對美元通證化的潛在優勢進行研究和公開討論，召集私營部門的思想領袖和行動者，為公共部門在考慮發展、測試、採用央行數字貨幣（Central bank digital currencies，簡稱 CBDC）時提供可能的模型。
美國往往是下一代技術創新的領導者，這些技術舉措通常都是透過私營部門和公共部門之間的合作伙伴關係來進行的。這也反映了美國長期以來的價值觀，即經濟穩定、技術創新、個人自由、隱私、自由企業和法治。
現在，一種新的技術正在發展。事物的價值可以被數字化，並且能被通證化、可程式設計、去中心化。在全球範圍內，政府和私人實體正在試驗通證化的商品、合同、所有權，以及更重要的央行數字貨幣。這一波數字貨幣的創新浪潮正在發展，其它國家政府和利益相關者正在對CBDC進行探索。美國面臨的問題是，它將在這項創新中發揮什麼作用，以及在多大程度上體現其核心價值。
該專案認為，美國應在這項創新中發揮領導地位。美元是世界上最主要的儲備貨幣。通證化的數字美元是未來美元發展並體現其民主價值的關鍵。成功建立數字美元將是一項艱鉅的任務，公共部門在關鍵的貨幣和公共政策的制定上，應與私營部門的技術、創造性和活力相結合。
來源：MYKEY，The Digital Dollar Project
雖然央行數字貨幣是一個相對較新的概念，但該專案認為已經有足夠的研究和證據來支援CBDC的“冠軍挑戰者”之路（數字美元的模型被稱為冠軍模型）。該專案將討論以通證形式存在的美元能夠提供的社會和經濟利益，但將繼續確定模型的優點和麵臨的挑戰。“冠軍”模型是美元的一種通證形式，它代表：
與已有的貨幣共同執行。
主要透過商業銀行和受監管的中介機構的雙層架構進行通證分發。
記錄在新的交易基礎設施之上，可能採用分散式賬本技術。
數字美元簡介
“數字美元計劃”旨在鼓勵美元的下一個重大創新：通證化的數字美元具有與實物鈔票相同的法律地位。由美聯儲發行的美國央行數字貨幣將享有美國政府的全部信譽，代表央行貨幣的第三種格式，並且可與美聯儲票據（銀行紙幣或現金）和儲備完全互換。
當現有的電子支付體系在基於賬戶的模型上執行時，冠軍模型因為其本質上是一種通證從而可以結合兩者的優點，既有類似現金的屬性，又可以運用現有的基於賬戶的支付體系。這種數字美元不僅可以維持當今美元的經濟穩定性，還能提供新的市場機會，更廣闊的適用性，降低成本，提高效率。冠軍模型描述了對現有貨幣和支付基礎設施的一種替代方式，可以透過一系列零售、批發和國際上的真實用例來說明。
數字美元的模型應該具有下列特徵。
通證化：數字美元是美元的通證化形態。
第三種形式的現金：數字美元將與現有的法幣和商業銀行獲益一起執行，它將反應實物貨幣的很多屬性。
維持雙層銀行系統：將透過現有的商業銀行和受監管的中介機構的雙層架構來分配數字美元。數字美元和現金一樣，採用雙層架構（DCEP也是如此）。上層由美聯儲系統到商業銀行、受監管的金融中介等金融機構，下層由金融機構到非金融機構和個人。
隱私性：數字美元將在個人隱私、必要的合規性和監管程式間保持平衡。
貨幣政策中立：數字美元不會影響美聯儲制定貨幣政策和控制通脹的能力，貨幣美元可以充當一種新型的政策工具。
功能驅動的技術決策和設計選擇：數字美元的政策和經濟需求將決定其基礎技術和設計選擇。
透過靈活性對架構進行前瞻性驗證：所選的技術架構將提供靈活性來適應政策和經濟決策的制定。
私營部門的持續創新：數字美元將成為創新的催化劑，並且不會與私營部門的計劃背道而馳。
來源：MYKEY，The Digital Dollar Project
通證化數字美元的價值案例
引入通證化的數字美元將為更廣泛的金融系統創新提供驅動力。數字美元作為一種新的金融媒介，結合了諸如分散式賬本技術之類的新的交易基礎設施，它將在中央銀行收發貨幣的基礎上提供一種新的支付方式。為了實現擴充套件功能，它將像傳送的文字一樣有可移植性，從而在任何時間和地點都可以進行結算。可程式設計性是它的另一項功能，可以幫助提升價值轉移的創新性與精確性。通證化的數字美元還可以增強美元支付在零售、批發和國際支付中的信心、效率和功能。
在零售支付中，數字美元將為點對點支付提供新的選擇，可以降低成本，分散支付渠道，促進金融包容性。在批發付款中，當前的大額批發交易都是基於賬戶的，主要由在美聯儲有賬戶的銀行和支付提供商執行；通證化的數字美元將提供賬戶以外的中央銀行資金，可以為機構的大額支付提供更廣闊、更多樣化的途徑。在國際支付中，目前無法採用美國中央銀行貨幣的數字形式；使用數字美元可以建立更直接的貨幣關係，降低風險，減少延遲，增強國際支付的競爭力，促進金融市場一體化。
數字美元還將提供更好的易用性與包容性，據2017年FDIC的一項調查，美國的成年人中大約有1400萬人沒有銀行賬戶，系統成本較低的通證化數字美元在擴大服務人群方面可能具有更大優勢。在本次COVID-19期間，美國政府正努力將緊急救助金分發給更多需要的人，透過數字美元將更容易實現美國政府的救助目標。
通證化的好處
我們所說的數字美元是指由美國中央銀行發行的基於通證的數字貨幣，它是一種不記名的數字工具，類似於代表美聯儲負債的數字鈔票。央行數字貨幣又分為基於通證類的和基於賬戶類的這兩種。
在基於通證的系統中，通證包含了接收方驗證交易合法性和物件轉移的所有資訊。系統允許不同程度的去中心化。交易可以在通證轉移時發生，而不依賴於潛在的中心化的賬戶分類賬。分散式賬本技術（Distributed Ledger Technology，簡稱DLT）可確保通證的唯一性，防止雙重支付。DLT透過實施同步規則，來使儲存有賬本副本的多臺機器在交易順序上達成共識。
基於賬戶的系統依靠身份驗證來授權更新分類賬上的餘額。大多數基於賬戶的系統都依靠可信賴的第三方運營商來維護單個的分類賬。基於賬戶的系統存在的部分原因在於物理通證的限制，因為鈔票等物理通證可能存在難以傳輸、儲存、處理的問題，除了面對面交易以外很難在其它地方使用。通證化的數字美元擁有可移植性，無論物理狀態如何，都可以近乎實時地直接交易。這項新功能補充了現有的貨幣媒介，通證化為支付和金融基礎設施領域的創新提供了無與倫比的機會。
央行數字貨幣將為現有的美元環境帶來好處
1)美國在全球經濟中的作用
美元是世界上最重要的貨幣，它的作用在於美元在國際交易中的主導地位。以美元計價的金融工具的可用性，美國金融市場（包括以美元交易的衍生品市場和利率市場）的深度，美元對其它貨幣的穩定性都使人們相信美元可以作為有效的交換和價值儲存工具。美元在外匯交易、銀行資金、商品進出口、中央銀行的外匯儲備和國際貸款中所佔的比例很高，這也意味著持有美元計價的證券和美聯儲其它負債的大部分是外國實體。
美元在國際交易中的重要性使美聯儲成為唯一可以創造國際流動性的中央銀行。2020年3月，美聯儲與一些發達國家的流動性互換額度表明，美元對維持有序的國際交易的重要性。美元的持續堅挺表明了只有美元才享有的巨大優勢。
2)數字美元將改善美元的效用
越來越多數字化的支付方式正在對傳統貨幣產生改變，貨幣將需要適應新的支付需求以保持其效用。美元的首要地位歸因於很多因素，其中一些來源於1944年簽訂的《佈雷頓森林協定》，和由此產生的網路效應。美國應當確保自己的貨幣保持競爭力，過去的表現並不代表未來的成功。數字美元的便攜性賦予了它新的功能和實用性，透過消費者錢包可以實現數字貨幣的保管和恢復，這是實物現金無法提供的功能。使用數字美元可以在任何地方以中央銀行的數字貨幣結算證券，可以透過央行貨幣與外幣互換，緊急救助可以實時傳送，貨幣關係將更加直接。
3)數字美元如何支援美聯儲的關鍵目標
美聯儲奉行長期的公共政策目標，即提高支付系統的安全性和效率，並確保向金融市場公平地提供支付服務。有效分配美聯儲的資金對於金融市場的支援和支付的有序運轉至關重要，這取決於分配、透明度、效率、彈性和支付方式的創新。數字美元的便攜性將提高覆蓋面和效率，補充美聯儲的現有運作方式，並促進央行貨幣在國外的分配。
4)美元仍是世界上首要的儲備貨幣
如下圖所示，全球央行持有的外匯儲備總量不斷上升，美元在外匯儲備中的佔比仍在60%以上。
來源：MYKEY，The Digital Dollar Project
5)數字美元將帶來新的機會
數字美元的出現將激發新興產業，並使現有生態系統更加現代化。數字美元不僅可以創造新的市場，將新的參與者引入成熟市場，打破現有的市場壁壘，還將為私營部門提供一種現代貨幣體系。
三、嘉賓觀點
本期邀請到的嘉賓是來自Tokeninsight的首席分析師Harper Li ，下面是 他分享的觀點。
TokenInsight Research 高階分析師Harper Li:
TRC20 USDT增發不會直接導致Tron上的DeFi應用爆發。DeFi領域的發展需要各方的條件，最主要的是使用者。
首先，目前Tron上的DeFi應用仍在初步發展階段，作為應用供應方無法滿足使用者需求。簡單的TRC20 USDT增發不會直接吸引使用者。
其次，Tron上的DeFi是以太坊上DeFi的補充還是競品仍待時間檢驗。若是競品則使用者是否會從以太坊轉移到Tron，則需要比較兩個鏈上DeFi生態的差異，這就需要落實到各個專案層面的比較。若是補充，則很有可能它們將分享同一批使用者，則Tron上DeFi的發展將藉助以太坊上的DeFi應用發展獲得更好的助力。
最後，近期檢測到Binance將大量TRC20 USDT 轉為ERC20 USDT，這似乎透露出當前市場對ERC20 USDT的需求以及對TRC20 USDT的觀望態度。
本期的 MYKEY 穩定幣報告就分享這麼多，請大家關注後續的報告。在後續的報告中，我們將為大家提供更多對穩定幣發展狀態的解讀、對其發展趨勢的分析，幫助大家持續更新對穩定幣發展的認知。
