原文：Joshua 編譯：馬莎卡
很多人都見過2017年底 2萬美元的比特幣、1300美元的以太坊，那時CoinMarketCap上的數字貨幣總市值已經超過8000億美元，市場裡的每個人都想成為百萬富翁。
但僅僅90天后，市場就崩潰了，接下來的一年，市值距離高點下跌了80%。到底是哪裡出了錯？是時間不對嗎？
我覺得這一切都很正常。任何成熟的市場都需要突破它的邊界，從某種意義上說，在它足夠強大、足夠成熟之前，它需要打破這個邊界
這種由於市場狂熱所引發的動盪就好比是一場戰爭，而創新的技術會在這場戰爭裡迎來快速成長。回顧過去，技術進步最有效的手段就是戰爭，儘管戰爭聽起來很殘酷。
上一輪牛市出現了很多東西，從ICO的起起落落，過渡到證券代幣發行(STO)，再到如今的交易所公開發行（IEO）。在這期間，我們經受了一個不受監管的去中心網路引發的欺詐、風險的痛苦教訓，而政府機構紛紛試圖就處理加密貨幣的方式提供清晰的監管。
可以說，上一輪牛市帶來的最大好處是，讓一大批人都瞭解什麼是加密貨幣。
去年一整年，所有人都陷入熊市的不快中，當時唯一沒有停止的就是區塊鏈的技術開發，不少企業也在悄悄研發自己的區塊鏈專案。在這段沉默的時間裡，成千上萬的開發者夜以繼日地為專案工作，沒有媒體曝光，也沒有炒作。
經歷上一輪“牛市慘案”後，許多人心裡都在想：這一輪牛市，會重演上次牛市巔峰即崩盤的劇情嗎？
可以確認的是，不會，這次與12到18個月前的情況完全不同。下面讓我解釋一下。
歷史重演
牛市隨後是熊市，這是金融市場中最知名的週期之一。1929年的股票、2000年左右的網際網路，2017年的比特幣都是如此。
如今，證券交易所和加密貨幣市場最大的區別是，一個受到監管，另一個不受監管。而我認為，監管除了減緩新模式的出現，實際上並不會帶來多大影響。
觀察納斯達克的股票總市值和加密貨幣市場的總市值，你會發現2018年的加密貨幣行情像極了2000年左右的股票市場。
這些圖片都是未經編輯的截圖，但它們講述的是同一個故事。
我們會經歷一個從牛市到腳斬的過程，在完全突破之前不斷嘗試邊界，如果像股票那樣的傳統市場走下去，那麼我們將迎來新一輪牛市，加密貨幣市場總值將達到1到2萬億美元。
全球傳統市場現狀
稍微有影響力的市場幾乎都會受到美國金融市場的牽制或影響，也許不像10年前經濟危機帶來的影響，但毫無疑問，如果美國市場發生什麼大變化，我們將在全球範圍內看到連鎖反應。那麼現如今，美國金融市場的狀況如何？
用三個字概括：不穩定。人們對美國和各國之間爆發貿易戰的擔憂很多，全球經濟的整體前景也不容樂觀。這裡不講太多細節，我可以有把握地說，隨著時間的推移，美國和世界各地的傳統金融市場正在失去人們的信心。
現在，想象一個新興市場，它允許人們完全控制自己的財務，而不受任何政府或公司的約束。一邊是傳統市場變得不穩定，另一邊的加密貨幣市場正進入另一輪牛市，你會選擇把錢放在哪裡?
企業和政府情緒
2017年底，如果你試圖在區塊鏈行業賺錢或投資，那麼你要麼是個騙子，要麼就是被騙了。
以前，很多企業都在謹慎地研究這項技術，如果不是不得已，它們絕不會讓公眾知道這項技術。時間快進到現在，我已經想不出哪個巨頭企業還沒有宣佈他們正在研究區塊鏈。
兩個月前，我為一篇文章做了調查，這篇文章是關於哪些企業參與了區塊鏈的，在名單上我至少寫了1000家企業。現在人們很少將不穩定、以犯罪為重點與區塊鏈聯絡在一起，大家都認為區塊鏈具有前瞻性、創新性，是現代社會極其重視的技術。
即使銀行被視為這場變革中最大的輸家，也一直在區塊鏈上投入足夠的研發。而Facebook的Libra，更是直接與Visa、PayPal、萬事達、eBay、Stripe和許多其他價值數十億美元的科技巨頭建立了合作關係。
簡單地說，上一輪牛市由大量風險偏好高的個人投資者組成，這種投資方式非常粗暴。而下一輪牛市，將受到世界上幾乎所有行業的巨頭機構加持，這些聰明的錢將引領整輪行情。
我們更謹慎
上一輪牛市充斥著騙局，只要建立或複製一份白皮書，付給某人20美元製作一個網站，就能從無辜的受騙投資者那裡獲得一大筆資金。
我經常把過去這段時間稱為這個行業的鍊金廠，它不僅為我們提供時間充分了解和防範以前存在的許多騙局，而且還消除了一些垃圾專案，據統計， 2017年ICO專案的80%都已經倒閉。
幣圈是很多人投資生涯中的第一站，走過2017年這波行情讓大家都謹慎了不少。人們在投出資金之前會三思而後行，從而降低了整個行業的潛在風險。
從情感社羣到共識社羣
在過去，收割完小麥後，農民會將小麥進行篩選，把糠從穀粒中篩出來，把無價值的從有價值的群體中除去。
2018年所經歷的低潮期其實是在篩選加密貨幣社羣，那些為了快速賺錢而不相信技術的人已經離開了社羣，他們的離開很重要，因為一般狂熱的情緒都是由這部分投資者主導的。
當一個社羣中的大部分人都以情緒為主導時，就會出現很多負面情況，例如波動性將變大，專案方會在壓力之下更看中次要目標的發展等。
比如說，由於來自社羣的壓力，一個專案可能過於專注於滿足他們的主網釋出日期，以至於他們可能會按時釋出一個低質量的產品，而不是延遲釋出一個高質量的產品。如果他們決定忽視社羣的情感，那麼這可能會損害他們的代幣的價格，從而給專案帶來不同的壓力。
對這些以情感主導的社羣的另一個擔憂是，這些投資者天生容易上當受騙。他們不能正確地理解技術，不能很好地理解一份完整的簡報或白皮書，他們不會區別這個測試是否很好。
他們就像走進屠宰場的羊，在傳統的投資場景中，如果沒有財務顧問或投資公司的建議，大多數人不會進行投資。
是什麼讓人們認為他們無需深入的研究就能在加密貨幣市場存活？如果非要找到一個原因的話，那隻能說加密貨幣是一個幾乎沒有先例、波動性高、技術複雜且具有突破性的新興行業。而現在，歷經熊市後，我們有了一個更嚴肅、更基礎、更注重技術的投資者和開發者社羣。
結語
區塊鏈技術實際上也一直也在進步，過去人們常常提到“不可能三角理論”，即可擴充套件性、去中心化和安全性三者無法共存，但現在已經有很多專案找到了解決的方案。
各國政府不僅爭相提供監管指導，而且公開支援並在自己的生態系統內測試這項技術，在金融領域、供應鏈領域、遊戲行業、零售行業都已經存在太多的案例，可以說，我們已經從理論走到了實際落地應用時代，而這才是區塊鏈行業的價值所在。
目前市場所面臨的情況與18個月前完全不同，我不會去猜比特幣的價格，也不會去猜加密貨幣市場將在哪裡再次企穩，但可以明確的是，從經濟到社會，從科技到更廣泛的行業態度，這些指標都呈現著強勁增長的趨勢，未來，害怕牛市不來嗎？
