總的來說，我們認為確實新型冠狀病毒疫情對實體經濟尤其是A股市場的預期及情緒都構成了一定影響，但我們認為隨著疫情高峰過去，經濟預期也會企穩乃至修復，疫情也將不再是A股市場主要矛盾。我們認為新型冠狀病毒疫情對一季度經濟增速以及企業盈利會構成一定影響，但從二季度起，其負面影響將開始變得有限並且將繼續逐漸減弱。另一方面，由於一季度經濟增速乃至就業面臨較大壓力，今年貨幣政策和流動性寬裕情況預計要好於年初市場預期。
從一系列歷史相關經驗來看，疫情往往只是在最快速發展期才可能是市場的核心矛盾，從中期看市場還是根據內生趨勢決定的方向執行。我們認為由於冠狀疫情短期會對整體經濟活動構成一定負面影響，因此其也會使得市場整體指數平臺有一個暫時的下移，市場在節後可能會迅速補跌完成預期調整，但是市場中長期的趨勢和結構主線邏輯都沒有被冠狀疫情所破壞。疫情總會過去，我們認為，下週市場補跌的本質其實是帶來了戰略佈局“黃金坑”，尤其應該特別珍惜優質科技股調整帶來的難得機會。
我們預計雖然2020年經濟增速面臨下行壓力，但全部A股公司盈利增長依然有望達到5%-10%之間，ROE水平預計基本穩定，ROIC預計出現小幅改善。看得更遠一些，我們認為A股市場未來的正規化有望逐漸轉變為在經濟總量增速平緩下行時，伴隨著產業轉型升級，行業集中度提升，公司提質增效的持續。上市公司ROE能夠做到基本穩定甚至略有改善，這將意味著估值體系基本穩定，上司公司盈利多數時候能夠實現一定程度的正增長，如果視角再延展到全球，如果A股上市公司ROE、ROIC能夠企穩乃至回升，那麼在金融開放年代的A股市場，從其整體估值水平來看，依然是全球低利率低增長背景下最具投資價值的資產之一，A股整體來看依然有望走向一個長期慢牛的黃金時代。因此，雖然預計新型冠狀疫情不可避免對短期市場帶來一些壓力，但從中期看，這反而是各行業優質公司股權一個不錯的配置期。
短期我們預計市場在快速補跌之後會圍繞基本面受疫情影響較小的行業先展開結構性行情，近期行業重點關注：傳媒(遊戲、網際網路等)、新能源汽車(特斯拉產業鏈等)、醫藥、公用事業、黃金等，主題建議關注宅經濟、科創板等。
風險提示：
1、疫情超預期，2、經濟顯著低預期，3、政策寬鬆低預期等。
