比特幣的產量，將在2020年5月13日再次減半。受新冠疫情影響下，全球經濟中的股票和大宗商品這樣的傳統市場，也顯現出了像比特幣那樣被長期批評的變動性。我們可以看到，這次減半將會是史上最有趣的一次減半。
過熱深色為幫助您更好地瞭解本次減半，我們特邀採訪了幣圈的五個專家，他們是：
Nic Carter: Castle Island Ventures的合夥人， coinmetrics.io的聯合創始人，金融分析師
王偉男 Wang Weinan：中國的一名比特幣礦工，自2011年以來在四川和青海運營礦場
Kristy-Leigh Minehan: 工作量證明（Proof-of-work）演算法開發者，CoreWeave和Coinmine的顧問, Core Scientific的前技術長，之前也在Genesis Mining工作過；挖礦行業專家
Jan Capek和 Pavel Moravec：Slush Pool礦池的兩位聯合執行長, 首腦-Braiins的聯合創始人和聯合執行長，嵌入式裝置 （例如ASIC礦機） 軟體工程師
從左到右：Jan Capek， Kristy-Leigh Minehan， Nic Carter， 王偉男（匿名），Pavel Moravec
來自美國的風險投資人，來自中國的比特幣礦工，來自澳大利亞的工作量證明工程師以及兩位來自捷克的礦池CEO共商幣事，分享他們對比特幣減半的見識的時候，能擦出怎樣的火花呢？敬請細讀後文！
挖礦是怎麼影響幣價的？幣價又是怎麼影響挖礦的？
來源：Coin Metrics
在過去的兩次減半（2010年和2016年）中，幣價在減半發生前一年就開始緩慢上漲。而這次，這樣的情況卻並未發生，許多人由於新冠疫情的影響，選擇將投資變為現金，所以虛擬貨幣市場（以及傳統市場）出現了下跌。
問題：我們現在離減半已不到40天，也沒有出現任何牛市，對此您有什麼看法？
Nic Carter：我不認為減半對於幣價會有任何正面或負面的影響。雖然礦工的收入會比之前少一半，但礦工挖礦收入只佔比特幣供應總量的很小一部分——挖礦帶來的新幣發行量，年化後僅佔比特幣供應總量的3.6%。重要的是每天的出售壓力將減少多達900枚比特幣。
Jan Capek：自上一次減半以來，挖礦行業越發變得專業化，所以減半並不會讓礦工措手不及。但由於幣價仍低於12 000美元（目前挖礦平均成本的2倍），因此在減半後的兩三個月內，許多礦工將不得不停止挖礦並進行清算。然後，挖礦難度將會降低，比特幣網路也將像過去11年一樣繼續發展。這對有大量短期變動的礦工來說，將是一個壓力較大的時期，但是對HODLers（長期持有者）來說則無需擔心。
王偉男：比特幣的總開採量，已經開採將近86.7%在市場上流通，礦工現在挖到的比特幣越來越少，所以礦工對市場的影響力也越來越小，牛市現在幾乎由市場、經濟和地緣政治決定，而非礦工，這是一個好的發展方向，以前全球很多比特幣社羣的人和比特幣玩家討厭中國礦工（包括現在），就是因為中國礦工佔據大量算力和產量，幾乎是比特幣的世界工廠，大家擔心比特幣被中國礦工操控（事實證明，大家的擔心有一部分是對的，比如一些中國礦工寡頭參與的2017年比特幣硬分叉），不過還有很多中國礦工始終站在比特幣的共識層面，對比特幣始終保持著信仰。今非昔比了，目前大多數人的共識仍然是比特幣，未來還會是比特幣，在整個比特幣生態鏈中，礦工只是服務者，而不是王者，真正的王者是使用者，使用者越多，比特幣的共識才越堅實，所以牛市跟減半無關，跟市場和使用者有關。
問題：您對流行的比特幣庫存流量（Stock-to-flow，S2F）評估模型有什麼看法？
Nic Carter：我直說，我對這個模型持懷疑態度。我不認為發行量的變化，就相當於對市場傳達了一個新訊息，所以將發行量的改變視為對市場的訊息衝擊是沒有道理的。比特幣的發行計劃自初就是確定的，且人人對此都心知肚明，說減半是幣價變動背後的主要驅動因素的說法，可以直接被排除掉了。我的看法傾向於，幣價是由多種因素的共同影響驅動，且這些元素都在需求方的一側（而不在供給方一側）。在我看來，比特幣的供給是完全沒有彈性的。終究只有需求的波動（以及市場參與者的前瞻展望）才能驅動幣價的變化。
王偉男：這種評估模型不太適合比特幣。第一，比特幣已經開採將近86.7%，庫存只剩很少一部分，況且很多人把比特幣當成電子黃金做避險工具儲存，流量的大小跟行情有關，跟庫存的關係很小，例如2018年2月進入熊市之後，鏈上的交易量還沒有2016年高；
第二，比特幣的交易所還有很多金融機構發展出很多非鏈上交易（或者虛假比特幣交易）和金融衍生品，這樣流量就會放大很多倍，跟庫存的關係更小。
“無限現金” vs. 固定供給
您可能看過Neel Kashari，美國明尼阿波利斯市聯邦儲備銀行行長，在一個影片裡解釋道：“ 聯邦儲備有無限的現金”可以用於準備應對新冠疫情引起的經濟危機。有的人在這裡就會將比特幣和法幣拿來對比了，比特幣的發行量將按照計劃減半，而法幣的供給卻在做著相反的事。
問題：下次減半會使比特幣的通脹率降到1.8%——低於美元、英鎊和其他主流法幣的年均通脹率。您認為比特幣低於2%的通脹率，會對其作為價值儲存（Store of value）的作用會有顯著影響麼？
Nic Carter：我不認為逐漸挖出新幣的過程會導致”通貨膨脹“。我認為所有的2100萬枚比特幣早在最初就已存在，它們只是隨著時間的推移而被逐步發行。我研究比特幣的方法是把它看做一種已分配但未歸屬的股票股份。在對股票進行歸屬估值時，分析師通常會以完全攤薄的原則對它們進行估值。這樣，他們就能從最全面的角度看待比特幣的供應。幣圈人也應該這樣思考，將比特幣的供應量理解為總共2100萬，其中1800萬已經歸屬，而其中只有小部分讓其與市場相關。因此，我認為比特幣的貨幣通脹率為0％。
王偉男：第一，從通脹率上講，比特幣、美金、英鎊總是比發展中國家和政治、經濟不穩定的國家通脹率要低得多，而美金、英鎊等法幣有很多限制，但是比特幣是自由的，人人都可以接近無限制的使用，尤其是辛巴威、伊朗這種國家，比特幣有可能是他們的身家性命，比他們國內的法幣要靠譜的多。第二，《人類簡史》中說過，人類具有想象力，然後虛構成故事，可以讓全球很多人達成共識，比特幣就是這種故事，它透過中本聰和比特幣社羣很多人的努力，用經過科學驗證的數學、一系列演算法給這個故事做了基石，讓這個故事不僅僅是虛構的，更是可證偽、可驗證的科學產品！這個故事告訴大家：比特幣是真正的2100萬枚電子黃金，很多人相信他們就是地球下深藏的金礦，這樣美元、英鎊等等法幣的通脹率跟比特幣有本質區別，區別就是：比特幣是黃金！
問題：過去，散戶對比特幣交易的興趣很大程度取決於其價格。隨著新冠疫情的升級，即使在幣價走低的情況下，比特幣的搜尋量仍出現了顯著增長（> 25％）。在未來1-2年內，您是否相信本次疫情會改變散戶投資者對比特幣的看法？
Nic Carter：我不認為大流行是我們當前金融和經濟危機的終極原因，它只是對危機的一個強大的直接催化劑。危機產生的原因是，由於近十年來對利率的抑制，各企業都積累了大量的債務。我認為大流行對比特幣的直接影響並不大。但是，各國政府為應對危機而採取的極端措施則是對比特幣的一大影響。短期內，我們能看到發達國家實施的放任型量化寬鬆政策，加上強力的財政刺激措施使經濟重回正軌。但是這也會帶來一些長期後果：首先，這些財政刺激是以自由裁定為形式的對特定企業的財政刺激，但這些企業賭場就像老手一樣狡猾。這樣的財政刺激嚴重低估了貨幣中立性的重要性。其次，這些措施還可能會對通脹帶來不良影響——對決策者來說，放棄使用這些“印鈔機”政策是很困難的。對主權貨幣的貶值和（或已經）放棄貨幣的中立性，都會讓比特幣變得鶴立雞群。比特幣的性質就決定了它具有很強的貨幣中立性，以及不能被篡改的發行計劃。
Kristy-Leigh Minehan：我說下面的話可能會被打，但是比特幣（或所有的加密貨幣）不是一個“避風港”（例如，它與傳統市場沒有脫節）。新冠疫情帶來的比特幣拋售，很大程度上與人們需要現金來彌補在其他地方（如證券交易）的損失，以及普遍的恐慌因素有關。比特幣只有11年的歷史，所以它仍被視為投機性資產。因此投資者如果擔心即將發生崩盤，就會進行清算——就像清算股票，債券以及其他金融工具一樣。我認為在美國，這次的疫情大流行會使人們對貨幣工具的認識得到進一步提高。
敬請持續關注本系列的第二部分：挖礦
我們請到了挖礦行業中的一些頂級專家，請您保持關注本系列的第二部分，我們將深入研究比特幣礦工的狀況，以及在收入減少（近一半）的情況下會帶來的後果。
