加密貨幣是不穩定的、有風險的，很容易忽視涉及到一系列問題。因此也很容易將他們視為風險而不予考慮。任何投資新技術的人都應該得到支援。而事實是，這個領域的參與者不得不處理大量我們稱之為“骯髒風險”的集中問題。我們最近發表了一篇關於這一現象和清潔風險的論文。

風險本身沒有好壞之分。畢竟，它為金融提供了動力。問題在於，它很少是透明的，也很少得到金融體系的充分解決。在這種情況下，讓我們討論一下加密貨幣借貸。  理解生態系統首先，理解該生態系統的樣子。在過去的十年裡，區塊鏈見證了一系列新思想的成長，並找到了贊助。但商業的最終目的一直侷限於投機和尋租。直到幾年前，貸款才開始改變這一狀況。到2019年，加密貨幣貸款超過50億美元。其中，6.50億美元屬於DeFi，即分中心化金融。DeFi看到了很多新人。在2019年初，製造商佔據了90%的市場份額，而現在他們只剩下不到50%。但貸款的增長速度超過了零。這意味著每天有更多的人註冊，更多的人使用。很明顯，區塊鏈界喜歡貸款。

透過集中系統貸款的問題很簡單。首先，駭客攻擊的威脅是顯而易見的，而且已經被反覆意識到。集中式交易所的歷史一直被頻繁的數百萬美元的駭客攻擊所困擾。加密貨幣的關鍵是去中心化。當你把一堆分散的數字資產集中到一個集中的錢包中時，你就已經遠離區塊鏈這把椅子了。DeFi是一種強大的、區塊鏈專用的解毒劑。透過讓使用者控制他們的錢包，它立即消除了大型系統的集中脆弱性。激動人心的專案層出不窮，使用者體驗和便捷性都很高——想想Compound或ETHLend。在社羣的支援下，這是非常了不起的。創客多年來所展示的承諾代表了這個生態系統的最佳狀態。DeFi的缺點是，它經常很尷尬地傾向於崩潰，成為黑天鵝事件。人們只需跟隨DeFi貸款的一些先驅者，就能瞭解它有多麼脆弱。他們中的一些人在Etherscan和twitter上玩得很開心。 修復但在這個領域，我們能做的還有更多，更好。讓我們來談談其中的三件事。貸款成本——今天，貸款成本取決於貸款貨幣。但這並沒有反映貸款的真正風險，即抵押品。破產的風險越高，貸款的成本就越高。我們需要根據抵押風險，而不是貸款貨幣來為貸款定價。出借DGX <出借ETH <出借TRX。貸款維持——在其它任何地方，貸款都是週期性的。在加密貨幣中，它們是永久的。作為貸款人，你並不知道你的貸款有多大的風險。作為一個借款人，你是24/7隨叫隨到的。如果你在度假或上廁所休息很長時間，你的抵押品就會被清算。區塊鏈貸款是迴圈的。你可以在日曆上設定一個提醒來償還貸款，在此之前不要再擔心了。在迴圈系統中，貸款的維持成本很低。 

決策——如果我們想要允許一種新的抵押品或選擇一種抵押品比率，該怎麼辦?誰決定?你可以把它集中起來。這很簡單，但並不完全正確。你可以嘗試一種不斷髮展的治理體系，但目前還行不通。不如讓市場來決定吧。允許任何人建立一個池子和工藝貸款包。市場來決定賣什麼東西。因此，我們需要從政府驅動轉向市場驅動的決策。 這些修復的美妙之處在於，它們在現有技術的幫助下已經成為了可能。這隻可能在區塊鏈上實現。我想不出比這更好的了。創造一個真正的抗脆弱的系統，實現去中心化，穩定性，可靠性。