Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名專案都是其投資組合。
文 | 王也運營 | 蓋遙 編輯 | 盧曉明
出品 | Odaily星球日報（ID：o-daily）
熟悉區塊鏈行業的人可能都聽說過 Pantera Capital、a16z 和聯合廣場風投（USV）等知名投資機構，但大家可能很少聽說過 Digital Currency Group（以下簡稱“DCG”）。
DCG 的經營模式與 “股神”沃倫·巴菲特（WarrenBuffett）掌舵的伯克希爾·哈撒韋集團相似，是集控股和投資於一體的多元化集團，目前在加密貨幣市場裡，DCG佔的股份最多。
在 CB Insights 和 Crypto Fund Research 的榜單中，DCG 位列區塊鏈投資機構排行榜第一。
根據其官網資料，DCG 已投資全球 30 多個國家的 150 多家區塊鏈公司，幾乎你能想到的區塊鏈基礎業務它都有所佈局。
大家耳熟能詳的 Coindesk、Coinbase、Blockstream、Zcash、Circle、BitGo 等知名專案都是其投資組合。最大的加密貨幣投資基金之一 Grayscale（灰度投資）和大型數字貨幣機構做市商Genesis都屬於其麾下。
資料來源於 DCG 官網
DCG 2014 年至今投資規模變化
除了數字貨幣和相關支付應用，目前 DCG 的業務已經延伸至區塊鏈技術的其他階段，包括智慧合約、金融、物聯網等。其投資業務遍佈全球，以北美地區分佈最廣，包括為中東、東非和拉丁美洲提供數字貨幣轉賬和支付服務的企業 Bitpesa、Bitoasis、Bitpagos 和 Surbtc，成立於墨西哥的智慧合約平臺 Rootstock，中國的比特幣交易所比特幣中國（BTCC）等。
然而，這樣一個資本大鱷，卻鮮為人所知。Odaily星球日報將在本文中，為你揭秘這家隱形已久的世界第一區塊鏈基金。
創始人 Barry Silbert：
成功創業後離開，投身加密貨幣
DCG 的創始人 Barry Silbert 是比特幣的瘋狂愛好者，在他的帶領下，DCG 在全世界收購、投資區塊鏈企業。
Barry Silbert 2011 年因持有比特幣獲得第一桶金；2012 年，Barry 創立了 Bitcon Opportunity Corp，進行比特幣相關領域的天使投資；2013 年，他作為天使投資人投資了 Coinbase、Bitpay 和 Ripple 三家初創公司；2014 年，他成立了數字貨幣交易公司 Genesis Global Trading、比特幣信託公司 Grayscale 等區塊鏈相關企業。
Barry Silbert 是 Houlihan Lokey 的投資銀行家，並以優異成績畢業於埃默裡大學 Goizueta 商學院。
在成立 DCG 之前，Barry Silbert 於 2004年 創立了私募股權交易平臺 SecondMarket，透過簡化複雜的交易工作流程、投資者入職和驗證投資者的認證，使私營公司和投資基金能夠更有效地籌集資金併為其利益相關者提供流動性。
SecondMarket 在社交網路巨頭 Facebook 於 2012 年 IPO（首次公開招股）前幾年時間裡開始變得頗受歡迎。這個交易所吸引了很多風險資本家和創業公司職員，因為他們希望向對沖基金等外部投資者出售這些私人持股創業公司的股票。這種情況最終帶來的結果是，很多矽谷創業公司都推出了限制職員在 SecondMarket 等私人股票交易所中進行股票交易的政策。
SecondMarket 近年來獲得了無數榮譽，包括被世界經濟論壇評為技術先鋒，並獲得了福布斯，Fast Company、德勤和其他組織的榮譽。Barry Silbert 獲得了多項個人榮譽，包括被安永會計師事務所和 Crain's 評為年度企業家，併入選“財富”雜誌著名的“40歲 以下的 40 名商業精英”名單。
這家公司在 2015 年 10 月被納斯達克收購。此時 Barry Silbert 已辭任。
2013 年，Barry Silbert 提議 SecondMarket 董事會股東投資三百萬公司資金購買比特幣。這跟公司的業務幾乎毫無關係，所有的董事會成員都無動於衷。董事會的其中一名股東 Lawrence Lenihan 認為：“我覺得這個投資太過於瘋狂，我們爭執不下。”
沉迷加密貨幣不能自拔的 Barry Silbert 終於 2014 年辭去了在 SeondMarket 的執行長。
卸任 SeondMarket CEO 的時候，Silbert 對外說道：“我選擇離開我需要每天進行管理的個人公司，如此我就可以全身心地投入到虛擬貨幣生意上。我對比特幣的熱情是大家眾所周知的，我認為是時間做出這個變動了。”
Silbert 還補充道，該舉動將正式把 SecondMarket 於 BIT（Bitcoin Investment Trust，比特幣投資信託）區分開來。這與他在年初宣稱，BIT 將會在紐約建立一個合規的比特幣交易平臺相一致。其擔任 BIT CEO，BIT 曾在 2013 年對 SecondMarket 投資 200 萬美元。
董事會關鍵人物之一：
凱爾特人隊老闆
根據 DCG 官網資料顯示，目前 DCG 集團一共有 16 名成員。
除了 Barry Silbert，DCG 董事會還有另外兩位關鍵人物：Glenn Hutchins 和 Lawrence Lenihan。
Glenn Hutchins 是全球領先的科技投資公司銀湖（Silver Lake）的聯合創始人之一。他同時也是美國通訊電報公司（AT&T）、納斯達克（Nasdaq）、紐約聯邦儲備銀行（Federal Reserve Bank of New York）、布魯金斯學會（Brookings Institution）、紐約經濟俱樂部（Economic Club of New York）和美國進步中心（Center for American Progress）的董事。
他是紐約長老會醫院（New York Presbyterian Hospital）執行委員會成員，波士頓凱爾特人隊（Boston Celtics）老闆兼執行委員會成員，美國藝術與科學學院（American Academy of Arts and Sciences）院士。此前，他是克林頓總統的特別顧問。
Lawrence Lenihan 是共振設計集團（Resonance）的聯合創始人兼聯合執行長。共振設計集團（RESONANCE）是全球十大設計公司，共振在國際上榮獲亞洲設計大獎、環球設計大獎等幾十個頂級獎項。。
在創辦 Resonance 之前，Lawrence 在紐約市創立了 FirstMark Capital，該公司為當今市場上一些最成功的商業公司提供支援，包括湯米•約翰（Tommy John）、Pinterest 和 Shopify。
拆解 DCG 投資邏輯和投資組合
DCG 雖然以投資為主，但是其實本身並不是一家純 VC，同時也是一個區塊鏈初創企業孵化器。
他們認為，公司結構相比於 VC 有更好的彈性（flexibility）和更多樣化的架構。首先，由於區塊鏈技術尚未成熟，適合長期投資和佈局，因此以股本形式持有的投資者資金而成立的公司架構相對於要求中短期回報和流動性的基金架構更為適合。其次，公司架構能夠自由的成立、購買公司和數字貨幣。最後，DCG 也可以尋求上市，獲取更廣的資金來源。
這家公司背後的投資者包括金融巨頭、傳統制造企業和媒體平臺：MasterCard、Western Union、加拿大帝國商業銀行、紐約人壽保險公司、泛美風險部門、芝加哥商業交易所集團、富士康、保誠集團等。
自然，DCG 投資的很多平臺並不是以顛覆傳統行業為目的，相反的，是利用區塊鏈技術，對傳統行業的運作流程進行改造。由於區塊鏈是需要共識機制來構建信任體系，所以建立一套完全去中心化的公鏈需要較高的成本。現有能夠廣泛運用的，還是在幾個機構達成協議而形成的私有鏈。這也符合DCG集團投資人的利益。
與其他的投資企業風格不同的是，DCG 幾乎不涉及代幣類的專案，他們專門投資區塊鏈的基礎設施。而且 DCG 的投資邏輯可以歸納為 12 個字：搶先進場，廣撒漁網，買斷賽道。“買斷賽道”在這裡的意思是DCG會在加密貨幣行業的每一個細分領域投中一個最強者，然後扶持新的初創企業成長。
資料來源於DCG官網
上圖是 DCG 官網對其投資組合分類的一個梳理，Odaily星球日報按照中國讀者的閱讀習慣重新進行了整合：
1、媒體和資訊傳輸平臺
在 DCG 投資的媒體公司當中，值得一說的是 CoinDesk。CoinDesk 成立於 2013 年 5 月，是最早期的幣圈新聞資訊網站之一，每年都會舉辦一次共識大會。
國內的很多平臺都把它當做國外幣圈的訊息來源，至於會不會利用媒體訊息來達到操縱幣價的目標，Silbert 則表示，“我們不會干涉 CoinDesk 的運營。”
2、交易所
在 DCG 的投資組合裡，有幾十家都是交易所，其中包括美國 K網 Kraken、日本的 bitFlyer、中東和北非的 BitOasis、墨西哥的 Bitso、智利的 SurBTC、瑞士的 ShapeShift。
DCG 早在 2013 年就投資了美國最大的交易所 Coinbase，初始投資資金為 610 萬美金，如今使用者數過千萬，2017 年的直接收入超過 15 億美元。到了 2015 年，DCG 又追加投資 700 萬美金。在 2018 年 2 月，DCG 投資的 Circle 機構直接收購了著名的數字貨幣交易所 P網 Poloniex，又將使用者規模擴大了一個層面。
3、信託
DCG 子公司 Grayscale（灰度）是一家成立於 2013 年的數字貨幣資管公司，已推出 9 支信託基金，投資標的為：BTC、BCH、ETH、ETC、ZEN、XLM、LTC、XRP 以及 Zcash，其資產管理規模一度增長至 35 億美元。
灰度投資在 2017 年 12 月份的資產管理規模最大，高達 35 億美元，但 2018 年開始逐步下降。目前，灰度投資的資產管理規模為 7.93 億美元。
下圖是灰度投資目前的持倉比例情況。灰度投資目前所持有的投資組合中，比特幣投資信託基金淨值最大，高達 7.43 億美元，其次為以太經典，其基金淨值為 4500 百萬美元。
Grayscale 特別看好 BTC，報告稱 2019 年第一季度的絕大多數投資是在其比特幣投資信託（BIT）。
DCG 集團本身是也灰度持倉代幣的早期重度持倉者，按理來說存在一定的利益衝突，但如果你過去關注過 Silbert 的推特，你會發現擁有 18 萬粉絲的他經常站臺 ETC，就差線上喊單了，這種涉及操控市場價格的行為，弄不好某天就會引來美國監管機構的“關照”，投資者不得不為之捏一把汗。
“我將拋光所有公開股票、固定收入或債務，然後進入 2017。我的錢袋裡將只有現金、BTC、ETC 和 ZEC。經濟危機儘管放馬過來！— Barry Silbert （@barrysilbert）December 30, 2016。
4、銀行和支付
DCG 的投資組合中，另一家值得關注的企業是 Silvergate Bank，一家長期支援比特幣公司的金融機構。
當其他銀行向加密貨幣公司關上大門的時候，該銀行仍為加密貨幣公司提供銀行服務。該銀行透露，銀行與 15 個加密貨幣公司建立了合作關係。早在 2014 年 Silvergate 的執行長 Alan Lane 就曾在加州銀行協會的會議上談論過比特幣。
早在 2014 年，由於許多銀行拒絕為加密公司開立賬戶，或者突然關閉沒有註冊的賬戶，加密貨幣行業在接受傳統金融機構提供的銀行服務時遇到了極大的挑戰。Silvergate Bank 向比特幣初創公司提供銀行賬戶。
2018 年 2 月，Silbert 透過推特證實 DCG 確認投資於 Silvergate Bank，根據 Silvergate 後來釋出的公告，表明 Silvergate 透過私人配售了 950 萬股，總共價值 1.14 億美元，這些資金將用於進一步支援該行的金融科技存款計劃。
5、基礎設施和底層協議
DCG 投資的區塊鏈安全公司 BitGo，為Bitfinex、Bitstamp、Kraken 在內的幾百家交易所提供錢包託管服務。在美國，一般大型基金都必須有一個合規的託管機構，這是機構投資者入場的前提。就在今年九月，BitGo 獲得美國監管部門的許可，推出了數字資產託管產品。
6、加密貨幣
附 DCG 投資組合統計（按時間順序排列）
