首先，讓我們看一下基於過去幾年所有加密貨幣總市值的市場表現。以對數尺度顯示資料，可以相當清晰地看到其運動情況，包括2013年末和2018年初的峰值。
圖1:隨著時間的推移，所有加密貨幣的總市值(MC)以數十億美元計
從圖中可以看出，似乎存在一個巨集觀價格通道，即總市值總是在兩條可以上下繪製的平行趨勢線之間移動(圖2中的黑線)。圖2:總市值(MC)包括頂部、底部和平均值的趨勢線
這些趨勢線之間的中間是平均增長率，不受牛市/熊市週期的影響(圖2中的藍線)，由於規模是對數的，可以很容易地表示為指數函式(圖3)，簡單地說，每2.5年增長10倍。圖3:確定總市值隨時間變化的指數增長函式
展望未來:從指數增長到對數增長由於沒有不確定的增長，我們需要建立模型來反映現實，就像s曲線一樣。在經濟學中，它們通常用來描述創新在其生命週期中的進展;在這樣的模型中，生長的初始階段是指數增長，然後飽和開始，增長放緩到線性，然後在成熟時變成對數增長。s曲線可以用邏輯函式(如TANH)來描述。要定義它的性質，需要三個引數:最大值、曲線的陡度和持續時間。圖4:確定總市值隨時間變化的Logistic (s曲線)增長函式
由於很難說總加密貨幣市值有多大，所以我建立了幾個不同的場景，最大值在1萬億到20萬億美元之間。考慮到當前金融市場規模數字的數量級(即使只考慮到部分市場份額)，我們或許可以公平地假設，這一數字將達到數萬億美元。對於陡度和持續時間，我只是選擇了一些引數，使曲線的指數部分與歷史增長曲線相匹配(如圖3所示)。圖5:隨著時間的推移，所有加密貨幣的總市值以數十億美元計的五種情況
理解牛市和熊市的迴圈描述總市值移動的價格通道（圖2中的黑線）與平均趨勢線的平均趨勢線（圖2中的藍線）的0.236和1/0.236斐波納契折線相匹配，這可能不是巧合。在底部使用斐波那契折返波帶，在頂部使用逆（即1/x），可以更詳細地觀察市場走勢。圖6:底部的斐波那契回檔位波段和趨勢線頂部的反向波段
當對市值資料進行標準化時，顯示水平趨勢線之間的移動變得更加容易(圖7)。圖7:正常市場capA的斐波那契回檔位波段
一些即時觀察包括：· 在2013年末和2018年初的高點，市場觸及1/0.236費波納奇回檔位趨勢線，這似乎是一個主要阻力位· 在2015年和2016年以及2018年末和2019年初的熊市期間，市場同樣觸及了0.236斐波納奇回檔位趨勢線，這似乎是一個主要支撐· 其他波段似乎也提供了強大的阻力和支援，特別是多次看到的0.618線· 最劇烈的波動似乎發生在1/0.618和0.618斐波納契回檔位線之間的中間區域· 越過0.5斐波那契回檔位線似乎增加了結束熊市的可能性此模型的潛在應用所描述的模型可用於確定任何特定日期的趨勢和斐波那契回檔位值，只需要將最大增長場景作為靜態輸入引數。圖8:2019年6月2日- 2019年10 tUSD最大增長場景的計算示例
如果模型成立，這些計算可以幫助:1. 確定在市場週期中是否達到了頂峰或底部2. 確定一個特定日期的巨集觀阻力和支援3. 將不同市場週期的資產成本與趨勢線進行標準化比較4. 當然，還要決定市場主導資產的未來價格那麼比特幣何時會達到10萬?如果假設比特幣的最高限額為10萬億美元，並假設其市場繼續佔據50%左右的主導地位，比特幣將在2021年年中達到10萬美元。然而，這是基於平均增長率，因此未來的牛市/熊市狀況仍將改變日期。
