5月11日，知礦大學舉辦了“BTC減半之夜，來一起見證歷史”的直播活動。
上海挖易聯合創始人李培才、Matrixport 李礦、算力360聯合創始人張璐、大礦工趙春華等行業大咖參與了主題為“當減半遇到豐水期，礦工不服輸”的圓桌會議討論，就減半前所做的應對措施、入場時機的選擇、風險對沖、礦業未來等話題分享了各自的看法。本輪圓桌會議由Satoshi’s Angels 聯合創始人 Cindy 主持。
以下是直播的速記稿：
01減半前做了哪些應對措施？
Cindy：大家好，我是這次圓桌的主持人。今天晚上各位嘉賓都是比特幣信仰者，大家都希望行業好，都希望幣價高。今年的情況非常特殊，首先是全球的經濟都面臨不確定性，不知道比特幣是不是可以獨善其身？而且，比特幣迎接第三次減半，繼續挖礦不知道是不是可以保本，各位都做了哪些措施？
張璐：在各位前輩面前我就不賣弄了，我作為一個新人，進圈子開始挖礦的時間是比較晚的，應該是在座的最晚的。但是我們代表了一類群體，就是從18、19年開始關注和挖礦的這部分人。
其實，經歷多個減半之後大家就會相對的坦蕩一些，像我們剛進礦圈的人，經歷了兩次大跌之後內心還是比較忐忑的。那個時候我們自己也會有一些手法進行對沖，但是在312那次黑天鵝大跌的情況下，我相信大家沒有及時地準備充足的資金。之前我們也沒有做什麼對沖的準備，有一部分套保了，但只是非常非常小的一部分。
面對未來的流動性問題，作為一個比較晚進場的礦工，我其實想告訴大家，從歷史的長河和人類透過奮鬥獲得資產的過程當中，2、3年的時間不過是非常短的週期，我也希望大家不要擔心我剛剛進圈子有沒有機會，我覺得在礦圈還是有非常好的機會，同時希望大家可以理性判斷，包括面對風險的時候。
上一個10800美金的高點，我們也沒有特別抓住，也沒有這個時間拋掉很多的幣交電費，也沒有在低點的時候抓住。在高拋低吸上我們沒有信心，但我們有信心不斷地打磨和修煉我們礦場運維的能力。
到今天為止，我們可以儘可能透過一些傳統的手段，比如說我們自己開發了一個管理軟體，我們在礦場運維的不同崗位分成了幾個級別，給大家進行派單和維修以及獎勵。我們內部實行起來的效果還是比較好的，枯水期相對比較穩定，可以在兩三個礦場試點做到不錯的達標率。
作為一名新礦工，我們更關注如何讓自己的流動性更好，讓資金成本更低。比如，雖然我們在礦圈沒有充足的資源，我們依然覺得挖礦本身是一個資源生意，我們能夠拿到更便宜、更穩定的電，以及我們有更好的資本成本，這些都是未來可以給我們增強信心和抵抗風險的。
當然，還有很多的金融方法大家都會採用，每個人的標準不一樣，根據自己公司的情況和個人的情況，判斷自己風險的邊界，不要做超過自己範圍的，不斷的打磨自己的能力，用更低的價格，獲得更好的資源就好。
Cindy：春華哥為這次減半行情做了什麼準備？
趙春華：也沒有做什麼準備，減半不減半都在做，礦場和採購機器我們都是常態化的，不管行情好壞。我們採購還是直接廠家採購的多，二手的接觸的少。只要價格合適都可以，他們的定價是有道理的。
Cindy：下面是培才總，有什麼要說的嗎？
李培才：我記得18年在武漢的一個會議上碰到李礦。李礦知道我們很多的青澀歷史，當年李礦做過一筆最虧的生意賣了很多幣，幾塊錢的時候就賣了。
說到減半，還是打得我們有點措手不及。事實上312當天之後，我們真是覺得天都要塌了，真的不知道要怎麼過了，還可以活著其實就已經不錯了。說到我做的措施，我覺得我們可以用的方式就是儘可能地讓礦機貢獻餘熱。
減半之後剛好是豐水期，電費會低很多。現在我們最忙的一個事情就是往豐水期地區搬遷，包括還有一些搬遷工作都是比較枯燥的。所以我們對於包裝以及運輸都要確保損失要到最低，並且豐水期的場地要便宜又要穩定，不要踩坑。
另外一個就是新礦機我們還在持續地買。雖然說幣價沒有想象得那麼好，但是我們覺得苦日子的時候要想想過好日子，16年減半的時候，下半年和現在也差不多，幣價沒有馬上上漲。其實最低谷的時候也就是一倍，大概就是3000、4000人民幣。那個時候挖礦的利潤也很薄，事實上那個時候買入的礦工在之後的牛市賺得最多。16年的下半年，減半之後S9就出來了，買入的話可以挖一個完整的牛市，所以對於幣價的長期信仰是非常重要的，未來看到10萬的比特幣不是夢。現在的礦機的價格也還可以，而且礦場給的價格也都挺便宜的，所以我們還是會持續建倉，大概做的事情就這麼多。
Cindy：你們會考慮開拓一些新的業務嗎？
李培才：新的礦機我們也會買，也會看市場上的風險，我們也會比較慎重。尤其是對槓桿的使用，我們不會非常激進。不會非常大量地買，小批次的在可以看清的時候逐漸建倉。其他的事情我們也想做一些，挖礦這個東西也沒有什麼新的東西，按照節奏去做就可以，我覺得幣圈還是需要一些新的東西出來，需要一些真實的應用出來，我們也在做一些嘗試。
02減半之後還適合挖礦嗎？
Cindy：璐姐覺得減半之後還適合挖礦嗎？
張璐：在任何時間進場，對你來講可能是一個好生意，也可能是一個壞生意。我作為一個新礦工，我們進場也就是前兩年。其實我們本身沒有像早些年比較少的礦機就可以佔很高的全網算力，而且那個時候難度也比較低。現在我們也經歷了19年這個難度暴增的一年，大家也可以明顯看到，後面挖礦提供的利潤越來越趨近於平常。
未來挖礦拼的更多的是如何拿到更便宜的電，獲得更優質的資產和資源，如何讓我們的流動性更好，以及我們擁有更便宜的資金。
挖礦是一件蠻簡單的事情，其實就是礦機、電、資金流。不是什麼特別複雜的事情，我們具備了這三點就可以開始挖礦。對於現在很多人認為它不是一門生意，而認為是暴利的投資空間，大家還是要小心，未來的投資回報還是會不錯，但是要長期看。老礦工經歷了這麼多年，都是看2、3年，而不單單是幾個月或者一年回本。我認為這個時候讓想進場的人，減半之後更適合進場。
挖礦必然是一個高風險的投資，比特幣也是，不要傾盡自己的所有。以挖礦作為一個資產配置，而不是當做自己的立身之本。挖礦以及比特幣相關的資產配置放在5%或者10%以內，這個是非常可控的，不會在極端的情況下造成自己的資產暴露在風險中。
總結一下，我認為挖礦未來會是非常好的生意，因為它有越來越多的確定性，也越來越明確，但前提還是要控制風險。投機的時候不要認為是在投資，尤其是價值投資。
03如何選擇礦機？
Cindy：璐姐提到要有電費和更好的資源，所以想請問李礦，新人入場應該選擇什麼樣的礦機？
李礦：現在很多不確定性的因素已經結束了，大家都是一個起跑線上，經過了新一輪的調整，這次減半後下一次減半是3年後了。這段時間可以做自己的規劃，減半之後相當於遊戲重新開局，這個時候趕緊建立一個角色進去打怪升級。
培才總就是2013年減半的前夕佈局，塵埃落地之後就投入大量的礦機。春華也是那時挺進四川，第一波礦機廠商也是以整個團隊的形式佈局礦產，那個時候礦機並不是特別好賣，面臨很大的競爭。所以春華總去四川建了礦產，培總開始大量買礦機。
所以說，減半之後是一個特別好的入場的時機，情況也是非常明朗。
減半的時候，要選擇功耗位元別好的礦機，價格這個事情上春華說了，價格廠商都幫你們算好了。其實我之前也一直承擔著計算礦機的價格，包括定價和賣多少錢。你肯定是要給礦工留足了利潤，他才會幹這個事情。礦機廠商價格合適的時候，你就趕緊買第一批。比如S7的第一批和S9的第一批，基本上都被培才買走了。S19第一批很多人買了都賺了，這個時候要早去挖礦。
如果拿不到貨，情況明朗了就去佈局，第一時間做好，因為比特幣每天全網產出就這麼多，這些礦機賣完了之後你後面買肯定不是特別划算。大家都是選擇功耗比先進的，電費要便宜，你還可收一些二手的，我就這些建議。
Cindy：選擇功耗比低的，並且要把握時機。春華總一直是波瀾不驚，你對新人入場有什麼意見？
趙春華：買新的、能效比低下的機器，這個是我的意見，另外電費不能太貴。
Cindy：提到電費的問題，這次減半之後正好是豐水期，我現在聽到豐水期電費非常便宜，具體是什麼情況？
趙春華：自己的礦場是一毛五的電費，託管的話今年的行情是兩毛左右。
Cindy：現在的機器都遷移到四川了嗎？
趙春華：今晚正在做，現在還沒有那麼快，明天全網的算力就下來了。我自己也有很多的機器明天才開始動，我想問李礦的機器賣不賣，官網都沒有貨。
李礦：大家都買不到，其實是有原因的，因為產能沒有這麼大。
04豐水期結束後會不會大規模關機？
Cindy：因為豐水期很短，只有5個月，豐水期過後會不會出現大量的礦機關機？
李礦：其實在豐水期，基本上今年的託管價格可能是2毛或者2毛1左右。這種情況應該只有2015年特別熊的時候出現過，那年整個行業連一場像樣的會都沒有，就是一個行業的飯局都沒有。那個時候託管價格也是2毛1左右，今年的託管價格也是在2毛1 、2毛9。很多的廠商也是找一些二手礦機把負荷跑起來，今年的豐水期和減半是特別契合的，可以幫助很多礦機壽命延緩5個月。這個時候電費比較低，雖然說全網的漲幅不會那麼快，但是也還會有一個增長。其實我覺得真正到困難的時候，可能就是豐水期結束的時候。
但是我們回顧之前的行情，去年也是在減半之後稍微跌了那麼一段時間，就跌了那麼一小段時間，後來慢慢的行情又漲起來了。現在的視角來看，上一次減半之後比特幣漲到了14萬，當時大家心裡都特別的慌。那個時候位元大陸剛剛在研發S9，對那個時候形勢的預估也是覺得市場容納不了。那個時候一萬千瓦的礦場已經非常大了，現在十萬的都不算大。所以說對未來不用有太多的擔心，行情會解決一切。我覺得到了今年的豐水期頂多是淘汰一些老舊落後的礦機，算力不會跌特別多。
Cindy：其實還是要看行情，就是一根大陽線，千軍萬馬來相見。春華哥怎麼看？
趙春華：豐水期的話你有一定的負荷可以調配，你的成本也就2毛左右，這個成本是一個低點。我們關注的是電費，和幣價什麼的都沒有關係。就看電費，小的礦工還是找那些靠譜的雲算力，比如現在的電價挖不動了可以幫你做調解，就是你跟著大部隊走。大點的礦工自己還是要多建礦場。挖礦是拼成本的，到最後都是看綜合成本。
05金融工具
Cindy：早期挖礦的競爭也少，現在整個產業都是白熱化了，挖礦也是整個行業的重資產投資。市場如果熊了好幾年，對礦工的影響是非常大的。培才你們也有一些金融工具，可以介紹一下嗎？
李培才：在我們現在所有的產品中，第一個就是借貸。這個主要是擴大自己的規模，我們對於挖礦收益比較看好的時候，會適當的用一些槓桿。有一些不用的幣借出去換法幣過來挖礦，而且現在的利率也比以前低多了。以前我們經常是18%甚至是24%，現在是8%、9%就可以了。但是，借貸要找一個靠譜的專案方，不能到最後買不回來幣。今年的“312”也給了我們一個教訓：要非常的慎重，不能爆倉，爆倉了就會很難受。
還有一個是我們的信用借貸，目前我們用的方式是低風險的雲算力，這種模式下，我們一般會給使用者10%左右的利息，而且本息都收回之後我們會給10%左右的分成。因為信用借貸比較依賴記錄，我們會看的內容比較多一點。
還有一種是礦機抵押借貸，很多時候是和廠商去談。尤其現在的行情不好，廠商不好賣的話，肯定會談很多聯合挖礦和分期的一些條款，這樣會有最大化的自主資金。以前的時候這些路還不好走，17年有一些靠譜的團隊出來了，去年我們也是和一個很大的團隊建立了一些關係，討論了一些股權，現在的收益也是每一個月1%左右，還是比較穩健的，一年做下來基本上是沒有回撤的。他們日回撤最大的一次是千分之二左右，其實也是非常平穩的。
我們說在熊市的時候有一個穩定的現金流非常的重要，這和挖礦一樣，礦工挖礦的時候雖然手上的錢越來越多，但是幣越來越少。很多的礦工說2020年手上的幣只有2016年的十分之一，尤其是幣價漲的很兇的時候賣了就很容易挖不回來，去年那麼好的行情還有人虧了3000、4000個比特幣。所以說，一些收益可能不高，但是可以創造現金流，這個是可以考慮的。
還有一個產品是和期權有關。礦工在熊市的時候，期權是非常值得關注的。尤其是電費佔比非常高的，這個時候如果透過期權的產品，你可以放棄一些幣價快速上漲的收益來換一個確定性的收益的提高。比如現在很多的S9或者M21功耗比較高的礦機，電費可能都接近85%、90%，這樣你挖出來的10塊錢當中有9塊錢要付電費。期權策略我們就可以把預期挖出來的幣週一的時候就賣掉，有的時候價格還會更高。總收益提升了5塊錢，但是其實你的淨收益是有一個20塊錢的提升。所以，期權還是一個非常值得關注和使用的產品。
06礦工控制風險的建議
Cindy：今天的活動是知礦大學做的，他們科普方面做得很好，但是他們的物件都是一些新人，所以我想請大家每一個人都給一些礦工控制風險的意見。
張璐：其實我前面的風險都還是比較基於小白礦工的，其實我也想說一個現象，其實託管的電費上，其實就是2毛這樣，小白還是容易踩很多坑，大多數小白都是選擇最便宜的電。我想說大家還是要做好對比，看他前幾年的一些資料。與其選擇一個低電價但是不可控，不如選擇電價相對更加穩定的方案。
大家提到很多的金融手段和挖礦產品，包括市面上很多的算力平臺和產品，也包括知礦大學的一些課程，大家都可以瞭解一下。
早些年一家兩家獨大的情況下，反而小白不太容易獲利，現在這個市場越來越充分競爭了，在充分競爭的市場上小白有了更多的選擇，會是一個百花齊放更好的生態。
李培才：策略上其實大家都差不多，大礦工的選擇可能就更多一點，小礦工決定自己的策略和風險偏好上都可以做出判斷。其實我們說到自己的優勢，小礦工很多時候可以從銀行拿到的借貸的成本比大礦工還要低。
小礦工有一個難點就是怎麼找到合適的場地，這可能是他們和大礦工相比的一個劣勢。但是也不完全是劣勢，就以買礦機來講，現在按照我們的分析，現在很多二手礦機的價效比比一手的要好，可能大礦機沒有辦法買二手礦機，就是因為二手礦機的流動性不太。但是小礦工真的只是想買10臺、20臺的話還是可以買得到的。
礦場其實反而對小礦機來說是有一個問題的，一個就是你不知道誰的礦場是比較穩定的，因為小礦工在礦場上很容易踩坑，沒有很多的時間去做礦場的背景調查。我們的小礦工會有一個錯誤就是會有意地追求低價，不管礦場是不是穩定和是不是偏遠，就看上價格便宜，進去之後就發現是一個坑。
從這個角度考慮的話，小礦工還是要找一個靠譜的業內有一定口碑的企業來跟你一起做。知礦大學他們自己的產品都是非常不錯的，大礦工也是不錯的成本拿到這些礦機，我覺得相比踩坑的虧損還是比較划算的。
對於很多人來講邁出第一步是比較困難的，你去網上查比特幣正面和負面的新聞是差不多的，對於很多人來講其實已經不在舒適區之內了，做出投資的決策還是比較困難的。我以前有一個朋友說，你如果想真正地理解，首先要把自己的利益和比特幣的上漲繫結在一起，就是先把屁股挪過來，這樣你對比特幣正面的新聞和訊息接受的程度會更好一點，因為漲了之後你就賺錢了，不然就是越漲你就越後悔這樣的一種狀態。
總體來講，大家要結合自己的資金情況和投資規模選擇一個合適的產品，跟市場進行合作，而不是一味地追求低成本或者高收益。很多人踩坑不是最可怕的，可怕的是鼓足勇氣邁出第一步就踩坑了，對比特幣喪失了信心，這樣就錯過了很大的漲幅。這樣才是最大的遺憾。
Cindy：最後我想請春華哥說幾句，因為他是見過大世面的人，請你給小白們一些意見。
趙春華：現在的挖礦的確是不好挖，還要耗費很大的精力，人的精力都是有限的。
Cindy：所以挖礦還是要找靠譜的人幫自己。非常感謝知礦大學組織的今晚的活動，也感謝各位嘉賓的分享，也讓我們期待比特幣未來的行情，謝謝！
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