九年前的今天，一位程式設計師用10000個比特幣購買了兩塊價值25美元的披薩。如果按照比特幣歷史最高價格計算，這筆交易花費了近14億人民幣。
這場如今看來昂貴的交易，讓比特幣第一次與現實世界接觸。如今，越來越多的人開始瞭解並投資加密貨幣，這其中也包括大型機構。
近兩個月，比特幣從4000美元一路飆漲到8200美元。人們一邊為猝不及防的“牛市”歡呼，一邊尋找炒熱加密貨幣市場的場外機構。
不過，大機構、大資本的入場，除了給加密貨幣市場帶來新活力，也帶來了新的風險與危機。
文 /31QU 中本愚
比特幣大漲讓人困惑
“比特幣上漲這幾天，公司裡似乎都熱鬧了很多。”區塊鏈從業者說。
“我現在除了上班以外，週末的兩天時間都投入到幣圈玩家的見面會裡了。”一位炒幣人士告訴31QU，“這種感覺和2017年很像。”
越來越多的活動，越來越高的熱情，這種氛圍彷彿回到了2017年大牛市。
5月12日，闊別幣圈已久的李笑來老師罕見的釋出了一個微博，高調宣佈了他的迴歸，幾乎就在同時，“比特幣上漲突破8000美元”的訊息登上了微博熱搜。
5月14日，寶二爺也發微博稱“買一個比特幣然後我們一起變老。”而在當天，比特幣上漲的訊息登上了百度熱搜。
從幣圈小韭菜到大佬，無一不對比特幣價格的突飛猛進表達了感慨。
但是，讓我們冷靜點，先用資料說話。
據百度指數顯示，4月以來，有關比特幣的搜尋指數較此前的20000上下直接翻了3倍，在5月15日當天，更是漲到110000左右，距離比特幣有史以來最高搜尋量只差6000。
值得注意的是，儘管比特幣的搜尋指數成倍增長，但在百度指數上有關加密貨幣和區塊鏈的搜尋指數卻一如既往的顯現出平靜，沒有明顯漲跌幅。
與此同時，據Coinmarketcap平臺資料，比特幣在4月以來，交易量翻了3倍還多。從4月前的不到100億美元漲到現在的340億美元。
不僅是交易量，使用者數量也在上漲。根據statista資料統計，比特幣全球區塊鏈錢包使用者數量一直保持高速增長，今年年1季度比上一季度增長8.6%，同比增長44.7%。
新的使用者給加密貨幣市場帶來了新的資金。
eToro分析師Mati Greenspan表示：5月14日，芝加哥商品交易所集團的比特幣期貨創下了33677份合約的歷史新高，而當日平臺總交易為167385比特幣，約合人民幣92億元。
使用者、資金、搜尋量、交易量，無論從哪個方面來看，牛市都似乎已經來了。
這場“牛市”來得猝不及防，去年的時候，業內大佬紛紛表示，讓幣圈做好在長期寒冬中過冬的準備。
“是什麼導致比特幣價格大幅上漲？”加密貨幣分析師Tone Vays在今年的紐約共識大會上疑惑不解，他表示自己完全迷失在當前的貨幣市場的場景中，找不到幣價大幅上漲的原因。
“比特幣和其他市場出現了前所未有的熱潮。2015年熊市結束時也發生了同樣的事情，但現在發生的一切都不大對勁。我原以為比特幣會從4000美元漲到5100美元，然後緩慢下跌，但看到它漲到8400美元就令人困惑了。”Tone Vays表示。
這種憂慮代表了相當一部分幣圈群體心理，他們絞盡腦汁，想找到比特幣大漲背後的原因。
此次比特幣大漲，眾說紛紜，有人認為，是“共識大會”效應，指大會期間比特幣價格都會出現上漲的情況，也有人認為是加密貨幣交易所Bakkt所釋放出來的利好訊息，還有人認為是因為比特幣即將減半。
但更多的人認為，此次比特幣價格上漲的主要原因是在於場外機構的強勢入場。
CNBC發文表示，比特幣上漲原因，來自大型投資機構對比特幣交易的興趣逐漸增加，如洲際交易所ICE的Bakkt交易平臺、富達的加密貨幣交易服務等，這表明比特幣的主流採用將逐漸擴大。
Digital Currency Group的CEO Barry Silbert更是明確表示，在比特幣投資分析平臺Grayscale Investments上，有超過70%的資金是來自機構投資者的。
場外機構入場，似乎已成定論。
幣圈為棋盤，場外機構為棋手
機構佈局加密貨幣的腳步在加快，只看今年，已經有不少網際網路巨頭和金融大佬入場。
Facebook對加密貨幣覬覦已久。今年3月，Facebook宣佈大規模擴充加密貨幣相關領域的人才，並傳出有發幣的可能。
幾乎同一時間，世界零售業巨頭亞馬遜向美國專利局提交了POW加密系統的專利申請。
在金融領域，今年2月底，全球第二大股票交易所納斯達克正式新增了比特幣和以太坊的指數，這是傳統金融市場接納加密貨幣的標誌事件。
5月14日，洲際交易所ICE推出加密貨幣交易所Bakkt，此舉標誌著傳統金融市場並不滿足於被動的接納加密貨幣，而是選擇主動出擊，進軍幣圈。
除此之外，摩根大通宣佈與加密貨幣“聯姻”，釋出了自己的加密貨幣JPM Coin。
今日熱度最高的，則是國際投資巨頭富達。5月，富達在其波士頓總部舉辦了加密貨幣專項會議，邀請了國內知名礦圈老闆。外界認為，富達已經在悄悄佈局比特幣挖礦以及相關的能源產業。
事實上，我們一樣能從資料中窺探到機構入場的腳步。
場外機構要想進入幣圈，無外乎兩個方法，首先便是穩定幣USDT。
作為聯通法幣與加密貨幣的USDT隨著比特幣的火熱，其交易量也出現了極大的拉昇，從4月初的83億美元飆升至5月中旬的340億美元。
除了USDT以外，場外交易也承載了鉅額的資金流通，“大戶選擇場外交易，散戶選擇交易所”。
事實上，而對於機構型投資人而言，大額比特幣訂單如果在交易所進行購買則缺乏流動性，他們更想要一種價格穩定，交易量大的交易方式，而場外交易更符合他們的需求。
據Coindance平臺資料，在全球比特幣場外交易最大平臺LocalBitcoins上。我們發現，在比特幣大漲之前的三個月，比特幣場外交易量從去年的8000左右暴漲到15000。說明在牛市之前，場外機構已經開始了對比特幣的佈局。
“我們的場外交易業務已經實現了三位數的增長。”Circle Internet Financial執行長Jeremy Allaire公開表示。
而Coindance的場外交易資料還透露了更多的細節。
5月比特幣上探到8300美元后，比特幣的場外交易數便開始下降，同時，場外美元交易數開始上升。然而，隨著比特幣價格逐漸平穩，除了部分場外資金蟄伏起來，等待下一次爆發以外，更多的資金開始了在幣圈的深層次佈局。
還有一個現象值得注意，目前，儘管不斷有資金進入比特幣，但比特幣市值在整個加密貨幣的佔比卻沒有提升，依舊保持在50%。
有一個解釋是，場外資金在進入比特幣之後，又從比特幣中離開進入了其他加密貨幣。
據統計，從5月5日開始，比特幣幾乎每天都有少則十幾億，多則幾十億的人民幣流出，反而諸如Dash、以太坊、TRON等加密貨幣幾乎每天都有資金流入。
由此可見，透過此次大漲，大資金機構對幣圈進行了一次從上到下，從內到外的佈局。
是福是禍？
此次比特幣及整個幣圈的活躍是集天時地利人和的一次大爆發，這些新入場的機構和資金，會對加密貨幣市場帶來哪些影響？
分析師Mati Greenspan曾表示，積極佈局比特幣的富達目前管理著2.46萬億美元資金，如果只有1％用於比特幣對沖，那就將會有約250億美元流入市場。
但是目前比特幣市值只有1400億美元，甚至整個加密貨幣市值只有2600億美元，堪堪與亞馬遜的市值持平。這意味著，龐大而富有的傳統投資機構，只要投入1％精力，就能攪動整個加密貨幣市場。
而目前，以比特幣為代表的加密貨幣市場對傳統機構已經有了足夠的吸引力。
這兩年投資收益資料顯示，標準普爾500指數19.9%，黃金1.3%，石油31%，而比特幣則有驚人的457%。
早在去年10月底，幣安創始人趙長鵬就表示，如果像富達這樣的基金將其投資組合的5％分配給加密貨幣（約合3500億美元），將會使整個加密貨幣的市值增加兩倍。
不過，除了拉昇幣價，大機構、資本的入場，也會改變幣圈原有的生態。
傳統交易所本身具有較強的資源以及人脈，可以遊說政府官員以及國會議員，轉變監管層對加密貨幣的看法。
在一定程度上，傳統場外交易所的入場對土生土長的幣圈交易所而言，是一種威脅。
納斯達克 CEO Adena Friedman 就表示：“一旦新興數字貨幣行業受到監管，納斯達克可能在不久的將來成為加密貨幣交易所。”
與之相對的，幣圈加密貨幣交易所之一的BitMEX收到了美國SEC的禁令，禁令規定“任何交易所向美國居民提供服務時，需要透過平臺加強監管，及時關閉那些違反美國法規進行操作的美國交易員的賬戶。”
因此，BitMEX 迫於當局壓力不得不關閉美國使用者賬戶，導致了交易量急速下滑。與 BitMEX 相反，美國合規受監管的芝加哥商品交易所（CME）日交易量呈逆勢增長。
深諳金融玩法、有大資金量的機構，會慢慢侵佔加密貨幣話語權，而加密貨幣世界與傳統金融領域的關係也會越來越緊密。
這種緊密的聯絡，會讓加密貨幣市場變大，但另一方面，也會讓加密貨幣一直引以為豪的“金融避風港屬性”慢慢消失。
場外機構源源不斷的入場，推起了加密貨幣市場新牛市，也埋下了新的風險。
