近期，中國證監會同意北京、上海等5家區域性股權市場參與區塊鏈建設試點工作。據悉，北京股權交易中心曾聯合其他單位共同推出區域性股權市場中介機構徵信鏈，著力建設標準統一、無法篡改的中介機構執業資訊共享徵信區塊鏈。
區塊鏈在新四板市場的小範圍試點具有前瞻性。區塊鏈雖能解決傳統股權交易環節的諸多痛點，但受限於技術本身瓶頸，難以承載過大的高頻交易。小範圍試點，既可檢驗技術成熟度，也可將風險降至可控範圍內，為規模化推廣做鋪墊。
從公開資訊來看，雖未具體透露區塊鏈的應用方向，但從北京經驗來看，資訊存證或成一大方向。但從長遠來看，有專家認為，區塊鏈技術在證券市場最重要的作用是變革當前清算和結算體系，作為證券市場的資訊基礎設施，加速推動證券市場的資訊化程序。
一、資訊存證或成應用方向清算結算領域最具變革性
據北京市地方金融監督管理局網站7月21日訊息，7月7日，中國證監會發布《關於原則同意北京、上海、江蘇、浙江、深圳等5家區域性股權市場開展區塊鏈建設工作的函》，原則同意了北京、上海、浙江、江蘇、深圳等區域性股權市場參與區塊鏈建設試點工作。下一步，市金融監管局將按照中國證監會的統一部署要求，會同相關部門，指導北京股權交易中心開展好區塊鏈建設試點工作。
“區域性股權交易市場”即新四板市場，是為特定區域內的企業提供股權、債券轉讓和融資服務的私募市場，是我國多層次資本市場體系的重要組成部分。
從公開資訊來看，此批區塊鏈試點並未透露具體的應用場景，但從北京股權交易中心的實踐來看，資訊存證或成為一大方向。據瞭解，截至2020年6月30日，北京股權交易中心已服務全市非上市股份公司一千餘家，為9家商業銀行進行股權託管，其中農村商業銀行1家，民營銀行1家，直銷銀行1家，村鎮銀行6家，託管總股本210.73餘億元。
歐科雲鏈首席研究員李煉炫對“金融1號院”分析道，北京股權交易中心此前推出的區域性股權市場中介機構徵信鏈，這是將企業的資訊上鍊，實現資訊統一、防止篡改的目的。此舉主要是將區塊鏈技術運用在證券市場的資訊存證領域，難度並不大，所帶來的影響相對可控，具備移植到滬深兩市的條件。
而從長期來看，區塊鏈若將應用於證券市場清算和結算系統，那將對證券市場帶來變革性影響。
李煉炫認為，區塊鏈的共享、可信、可追溯的特點在清算結算領域具備顯著優勢，可以提高整個體系的效率和安全性，降低交易成本，減少人工流程，避免操作風險。區塊鏈上的資料執行規則公開透明，鏈上操作記錄全程留痕，可有效解決當前場外市場證券發行與交易、資料披露、資金託管等方面的資訊不對稱問題，對於加強市場穩定性建設、改進市場監督管理機制具有重要作用。
“此外，區塊鏈技術可以直接實現實時全額結算，區塊鏈透過共識機制驗證交易之後，新的區塊就可以被寫入分散式賬本，所有節點的賬本將同時更新，交易確認和清算結算幾乎在同一時間完成，所有節點依然共享完全一致的賬本，即實時做到‘款券兩訖’，可以節省大量的成本。”李煉炫進一步補充道。
二、證券市場小範圍試點兼顧技術驗證與風險可控
區塊鏈技術，憑鏈上資訊的不可篡改、可追溯、分散式等特點，能夠有效解決股權交易中的不公開透明、交易效率低等諸多痛點。
北京郵電大學國家大學科技園金融科技研究所所長陳曉華教授對“金融1號院”表示，在傳統金融領域，如供應鏈金融、資產證劵化、大宗交易、股權交易等場景，具有參與節點多、徵信成本高、交易流程長、操縱交易等痛點，區塊鏈技術可以有針對性解決上述問題。
深圳市南山區區塊鏈應用協會秘書長吳俊傑對“金融1號院”解釋道，區塊鏈是用制度設計建立一種網路結構，依託各個節點進行認證、確權、交易、追溯等系列動作，可以防止資訊被篡改和偽造，進而實現真正意義的資訊共享。“區塊鏈應用於股權交易資訊領域，可以確保股權登記的公開透明、真實可信，同時也能促進股權流通和資源共享，使股權登記和轉讓更便捷安全。”
整體上看，新四板市場小範圍試點區塊鏈被認為是證券市場資訊化的進一步的重要探索，具有重要意義。
之所以選擇新四板市場小範圍試點，力研諮詢公司創始人谷燕西對“金融1號院”分析稱，新四板市場服務物件以中小企業為主，資金規模相對較小，相關交易產品數量及規模較少。有針對性的選擇五家單位進行試點，雖對於證券市場的影響較為有限，但一方面可以檢驗區塊鏈技術的優越性，另一方面也可進行有效地風險控制。基於區塊鏈的技術特點，可在新四板市場上探索流通成本較高、低頻交易的債權產品，總體上這次試點是對於證券市場資訊化的有力探索。
“區塊鏈在現有技術條件下只適用於一些小規模的市場交易”，李煉炫對“金融1號院”說道，目前區塊鏈技術的效能較差，聯盟鏈的交易處理能力峰值最多能達到萬筆/秒，而滬深股市的交易處理能力日常要求達到十萬筆/秒以上級別。由於難以承載高強度的交易規模，這也是本次意見原則上同意在區域性的小型股權市場進行試驗的原因之一。
