時隔23年，美股史上第二次熔斷來了。
標普開盤不久下跌7%，全市場（包含期權和股票期貨市場）暫停交易15分鐘。標普收盤225.8點，下跌7.6%，分別成為史上單天下跌點數之最和下跌百分比第17位。道瓊斯雖然沒有觸及到0%的熔斷水平，但收盤2013.8點，下跌7.79%，分別成為史上單天下跌點數之最和下跌百分比第11位。美股歷史再一次被改寫。
美國在1987年的“黑色星期一”的3個月之後推出了股指熔斷機制，分為7%，13%，20%的三檔下跌熔斷。三十多年來的美股市場，此前真正觸發熔斷僅有一次：1997年10月27日，道瓊斯工業指數暴跌7.18%，收於7161.15點，創下自1915年以來最大跌幅。
熔斷機制指的是在股票市場的交易時間中，當價格波動的幅度達到某一個限定的目標（熔斷點）時，對其暫停交易一段時間的機制。熔斷機制推出的目的是為了防範系統性風險，給市場更多的冷靜時間，避免恐慌情緒蔓延導致市場波動，從而防止大規模股價下跌現象的發生。
隨著比特幣價格在過去幾天中下跌超過1200美元，加密貨幣交易所是否如傳統金融市場一樣需要“熔斷”機制以避免恐慌性拋售了嗎？
犇睿資本創始人褚康認為，肯定不需要，不然就完全中心化了，這違背了區塊鏈精神。
OKEx CEO Jay Hao對金色財經表示，這不是需不需要的問題，而是難以實現的問題。“熔斷機制的出發點是好的，可以保護數字貨幣市場上中小投資者的利益，防止他們受到更大的損失。然而，熔斷機制很難在數字貨幣市場實施。”
Jay Hao分析了兩點原因：
首先，數字貨幣市場的波動很大，熔斷點的設定就是一個難題。我們需要明白，目前傳統金融市場上的熔斷機制已經多次修改了規則，熔斷制的設計者之所以這樣做的目的，其實就是不希望熔斷髮生，因為熔斷會阻止市場交易，擾亂市場正常行為。以美股為例，標準普爾下跌觸發熔斷的三個百分比分別為：7%、13%和20%。第一檔7%，在執行二十多年以來，就發生過兩次熔斷，但對於數字貨幣市場呢？根據去年做的統計，比特幣的日均漲跌幅的中位數為12%，這意味著如果我們設定7%的熔斷點，那麼比特幣的正常交易將多次被打斷，這對市場是不利的。
其次，數字貨幣市場是一個7*24h的市場，並且數字貨幣在多個平臺上進行交易，所以當某一個交易平臺宣佈採取熔斷措施後，如果發生熔斷，那麼平臺之間數字貨幣的價差就會增加，引發套利，最終熔斷機制淪為擺設：例如A交易所宣佈對比特幣實行熔斷機制，某日比特幣大跌，A交易所觸發熔斷，比特幣價格停留在9000美元，但其他交易所的比特幣價格已經跌至8000美元，這就形成了套利空間。但A交易所從熔斷中恢復重新開市時，其平臺上的比特幣價格在套利機制作用下將繼續下跌至8000美元，熔斷機制根本毫無用處。
那麼，如果行業中所有的交易所或主要交易所達成共識，統一實行熔斷機制，是否可行呢？Jay Hao表示，也不可行。
因為這樣的聯盟類似卡特爾（石油輸出國組織歐佩克就是一個卡特爾），這樣的聯盟天生不具有穩定性：聯盟內的成員都具有欺騙動機，在博弈論上這就是一個典型的“囚徒困境”：當發生熔斷時，如果聯盟內的一些交易所偷偷進行交易，那麼將會給自己在市場份額和市場收入上帶來巨大好處，這會激勵成員們都偷偷進行交易，最終形成納什均衡，交易所都私下進行交易或退出熔斷機制，熔斷機制聯盟也名存實亡。包括這次石油大跌事件也是一個這樣的“囚徒困境”，沙特要求俄羅斯減產，俄羅斯不想減少自己的市場份額和收入，不答應；談判破裂沙特增產，導致原油價格現在比礦泉水價格還便宜；實際上如果雙發都遵守減產協議，那麼兩方的境況都比現在強。
