鏈聞ChainNews
公眾號ID：chainnewscom
這是鏈聞在近期釋出的第三篇文章，探討區塊鏈堆疊中不同協議層如何捕獲和實現價值的話題。
第一篇文章，鏈聞發表了著名區塊鏈投資機構Multicoin Capital 聯合創始人Kyle Samani 撰寫的文章「論 Layer 1 和 Layer 2 的價值捕獲」，探討並分析區塊鏈 Layer 1 和 Layer 2協議如何捕獲價值的理論框架。
第二篇文章，發表了密碼貨幣投資機構 Vision Hill 合夥人Dan Zuller 撰寫的文章「智慧合約平臺必須具有貨幣溢價，但如何實現它？」, 探討了智慧合約平臺應該如何透過創造「貨幣溢價」，成為公鏈競爭中的贏家，並指出以太坊在這些方面依然具有優勢。
這一次，我們把目光放到了 Layer 3，聽聽 Layer 3 服務究竟如何定義，以及這些服務在捕獲價值中面臨的風險。
儘管目前大半個加密貨幣市場正在熱鬧地討論各家交易所花樣百出的 IEO 玩法，鏈聞還是希望能夠推送關於區塊鏈生態中不同堆疊的價值創造與價值破壞分析。我們知道這樣的話題不會帶來巨大的流量。但是我們相信，對於區塊鏈世界的建設者和長期投資者，這才是值得認真思考的基礎話題。
作者：Gregory Rocco，ConsenSys 戰略負責人
編譯：詹涓
本月早些時候，Multicoin Capital 的聯合創始人 Kyle Samani 發表了一篇文章，描述了區塊鏈 Layer 1 和 Layer 2 的協議如何捕獲價值，並提出分析這兩層協議如何捕獲價值的理論框架。
簡而言之：
在區塊鏈的 layer 1 上，與資產的價值捕獲與保護底層協議免受攻擊（即 51% 攻擊）是相關的。Multicoin 提供的分享框架中估算了進行這種攻擊的成本，稱為「安全預算」(security budget)，即網路的當前價值乘以其通脹率，再加上交易手續費，可以作為量化保護該區塊鏈網路的一種手段。所有這些，都基於區塊鏈底層協議的資產被作為一種貨幣形式。
在區塊鏈的 layer 2 上，衡量的是資產是否有能力透過儲存「外部的、有價值的狀態」來捕獲任何有意義的價值。這基本上可以歸結為：如果你能把社羣成本作為唯一的粘合劑，把它分離開來，它就不會捕捉到任何有價值的狀態。治理作為一種價值捕獲方法是有問題的，支付類代幣能捕獲的價值極少，甚至沒有，但是工作類代幣能捕獲有價值的狀態和現金流。例如，Augur 儲存了在Augur合約中鎖定的資金的有價值的狀態，而 Livepeer 則可以基於持倉興趣（可用現金流）來衡量。
什麼是 Layer 3 服務？
我想借助上面這些概念，談談區塊鏈上 Layer 3 服務如何捕獲價值。
首先，我們需要先給 Layer 3 服務下個定義：這是指構建在底層公鏈和一些中間層協議之上的服務，可抽取它們供消費者使用。
為了給出這些服務的具體示例，我們將使用兩個 Layer 3 應用的例子來做說明。這兩個例子分別是 Veil 和 Radar Relay。
Veil 本質上是一種服務，既可以建立和參與獲得 Augur 支援的預測市場，又可以透過0x協議在這些市場上交易衍生品。顯然，這兩個提供支援的中間層協議位於以太坊區塊鏈之上。
Augur 預測市場的使用者介面
對很多人來說，Veil 的使用者介面更加簡單友好
Veil 透過簡化普通使用者的體驗來創造了價值，它會對所有訂單收取 1% 的手續費，並允許使用者在預測市場最終確定前，以 1% 的費用為代價贖回其頭寸。
而 Radar Relay 則是一個建立在 0x 協議之上的非託管交易所，當然，它的底層還是以太坊區塊鏈。Radar Relay 最初向賣方和買方分別以 ZRX 的形式收取 0.45% 和 0.70% 的費用，但後來為了吸引使用者的興趣，不再這樣收費。但想要可持續發展，他們未來很可能還是得走收費這條路。
分析 Layer 3 價值捕獲的框架是什麼？
評估這些 Layer 3 平臺的價值，通常是透過分析大家對它們當前收費模式的興趣展開的。這似乎很簡單，類似於我們衡量現有業務和估值的方式。
然而，在考量時還需要納入其他的因素，比如，這些服務構建在多層之上的風險，因為這些服務下面的每一層都有自己的風險特徵。
例如，Radar Relay 需要考慮與以太坊協議（透過 layer 1 框架來度量）和與 0x 治理風險相關的風險因子。如果治理決策影響或破壞了構建在 0x 之上的業務，則需要考慮與投票相關的成本——這可以是協議上超過 51% 的投票權，而不是僅僅為了滿足自己的需要而對協議分叉的成本（想想Hydro協議從 0x 協議分叉的教訓）。
類似地，如果以太坊治理決策影響 0x 這樣的中間層協議，也會產生相應的成本。然而，如 Multicoin 的 Kyle Samani 此前在他的文章中提出的框架所述，在看這些基礎層協議時，要考慮的主要成本是攻擊區塊鏈網路的風險。如果底層公鏈受到攻擊元氣大傷，很難簡單地搬到另一種協議上，因為後者未必能提供你所建立業務的所有內容。你不僅需要一個新的基礎公鏈，而且還需要重新構建中間層協議來構建業務。
以 Veil 為例，他們不僅要擔心基礎協議的決策和妥協，而且要擔心與Augur 和 0x 這兩個中間層協議相關的決策和風險。你與 Layer 3 服務的整合越多，就會招致越多的風險。
對於 Veil ，其風險堆疊或許會長這個樣子：
Veil — 風險：依賴。
0x 和 Augur — 風險：協議失敗；治理。
以太坊 — 風險：網路受傷害；治理。
必須注意 Layer 3 協議相關的風險
需要注意的是，這些 Layer 3 服務中的大多數並不是必須的，比如，即使沒有 Veil 或 Radar Relay 的幫助，他們提供的一些服務也可能透過其他途徑實現，但是它們提供的使用者體驗才是為其創造價值的東西。想想看，作為一個使用者，我是想使用 Augur 的客戶端，還是想使用 Veil 提供的簡潔體驗，在現有市場上交易衍生品？
但是，對於對這些業務感興趣的個人來說，重要的是要注意與這些服務的基礎層相關的風險，以及這些基礎協議未來將如何影響上層服務業務的風險。同樣重要的是，隨著時間的推移，許多Layer 3 的服務將會喪失其獨特優勢。
一個投票率低的治理決策就可能毀掉一家企業。一個受損的底層區塊鏈可以摧毀它上面的一切。這個領域還處於嬰兒期。記住，在接下來時間裡，任何事情都可能發生。
Gregory Rocco 授權鏈聞翻譯該文章並發表中文版本。
專案專題 | 精選以太坊 DeFi 專案列表
專題詳細內容請點選「閱讀原文」檢視
DeFi 即 Decentralized Finance，必定是 2019 年的最熱片語。Block123 與鏈聞 ChainNews 精選了以太坊上最具代表性的 DeFi 創業專案、應用及資源列表。他們正積極地抱團、共建一套全新的「開放式金融」體系。
👇 「精選以太坊 DeFi 專案列表 」
