11月的DeFi市場是跌宕起伏又前途光明。月初，Aave、Maker、Compound、Yearn等龍頭專案紛紛創下幾個月的低點，甚至歷史新低。但最終因為市場整體回暖以及專案本身的進展，在月底都有不錯的收尾。
熱點專案更新
這一個月DeFi 的最大熱點當屬Yearn 的合併，Yearn 先後與Pickle Finance(支援LP tokens 的聚合挖礦，pJars 分叉自Yearn 的yVaults)、Cream Finance(以太坊與幣安智慧鏈上的借貸協議，分叉自Compound)、Cover Protocol(去中心化保險)、Ankropolis(借貸與收益聚合)、Sushiswap(去中心化交易所，分叉自Uniswap)合併，具體包括合併開發團隊、整合yearn 金庫、整合投資策略、合併TVL 等。yearn 本身就包括聚合理財、保險、借貸等業務，合併是一個更加強大的DeFi 帝國的崛起。
10 月底上線的Andre 的又一熱門專案Keep3r 在11 月引起了更多的關注。Keep3r 是一個去中心化的眾包網路，任何人都可以在上面釋出工作(Job)，而守護者(如開發者)可以根據自己的能力執行這些工作，獲得報酬。在釋出初期，Keep3r 中只有針對Uniswap 報價的工作，這使人們意識到Keep3r 可以作為預言機。現在網路中已經有10 個工作，涉及Yearn、Hegic、dForce、Bzx 等專案，也證明了Keep3r 具有無限可能。
11 月中旬，去中心化交易所Bancor 開啟V2.1 版本的流動性挖礦。早在2018 年的時候，IBO(Initial Bancor Offering)就已流行，現在Bancor 的V2.1 版本，又透過無常損失補償與BNT 的彈性供應來解決自動做市中的核心問題。
Ampleforth 新增了三個間歇泉激勵，在這一個月裡，AMPL 的市值由1.09 億美元上升至2.57 億美元，上升了136%。在牛市中，AMPL 市值的上漲很可能跑贏其它代幣，AMPL 的價格已經連續40 多天維持在1 美元以上，進入通脹模式。
近日，Aave 上線了V2 版本，最佳化了gas 費，支援抵押品直接還款、閃電清算、本地信用授權、固定利率與浮動利率切換等。10 月底，Aave 宣佈將協議的所有權遷移到治理智慧合約上，之後AAVE 的價格開始拉昇，從最低點的26 美元上升至82 美元，並在最近的更新宣佈之後漲至95 美元，創歷史新高。
新專案上線
這一個月，市場上也有很多新的專案出現。KeeperDAO 是DeFi 協議的鏈上承銷商，由Three Arrow Capital 等機構投資。KeeperDAO 中有兩種角色，Liquidity Providers(流動性提供者)和Keepers(守護者)。顧名思義，流動性提供者只需要向協議提供資金，獲取收益的分成，現階段還可獲得KeeperDAO 的代幣(ROOK)獎勵。而守護者負責在各個去中心化交易所之間套利，並清算Aave、dYdX、MakerDAO 等協議中的不良資產，任何人都可以成為守護者，並無需抵押即可借出KeeperDAO 中的資金，但需要在同一筆交易中歸還。
在行情波動，尤其是市場下跌時，因為網路擁堵與高昂的gas 費，普通投資者很難參與MakerDAO 等協議的清算，3.12 時就曾出現有人以接近於0 的價格清算了MakerDAO 中的負債，導致MakerDAO 不得不增發MKR 來彌補虧損。KeeperDAO 不僅使普通投資者可以透過提供資產來參與清算;守護者無需資金，只需提供策略就可以獲得收益;同時也可以使Aave、dYdX、MakerDAO 等DeFi 協議更加安全，實現所有參與者的共贏。以DAI 資金池為例，目前DAI 的流動性共有1470 萬美元，在過去一個月時間裡，已經實現51.8 萬美元的收益。
Cover Protocol 的前身是SAFE，重新發行的Cover 由原來的保險挖礦改為了護盾挖礦(Shield Mining)。Cover 中有四種代幣，DAI 作為抵押品，CLAIM 代表保險需求方的索賠權，NOCLAIM 代表保險提供者的權利，COVER 為治理代幣。1 CLAIM 代幣+ 1 NOCLAIM 代幣≈ 1 抵押品，若發生索賠，1 CLAIM 代幣≈ 1 抵押品，NOCLAIM 代幣歸零;若到期不發生索賠，1 NOCLAIM 代幣≈ 1 抵押品，CLAIM代幣歸零。這一公式在預測市場中普遍使用，如2020美國大選中，特朗普與拜登當選總統的概率之和接近於1，當拜登當選總統時，預測特朗普當選的代幣歸零。
透過這一簡單的設計，COVER 讓使用者可以更容易參與去中心化保險。目前COVER 的產品已經覆蓋了最新的Badger DAO、Basis Cash 等協議，並已經實現了Pickle Finance 的理賠。
Basis Cash 於11 月底上線，分叉自遭遇監管而未能成功募資的知名演算法穩定幣專案Basis。Basis Cash 中有三種代幣，BAC(Basis Cash，演算法穩定幣，錨定1DAI)，BAS(Basis Shares，代表Basis Cash 網路的價值，在財政充足的情況下有權分配增發的BAC)，BAB( Basis Bonds，以BAC 價格平方的價格購買，在財政充足時可兌換為1BAC，目前BAB 的價格為9142 美元，僅當BAB 的價格低於1 美元時購買才合理)。與Ampleforth、Yam 等穩定幣類似，BAC 的數量每24 小時根據時間加權平均價變動一次，但不同的是增發的BAC 將分配給BAS 的持有者。
在第一次通脹前，BAC 總量5 萬枚，由5 個穩定幣礦池在5 天內產出;提供BAC-DAI、BAS-DAI 的流動性可獲得BAS 獎勵。截至12 月5 日寫稿時，BAC 的價格接近100 美元，可以預計在第一次通脹前BAC 的價格很可能會暴跌，否則第一次通脹時BAC 的數量將增加100 倍，而增發的BAC將獎勵給BAS 的持有者，BAC 持有者面臨的拋壓將不可想像。因為可以挖取BAS，前期通脹時BAC 的合理價格也應高於1 美元，最終的博弈結果讓人期待。
TrueFi 是TUSD 團隊推出的無抵押借貸協議，因為無需抵押，所以也並不是每個人都可以借款，持有TrueFi 的原生代幣將可以對是否同意借款進行投票。
API3 從11 月30 日開始在Mesa DEX 上公募，API3 將致力於解決現有預言機專案過於中心化的問題。API 服務商將直接充當預言機角色，減少中間環節。資料可信將由質押者組成的DAO 擔保，如果出現問題可獲得賠償。
DeFi 資料回顧
總鎖倉量增長26.7%
截至11 月底，各個DeFi 協議中的總鎖倉量已經達到177.4 億美元，比上月增加26.7%。鎖倉量最多的是Maker，總共鎖定了25 億美元的資金。根據Dai Stats 的資料，目前DAI 的供應量為10.66 億美元，其中有4.35 億來源於ETH 的質押，鎖定了273 萬ETH;有4.05 億來源於USDC 的質押，因為現階段穩定幣債務的低抵押率，且並不會被清算，這一部分債務可能並不會收到年化4% 的穩定費率;還有1.23 億DAI 來自於WBTC 的質押。
抵押借貸上升20.4%
抵押借貸中的前三強依然是Compound、Maker 與Aave，他們的地位很難被撼動。過去一個月，借款量由26.5 億美元升至31.9 億美元，上升20.4%。YFII 生態專案WePiggy 也於本月上線。WePiggy 分叉自Compound，定位是一個借貸協議，使用者可以質押從Compound 與Aave 中獲取的cToken 與aToken，以獲得WPC 代幣獎勵。Wepiggy 賦予了cToken 與aToken 更多的使用場景，與僅在Compound 或Aave 中挖礦相比，透過Wepiggy 套娃挖礦收益可能更高，目前Wepiggy 中已經鎖定了3530 萬美元的資產。
值得注意的是，不同協議使用者的風險意識可能有很大差距。以12 月5 日的資料為例，Cream 的24 小時清算量為87592 美元，超過了Compound、Maker 與Aave，而Cream 的借款量只有Compound 的1.6%。
穩定幣TUSD 比上月增加20.5%
穩定幣是各個項公鏈專案中的核心資產。到11 月底，以太坊鏈上的穩定幣發行量達到了182.2 億美元，與上月的166.7 億美元相比上升9.3%。其中，USDT 的發行量達到122 億美元，USDC 的發行量達到29.7 億美元，DAI 的發行量也突破了10 億美元。TUSD 可能因為TrueFi 的上線，發行量增加至3.05 億美元，與上月相比增加20.5%。
去中心化交易所日交易量持續上漲
因為行情的波動，11 月的交易量總體高於前一個月，11 月底的日交易量也比一個月前高出200%。Uniswap 因為流動性挖礦的停止，導致資金大量撤離，流動性由之前的28.6 億降至15.6 億美元，鎖倉排名也從第一降至第五，但使用者數、交易量、交易次數等資料仍然遠超其它去中心化交易所。
跨鏈資產：比特幣錨定幣增速放緩
以太坊網路中的比特幣錨定幣達到了15 萬枚，與一個月前相比增加0.24%，這也是最近幾個月中比特幣錨定幣增長最慢的一次。WBTC 的發行量達到了121831 枚，佔比特幣錨定幣的81.07%。因為比特幣資產巨大的價值，目前WBTC 已經成為以太坊鏈上鎖倉最多的資產，總共鎖倉價值23 億美元了WBTC。
合成資產產品緩慢被中心化交易所捷足先登
因為市場整體向好，合成資產代表專案Synthetix 的代幣SNX 也由最低的2.47 美元，最高漲至5.83 美元。Synthetix 中已有大宗商品、股票指數、法幣等現實世界中的資產，雖然一直宣稱將引入蘋果股票等，但到目前為止仍然沒能上線，而這一產品已經由數位資產衍生品交易所FTX率先推出。在本月的股權通證競爭上線活動中，大家熟悉的阿里巴巴、嗶哩嗶哩等勝出，併成功上線。目前在FTX 交易所中已經可以購買特斯拉、蘋果等20 餘種股權通證。
10 月份DeFi 市場受BTC 吸血行情影響，很多代幣都創下幾個月的新低，但在行情整體向上的時候，AAVE 等也創出歷史新高。有一些專案已經證明了自己的價值，比如MakerDAO，當收入達到一定量就會透過拍賣回購MKR 進行銷燬。即使市場短期下跌，這樣的專案也不會有太大風險。此外，現在市場上還有非常多值得大家關注的優質專案，這其中可能有些專案存在泡沫，但也有很多專案能解決現有的一些問題。
