在幣圈，有這樣一個格格不入的“比特幣巨鯨”，它一直在默默囤幣，不論漲跌，不問行情，有條不紊、井然有序地買進btc（還有eth）。換做是一般人或是機構，肯定是等幣價下跌的時候才會選擇買入btc，畢竟對於加密數字貨幣，我們都是很佛系的態度，資產配置、資產避險、多元化投資等才是我們持有btc的重要理由。而在這條“巨鯨”眼裡，買入btc是剛需，因為它但背後還有一群不斷增長的“大客戶”。
說到這裡，相信大家應該已經知道我說的是誰了吧，沒錯——灰度基金 grayscale。幣圈真正的大佬，悶聲發大財的典型。
很多人可能對灰度的實力還沒有一個清晰的認識，截止到今年的6月12日，灰度基金的資產管理總額為39億美元，什麼概念呢？目前市場裡流通的usdt市值約為93億美金，灰度的份額就佔到了usdt市值的近42%，當然這裡存在一些溢價，不過也足以見的灰度強大到讓人歎服的購買力。
而且灰度的產品類別並不只有我們非常熟悉的的gbtc和ethe，還有etcg、gdlc，同時已經開設好了bch、ltc、xrp、zec等產品。目前gbtc已達到34億美金，拋開溢價不談，保守估計灰度持倉起碼超過36.3萬枚btc，佔btc流通量的2%。
可以說灰度在2020年的投資金額相比前幾年完全上升到了一個新高度，不廢話，直接上圖（灰度比特幣信託平均每週投資額）：
2019年一季度320萬美元，2020年一季度2990萬美元，近10倍！
那麼問題來了，灰度的目標客戶是誰，他們的運營模式是怎樣的，前幾天曝出的高達1000%溢價率的ethe到底是怎麼回事？對於幣圈小散來說可玩性高嗎，它和交易所又有什麼區別？今天我來帶大家一探究竟。
眾所周知，btc在美國的合法化之路舉步維艱，etf也是多次無功而返。不過btc的投資基金卻早已在美國市場掛牌，那就是灰度的gbtc。1gbtc相當於一股，一份約0.00096個比特幣。至於為啥不是0.001，因為裡面的價差是灰度收取的管理費，已經在這份淨值中直接扣除了。
gbtc的本意其實是給投資人降低資產的管理成本，很多美國的機構和投資者不太喜歡自己管理私鑰，同時也不必擔心這些加密資產的儲存和購買，直接用美元或者比特幣現貨換成gbtc。此外，這些產品還伴隨著額外的紅利，也可以透過一些美國ira和經紀賬戶持有這些股票。不用成天擔心交易所被駭客攻擊，把幣給弄丟，最後就變得和買股票、買基金一樣安全便捷。但我覺得這樣的說法只是個噱頭，站不住腳，機構買入gbtc尚可理解，普通投資者買如此高溢價的產品真的讓人匪夷所思，買btc現貨存在冷錢包裡它不香嗎，還沒有鎖倉，隨時可以拋掉套現。
從歷史看，灰度信託股價的溢價情況一直存在（綠線為信託股價，黑線為每股對應比特幣價值）
談到高溢價，以ethe為例，最初的ethe僅面向“合格”投資者發行，可以使用現金或eth現貨購入。當前ethe流通份額不到總份額的5%，當買方很多，而賣方較少時，二級市場的散戶投資者可以將股票價格推高至遠高於股票對應的加密貨幣淨資產。據灰度投資公開的資料，ethe 6月11日的溢價率約為750%，這相當於二級市場的散戶以2095美元的實際價格購買一枚eth。這比eth的歷史高點價格還高46％。簡單來說，在灰度這樣一個小圈子裡，供求關係直接影響了“股票”的價格，這也是為什麼前幾天爆出了超高溢價的ethe，很多人認為是其信託產品的特殊結構導致了其畸形的價格走勢。按照目前的溢價進場，毫無疑問，各方都在押注大牛市。所以，從這幾個角度看，灰度的增持對市場來說反而是好事。
另一方面，自今年一季度，受全球疫情的全面影響，歐美經濟狂瀉，各大央行啟動無限qe政策，讓越來越多的投資者和機構對法幣逐漸持有懷疑態度，再加上灰度公司上半年一直在推進“放棄黃金”運動，試著說服更多人投資加密數字貨幣產品。並透過合法的交易環境讓客戶在嚴格的監管、透明的環境下投資加密貨幣市場。
我很認同一個觀點：“2020年是比特幣從風險投資轉向巨集觀對沖的一年”，這句話一方面在闡述一個悄然發生的事實，另一方面也是一種大方向上正確的預判。2020或許沒有牛市，但絕對是一個對btc，對整個區塊鏈行業來說非常重要的一年。
灰度和交易所，幣圈使用者該如何選擇
其實，這本不該成為一個問題，因為灰度和交易所根本就不是一個概念，兩者的差別和特點也是非常明顯的，灰度因其“鎖倉”機制，投資者短時間內只進不出，更像是資產配置的一種新選擇，所以和短線頻繁交易的炒幣者有著本質上的不同，所以不存在任何選擇困難症的問題。但為了讓大家更為清晰明瞭的分辨這兩者的差別，探長在這裡還是和大家比較一下這兩者的差別。
首先說明一點，目前灰度的認購門檻很低，機構和個人都可以去用美金或btc“入金”，按照btc/share進行折算為gbtc給你，為什麼有人願意將幣充到灰度？因為gbtc對應btc的價格有近20%的溢價，不過得到的份額要鎖倉6個月才能在二級市場交易賣出，在2020年4月之前，要鎖倉12個月。
灰度的信託基金可以理解為一隻etf，但是在2014年被sec查處了，所以從那之後灰度以sec不會稽覈透過為由故意停掉了“贖回”功能，再也不爭取，這就導致這個etf成為了一個比特幣只進不出的黑洞，投資人衝進去的幣沒有任何渠道可以取回，所以基金的持幣量只會單邊上漲。
那麼為什麼還有那麼多人前仆後繼，充錢進去呢？根據最新公佈的資料能明顯看出有超過60%的灰度認購額根本不是去買幣的，而是去套利的，最簡單直接的就是充值btc換gbtc份額後用btc套保或者直接空gbtc套保。不得不說這是贏面非常大的“賭局”。但隨著進場套利的人越來越多，gbtc的借貸費率已經超過了13%，在賭溢價的大前提下，風險也越來越高，所以，如果你也想加入套利隊伍，真的需要好好斟酌一下，這個市場永遠不差接盤俠。
而交易所這邊，隨著市場的不斷規範化，各國對於加密數字貨幣市場的法規政策越來越完善，基本上你只要選擇目前市場上的頭部交易所，不論是風控還是安全性，基本都不可能出現任何問題，畢竟比特幣市場主要還是靠現貨、期貨市場支撐，灰度基金這樣的大體量機構短期內很難出現第二個，一些小交易所和雲交易所可能會有出入金困難的情況，所以還是建議大家選擇諸如okex這樣的國際大所交易。
而且對於前段時間幣圈炒的沸沸揚揚的“凍卡事件”，雖然okex並未遭受影響，但還是很貼心地對系統平臺進行了全面的升級最佳化，otc交易風控新增了高達13組的智慧風控策略，24h實時監控，開啟亞秒級響應速度，配合大資料決策引擎、人臉識別系統、人工智慧模型，覆蓋100%法幣訂單，安全性絕對算得上是業內頂尖。同時對otc商家的權益也進行了全方位的保護，還是很有擔當的。
