企業家、研究者和投資者大多認為，Layer 2 （L2）方案的缺點不多：只需要對共識層進行微調，也可避免底層協議的中心化。與此同時，這些方案的優點似乎還不少。這些方案包括比特幣的閃電網路（Lightning Network）、以太坊的 Raiden，後者或可稱為真正的 L2 方案，還有像比特幣的 RSK 和以太坊的 Plasma Chains 這樣的側鏈方案。
2018 到 2019 年間，圍繞 L2 開發有很多積極的動作。
比特幣方面，閃電網路（LN） 2018 年 3 月主網啟動。以太坊方面，多個 L2 變體，包括狀態通道，例如 SpankChain、Plasma/Plasma Cash 和 Loom Network 也紛紛上線。
不過，伴隨 2018-2019 年持續的熊市，鏈上活動出現顯著下滑。無需深究，原因很明顯：隨著這些網路中的投機活動銷聲匿跡，對擴容方案的市場需求也就越來越弱。而伴隨 2019 年第三和第四季度市場行情的逐漸好轉，我們發現 L2 方案開始得到更多關注——一方面是預期新的牛市會帶來網路擁堵，另一方面則是希望給底層協議增加隱私保護等更多功能。
我們將撰寫系列文章，審視當前鏈下網路的發展趨勢，並評估其可投資性。我們還會考察過去兩年鏈下方案的普及和使用情況。共分兩篇，這是第一篇。第一篇主要關注比特幣的生態系統，第二篇將觀察以太坊的鏈下趨勢。
閃電網路
閃電網路 （LN）是到目前為止最重要、討論也最多的鏈下擴容方案。自 2015 年 LN 白皮書釋出以來，這一專案一直被人們熱烈探討和辯論。自啟動以來，LN 在通道數量、網路容量（capacity）和用例等方面的增長都讓人印象深刻。然而，企業家和投資者仍在思考，在 LN 生態系統中究竟什麼樣的商業機會最有價值。他們探索的方向包括：構建流動性樞紐以收取路由費，在 LN 上提供整合和使用者服務，用 LN 實現的支付渠道，以及投資於 LN 基礎設施。
在 LN 中提供流動性
由於 LN 的目標是建立一個支付網路，尤其是為微支付服務，所以，最容易想到的創業機會就是構建一個與支付有關的生意：提供擁有幾百個通道的多個 LN 節點，為付款提供路由，賺手續費。最初人們以為，這種服務能產生足夠的收入，以覆蓋運營成本，產生無風險的利潤。
這種觀點的反對者很快指出了其中的技術風險和 LN 內在的資本低效，即只有在費用高或交易量大的情況下，才能實現所謂的無風險利潤。過去兩年的實踐表明，懷疑者到目前為止被證明是正確的。當下，僅靠收取 LN 路由費，是不可能構建一個可盈利的生意的。
從理論上講，在 LN 上執行節點和為付款提供路由，應該只是一個更大的可盈利業務的一部分，這一點與執行比特幣全節點類似。像 LNBIG 這樣的團隊，即 LN 中最大的流動性提供者的運營方，正是寄希望於這一思路。LNBIG 目前運營著 25 個公共節點，控制了 LN 總容量的大約 50%。
LNBIG 的匿名創始人在接受 The Block 採訪時說， 迄今為止，LNBIG 的這筆投資可能是虧錢的，但他們押注於 LN 的未來普及率。
關於在 LN 中提供流動性的經濟機制，如果你對更嚴謹的資料感興趣，可以看一下 BitMEX Research 於 2019 年 3 月發表的詳盡分析，報告基於他們自己的 LN 費用的體驗。該報告的主要結論是，在 LN 上線的第一年，在最優條件下，例如通道費率方面，來自路由費的年化投資回報率大約僅為 1%，並且，該回報還沒包括開通渠道所需的鏈上費用。
LN 使用者服務
LN 生態系統的第二種投資型別，也可能是最多的型別，是使用者服務方面的投資。這個領域的範圍很寬泛，包括與客戶直接互動的所有服務。我們可以將這一領域分成三大主要板塊：
· LN 賦能的微支付
· LN 上的金融服務
· 改善使用者體驗和與 LN 整合度的服務
在 LN 服務的第一類中，最早出現的就是「微支付服務」，這其實也是 LN 最初講的那個故事。出版平臺 Y'alls 和加密貨幣禮品卡提供商 Bitrefill 是 LN 網路中最早提供這類服務的商家。
隨著 LN 的壯大，方便接入 LN 的工具越來越多，包括支援閃電網路的錢包，例如 Zap、 Eclair 和 BLW。Bitrefill 也開始提供服務，向使用者開放通道，比如 Thor 通道。這些產品讓 LN 生態更加成熟，進一步促成了聚焦於金融的 LN 使用者服務的興起，例如商家服務 / 比特幣返現服務（Fold），以及基於 LN 的比特幣「上車」服務（River Financial 和目前已中止的 Sparkswap），以及整合 LN 的交易所 （Bitfinex，LN markets）。
LN 使用者服務板塊是 LN 領域中投資最集中的垂直領域，這主要有兩個原因。
1. LN 使用者服務領域的企業數量，多於另兩個垂直領域。從統計上看，更多的投資機會，意味著這些專案更有可能獲得融資。
2. 在該垂直領域脫穎而出的贏家，也有可能搶佔加密領域之外的市場。
例如，Fold 主要提供以比特幣為主的返現（cashback）服務，但它走出了常規的加密社羣，瞄準範圍更廣大的主流人群。於是，LN 就被當做一個使用者體驗更好的工具來使用，以交付比特幣獎勵。憑藉這一市場方向，Fold 在去年 9 月融資 250 萬美元。與此類似， Bitrefill 也因為使用了 LN 來擴充套件比特幣商家服務，而在 VC 融資中成功募集到接近 200 萬美元。儘管這是基於 LN 的使用者服務普遍令人興奮的地方，但這條路並非一帆風順。有些企業，例如 Sparkswap，儘管曾成功獲得 VC 融資，但之後卻發現，其業務過於超前。在創業領域，過於超前也是一種錯誤。
把 LN 當工具使用的一些金融渠道
儘管這是 LN 生態系統中相對新穎的一個方向，但很可能在不遠的將來，它將成為一個主要趨勢。這個方向的目標，是利用 LN 的各個特點，如全球覆蓋、即時結算和低廉費用等，瞄準加密領域之外的使用者。換句話說，這個方向的企業，往往把 LN 當作一個在後端執行的支付渠道，使用者無需瞭解他們是在使用 BTC 還是 LN。我們可以將之類比成 Cash App 或 Venmo 這樣的公司，他們在底層採用 ACH 和 Swift 等協議，以實現使用者資金的流轉。
這一垂直領域最早出現的專案之一是 Zap。Zap 計劃利用 LN 進行日常美元付款的結算，例如商家付款或個人現金轉賬。把 LN 作為結算層來使用，其好處是即時結算和費用低廉，這有可能取代傳統支付渠道，後者按資金規模收費，最高可能收取 15%。比如 Zap 推出的 Strike 產品就實現了這一目標，使用者或商家根本無需使用比特幣。這一方式也解決了比特幣難以在支付系統中採用的主要障礙，比如價格波動性，以及比特幣支付方面不太友好的稅法政策等。
LN 基礎設施
在加密領域中，用風險資本投資於加密基礎設施，例如購買那些開發協議的企業的股權，一直是一個有爭議的話題。不過，這方面的用例其實是非常清晰的。以 LN 而言，這意味著投資於建設和推進 LN 協議的團隊。這一垂直領域主要有三家初創企業，分別是 Lightning Labs、ACINQ 和 Blockstream。由於 LN 的關鍵部分已經構建出來，這些企業致力於改善使用者和開發者使用 LN 的體驗。例如， Lightning Labs 開發了 Loop 和 Faraday 等工具，以幫助節點運營者便捷的管理他們的通道。與此類似，ACINQ 正在開發類似 Stripe 的 API 工具，使企業可以輕鬆整合 LN。
談到投資回報率時，事情就有點複雜了。對那些聚焦於加密領域的風險投資基金而言，為 LN 開發者提供服務，是否足夠建立盈利和可持續的生意，這一點並不清楚。有些人認為，基礎設施專案並不能直接盈利，他們其實是在為以下兩者花錢：
1. 有機會更早接觸和獲得最新見解，然後可以投資於整合了 LN 的閉源第三方。
2. 透過支援 LN 來利用他們現有的比特幣頭寸，因為 LN 許諾將引入大規模的使用者和商家。
不論爭議如何，過去幾個月，懷疑論並未妨礙 Lightning Labs 或 ACINQ 募集到不錯的 A 輪融資。Lightning Labs 在 2 月初募集了 1000 萬美元的融資，公司的總融資額也達到了 1250 萬美元。與此類似， ACINQ 去年 10 月完成了 800 萬美元的 A 輪融資。
比特幣側鏈
LN 最初聚焦於支援微支付，且無需任何需信任的中間人。這一焦點排除了許多令人激動、為人渴求的功能，比如比特幣大規模交易的快速結算、保密交易以及比特幣交易的可程式設計性等。反過來，這為其他的鏈下擴容方案，即所謂的側鏈，創造了機會。側鏈也為比特幣生態提供了許多激動人心的投資機會。
Liquid
Blockstream 在 2018 年末引介了 Liquid ，旨在解決比特幣交易的保密性問題。Liquid 在 2019 年緩慢成長，在其側鏈中鎖定了不到 100 個比特幣。不過，自今年 1 月以來，該側鏈每個月都會有好幾百個比特幣的持續流入，在 4 月中旬突破了 1600 個比特幣的容量，也就超過了 LN 的容量。
Blockstream 目前列出了 44 家實體，作為 Liquid 的成員，其中一些比較知名的企業都是近期才加入的。Liquid 目前在比特幣使用者中沒有太大的吸引力。據 Liquid 區塊瀏覽器顯示，大部分側鏈區塊都是空的，或者僅有個位數的幾筆交易。儘管 Liquid 的主要重心已經轉向代幣化證券，但 Liquid 上的代幣化資產的流通市值還極小。Tether (USDT) 目前是 Liquid 上發行量最大的證券，其市值僅為 1650 萬美元。Liquid 將重心轉向資產（代幣）發行的舉措並未在比特幣社羣獲得太多響應，許多人認為，這一發展方向是試圖複製以太坊的 ERC-20 模式。如此低的採用率應該不是其投資者所希望看到的，畢竟，Blockstream 的 A 輪融資募集了 5500 萬美元。
RSK
RSK 的終極願景是在比特幣上覆制以太坊。為實現這一目標， RSK 實施了一條與比特幣雙向錨定的側鏈，並使用了以太坊智慧合約的一個分支，以實現所錨定的比特幣資產的可程式設計性，這被稱為 RSK Smart Bitcoin (RBTC)。與 Liquid 類似， RSK 用一個聯盟（Federation）來確保雙向錨定， RSK Federation 的成員名單沒有公開，只能透過公鑰來識別。與 Liquid 類似， RSK 側鏈也在力爭獲得更大規模的採用。儘管 RSK 自 2018 年 12 月以來一直保持活躍，但該側鏈也只吸引到約 160 個比特幣。在 2019 年，該側鏈的網路平均僅有 50 個比特幣。
當目前為止，RSK 的表現低於投資人的期望值。據 Crunchbase 的資料顯示，RSK 專案背後的企業——RSK Labs 募集到 730 萬美元的風險投資。此外， RIF Labs 在代幣私募階段還籌集到 2.2 萬個比特幣。RIF Labs 與 RSK Labs 已合併，建立了 IOV Labs。更糟糕的是，現在在比特幣與各智慧合約區塊鏈之間構建互操作性（interoperability）的專案越來越多，這意味著 RSK 的競爭對手日益增多。
可互操作的比特幣側鏈
一度，很多加密領域投資者相信，不論隱私還是可程式設計性，所有功能都將在比特幣之上構建為某個層級。因此 Liquid 和 RSK 側鏈聽上去是很不錯的投資標的。不過，近期這種觀點已發生改變。對於考慮將可程式設計性加入比特幣的投資者而言，在比特幣和以太坊或者其它智慧合約平臺之間構建橋接的團隊，已被證明是更好的投資目標。只需看看 TBTC 近期的崛起就知道了。The Keep/TBTC 團隊幾周前宣佈募集到 770 萬美元融資，以加快專案發展。
TBTC 不是什麼特例。實際上，幾乎所有新興的智慧合約平臺都在考慮，如何構建一個通向該平臺的比特幣側鏈 / 橋接。在 Cosmos 生態系統中，Nomic Bitcoin Sidechain 是一個值得重視的專案。該專案利用 Tendermint 技術棧以實施了一個比特幣側鏈。一旦 Inter-Blockchain (IBC) 協議生效，Nomic BTC (NBTC) 即可以與其它 Tendermint 資產實現互操作。與此類似， Tezos 的粉絲也開始啟動 tzBTC 專案，即在 Tezos 區塊鏈中鑄造 BTC 代幣。
總而言之，過去兩年，在比特幣鏈下擴容領域，我們見證了很多實驗和專案建設。LN 領域的投資，尤其是 LN 基礎設施和使用者服務的投資，一直在顯著增長，而且很可能在未來幾年繼續增長。
另一方面，在比特幣上構建的側鏈專案則舉步維艱，難以得到足夠的關注，也吸引不到太多開發者的想象力。關於側鏈的敘事大多已轉向互操作性。這裡的邏輯是，「如果我已橋接到相同的功能性，而且更加魯棒、流動性更大，幹嘛還要重複建設呢」。
要知道，我們仍處於行業的早期階段，上文所寫的很多內容在未來幾年可能或多半會發生變化。不過我們也相信，今天所追蹤的很多發展趨勢，未來將成為新一代金融系統的支柱。
