SEC（美國證券交易委員會）發表公開信，說明了其多次駁回加密貨幣交易所交易基金（ETF）的原因。
這封公開信的作者是Dalia Blass，SEC投資管理部主管。儘管有越來越多的加密貨幣互惠基金和ETF向該部門提交申請，公開信還是指出，“在這類基金被提供給散戶之前需要解決投資者保護問題”。
該機構主要擔憂以下五點：定價、流動性、託管、套利和可能存在的操控現象。
就定價問題，SEC提出了一系列疑問：鑑於加密貨幣的波動性、市場的不連貫性、監管的缺失以及交易量的不穩定，加密貨幣ETF如何保證有足夠的資訊用於定價？基金如何根據某加密貨幣自身的重要變化（比如說區塊鏈分叉）進行定價？如果因空投等事件而產生的新的加密貨幣應該如何定價？不同的加密貨幣之間的定價規則有何差異？
第二點是流動性問題。SEC擔憂基金無法透過適當的加密貨幣投資方法來保證有效的流動性，因此也就無法滿足日均需求。另外，如何判斷加密貨幣及加密貨幣產品的流動性？是否應透過深度市場調研來研究加密貨幣的交易歷史、價格波動性和交易量？
至於託管問題，SEC認為目前加密貨幣託管服務並不完善，金鑰的安全性無法得到保障。
還有就是套利問題。為了公平起見，ETF的市場價格不能偏離其資產淨值，而SEC認為加密貨幣的波動性以及交易量的不穩定性很難做到這一點。另外，SEC問道：加密貨幣交易所的關停是否會影響市場價格或者套利機制？
最後是市場操控以及其他風險。SEC指出，當前加密貨幣市場缺乏投資者保護機制，存在欺詐和市場操控的可能——這一點同樣會造成定價和流動性問題。
這封信的末尾指出：
在上述問題得到圓滿解決之前，我們認為基金髮起人不應申請大幅投資加密貨幣及其相關產品的基金，我們已經要求那些遞交相關申請的發起人撤回同類產品。
近期，已經有多家公司向SEC提交加密貨幣ETF申請。據悉，部分申請已經被撤回，發起方也轉達了監管部門對定價和流動性的擔憂。
去年，SEC同樣駁回了著名比特幣投資者文克萊沃斯兄弟的比特幣ETF申請。
