還記得去年香港推出基於錨定離岸人民幣的加密數字憑證Wealth in Token，簡稱WIT，當時國內各家媒體都對此給出了很高的評價，它被認為是國家放寬穩定幣市場的訊號。但實際情況並非如此，沒過幾個月WIT就涼涼了。
然而就在前幾天，DGroup創始人Bitfinex的股東趙東在微信朋友圈中表示，Tether近期將發行錨定離岸人民幣的穩定幣CNHT，屆時CNHT還將在加密貨幣交易平臺RenrenBit上開放交易和充值提現功能。
說到這裡小編只想說，Tether公司是不是忘了自己上個月還在被調查，之前被指出的“不透明”、“暗中操控”、“監守自盜”等問題都還沒解釋清楚，現在又要發行新的穩定幣，誰還會買賬呢？CNHT最後一定會是鬧劇收場，藉此我們來看一下穩定幣到底是什麼？又有何用？
穩定幣是什麼？
比特幣的誕生拉開了加密貨幣的序幕，從早期的極客玩物到現在萬億市值的生態，數字貨幣作為一個新興的投資產品被越來越多的人關注與接受。比特幣從誕生以來，已經實現了上百萬倍的漲幅，這其中多次跌幅超過50%，在一天之內波動率超過10%也屬於家常便飯。
出於避險需求需快速將數字貨幣兌換成法幣，但目前琳琅滿目的數字貨幣大多沒有與法幣直接兌換的通道，需要先兌換成比特幣等主流加密貨幣，在透過OTC、C2C等通道換成法幣，流程繁瑣，而且大額轉換有一定的時間與折價成本。為了解決這一難題，穩定幣應運而生。穩定幣透過一些模型設定保證其價格相對穩定波動率小，從而保證在價格劇烈波動的數字貨幣市場上起到資產避險、支付結算、價值儲存等功能。
穩定幣的應用場景
法幣出入的橋樑
對大多數人來說，購買數字貨幣的主要場所是各大交易平臺，各大交易平臺中除了主流幣，還包括山寨幣。投資者首次購買加密貨幣，首先要透過C2C渠道購買穩定幣USDT，將USDT劃轉到幣幣交易賬戶，在USDT交易對中購買想買的數字資產。而套現的過程則是將數字貨幣換成USDT再透過C2C渠道賣出換回法幣。
充當交易對
目前各大交易所中最常見的交易對主要是USDT、BTC、ETH，相比於無法錨定的數字貨幣，USDT充當交易對具有幾種優勢：第一，在幣價下跌時，方便使用者將資金轉換成穩定幣避險；第二，對於以賺取法幣為目的的投資者進行買賣時的計價方便。
幣市避險資產
對於並不打算離場的投資者來說，當判斷到未來可能會有大跌趨勢的時候，可以將數字貨幣兌換成USDT，以備抄底之需。這種方式的優點在於，當大跌來臨之際，場外抄底資金的進入會推高USDT的價格，這時原本存有USDT的投資者，就能用更低的成本抄底。
資金支付
穩定幣的價格相對穩定，在一定程度上可以作為資金支付的硬通貨。這也就是近期Facebook發行Libra和央行發行的數字貨幣的主要用途，包括線下支付，跨國轉賬等等。
穩定幣的種類
目前，越來越多的穩定幣發行，不少專業的團隊都設計出了不同的穩定幣模型方案，目前來看主要有以下三種：去中心化資產抵押、中心化資產抵押、演算法銀行
去中心化資產抵押，是以區塊鏈上的去中心化資產做抵押來實現，這種機制允許透過鎖定抵押物（加密貨幣）來創造穩定幣，不過要求抵押物的總價值要高於所創造出的穩定幣。抵押物被存放於智慧合約中，因此使用者贖回這些資產不必依賴任何第三方。有點類似於生活中的房產抵押。
這種方式的優點在於體現了區塊鏈去中心化的思想，抵押物鎖定在智慧合約中，公開透明，無法被挪用或凍結，沒有哪個主體可以控制穩定幣的發行。但是穩定在於，抵押物的波動性較大，抵押者會承受較大的抵押物被清算的風險。
中心化資產抵押，一家中心化的公司透過所持有的資產來發行數字貨幣，並且保證數字貨幣背後有資產支援，即數字貨幣價值與某種確定價值掛鉤。就好比Tether公司發行的USDT，每一個發行流通的USDT都與美元一比一掛鉤。
透過中心化資產抵押的方式發行穩定幣擁有巨大的優勢，一方面技術簡單，只需要透過一條公鏈發行Token，並不需要智慧合約甚至公鏈技術。另一方面可以迅速提供較大的穩定幣流動性，只要有法幣存入就可以發行，同時也保證了價格的穩定。但是中心化、不透明也是最大的問題，市場對於USDT透明度和監管缺失的質疑聲從未停止。
演算法銀行，不同於前兩種型別，不基於抵押資產，參照現實世界中央行發行貨幣的演算法發行穩定幣。代幣的供應量是有彈性的，在供大於求的時候我們就少發貨幣，在供不應求的時候我們就多發貨幣，從而實現控制價格穩定的目的。這種機制下，保持幣值穩定的不再是抵押物，透過去中心化調節來自動實現價值的錨定，也就是說，用智慧合約代替央行、用演算法來模擬巨集觀調控。
這種方式集合了前兩種的優點，去中心化解決了信任風險，也無需資產抵押，避免了抵押物價值的波動帶來的風險。但是最核心的困難在於如何在去中心化的前提下調節貨幣供給、以及避免死亡螺旋。
市場上現有的穩定幣
USDT：有三種分別基於比特幣、以太坊、波場網路發行的USDT
USDC：提供有詳細財務和運營透明度的穩定幣。
TUSD：類似USDT的穩定幣，在以太坊發行
PAX：由 Paxos Trust Company 發行並由紐約金融服務部監管的全新數字資產
GUSD：Gemini 交易平臺推出的穩定代幣，是全球第一個受美國監管機構監管的穩定幣，1GUSD = $1
BTCB：幣安在幣安鏈上發行的穩定幣，1BTCB=1BTC
HUSD：火幣發行的，用於規避某些穩定幣暴雷風險的問題的一籃子穩定幣。（最近好像也升級成為了合規美元穩定幣，基於ERC20發行，錨定美元，由美國持牌信託公司Paxos Trust Company託管）
BITCNY、BITUSD：位元股上的一種合約穩定幣。
DAI：以太坊區塊鏈上第一個去中心化穩定幣。
JPM Coin ：摩根幣，是摩根大通發起的一種與金融機構合作伙伴進行清算使用的穩定幣。
Libra ： Facebook組織牽頭髮起的聯盟鏈穩定幣，主要用於社交使用者之間的跨國匯款。
結語
目前穩定幣的三個特性信任性、穩定性、實用性就如同區塊鏈技術的不可能三角一樣難以調和。一個理想的穩定幣，並不一定需要在三個方向上均追求極致，而是將三個特性良好的協調起來。綜合以上幾點，目前最理想的穩定幣就是由央行直接發行，大國政府進行信用背書，以本國法幣抵押發行且受監管的數字貨幣。
