通證經濟展望（八）通證經濟實踐中若干問題的思考分享(續)
昨天的文章，實在不好意思。本來只寫了一部分，發給了我的編輯助理。人暈乎乎的不舒服，就先休息一下，心想實在不行，就休息一天不發文。結果躺著睡過了頭，編輯助理以為是全文，已經發出來了。為了不影響支援我的朋友的點贊收益，我選擇讓這文章未完的錯誤存放在我的歷史檔案裡。熟悉我文章風格的朋友都知道，一個專題不可能只有一點，一般會論述兩至三個小主題。今天還是延續昨天的主題：通證經濟實踐中若干問題的思考分享。
二、區塊鏈技術與通證經濟的結合
昨天有朋友評論，區塊鏈還沒有搞懂，又來講通證經濟。其實區塊鏈與通證經濟的關係，就是杯子與杯子裡飲料的關係，是水與魚的關係。二者配合在一起，才能達到務實致用的簡單境界。區塊鏈技術是永遠搞不懂的，因為技術發展很快，即使現在很精通，未來不一定精通。當初電腦是DOS作業系統，那個時候精通命令符，到現在沒什麼用了，因為用不上了。所以，不懂區塊鏈技術沒有太大關係，我本人就是不怎麼懂區塊鏈技術的菜鳥型別。
但是，區塊鏈上的通證流通和通證資產證明，我透過使用數字錢包、數字貨幣交易所APP和幣乎社羣的實踐體會之後，再結合過去十幾年研究中國奇蹟，研究網際網路經濟，研究上市公司發展策略等等，使得我對區塊鏈技術與共享叢集網路經濟結合起來的通證經濟，充滿濃厚興趣。
通證經濟是區塊鏈技術最大的應用場景，一個強大的通證經濟體，一種區塊鏈技術是不夠的，一條公鏈是不夠的，要綜合運用多種區塊鏈技術、網路技術和網路安全技術等等。比如說，幣乎的線性解鎖，我到目前為止，都不知道是網路技術實現的，還是區塊鏈技術與智慧合約結合在一起實現的。通證經濟的後續發展，是一個未知的大課題，大家都是在摸著石頭過河：有了問題就解決問題，解決問題的工具，自然離不開發展迅速的區塊鏈技術支援。
三、中心化模式與通證經濟的結合
昨天，實際上我還沒有把中心化模式講透。正如我們處在社會主義的初級階段，選擇以公有制為主體、多種所有制經濟共同發展的策略，通證經濟，我也認為應該選擇以去中心化為目標、靈活運用中心化模式的優勢解決通證經濟實踐中的問題，實現泛中心化，而不是去中心化。
什麼是泛中心化？在股市，有上市公司，有券商，有股票交易所，有大量股民，有證監會，有投資基金，在這套生態系統裡，誰也不是絕對的中心？但是除了個體股民，上市公司、券商、交易所、證監會和投資基金，都是這個生態系統裡的泛中心。泛中心，對於生態成長和生態價值，非常重要。上市公司放出利多訊息，投資基金和股民一擁而上，會發生財富的轉移；券商做個研究報告，也會對生態產生區域性的影響。除了證監會不是中心化的盈利機構，其他泛中心都有自己的中心化盈利模式。
通證經濟命運共同體，我個人認為，未來大致與股市生態系統同構，會有很多泛中心，但都不是絕對的中心。比特幣十年，在比特幣的生態系統裡，出現過礦場主、交易所、礦機服務商、美國財政部和高盛這樣的泛中心。EOS的生態超級節點，也是中心化模式盈利的泛中心。
個體的自由協作，我覺得短期內很難實現。人，都有或多或少的惰性，需要組織集體環境的規則制約。理論上，股市裡的股民都能賺錢；現實中，能賺錢的股民永遠是少數。前幾天，葉檀發文《震驚！1億散戶在假裝投資》，文中提到，美國韭菜最早領悟，從1925年到1975年，散戶佔美國資本市場比重高達八九成，到了2017年，美國散戶投資只佔6%。這個資料是否準確，我不知道。實際上，美國資本市場已經從高度去中心化發展到了高度泛中心化，也就是投資基金這種中心化模式盈利機構替代了散戶。理論上，泛中心化是不是比個體自由化好，我不能證明。但是實踐中，美國資本市場既然實現了這個轉變，存在即有道理，也許人性的規則，決定了發展的方向。
傳統網際網路經濟，BAT的核心競爭力，來自於聚集個體使用者。通證經濟共同體，平臺的經濟生命力，我個人認為來自於聚集公司。一個使用者，可以同時參與多個公司。比如幣乎社羣，如果未來是公司團隊號發文，個體使用者就可以同時支援多個公司，享受多個公司參與生態激勵的分紅。
股市生態，一是券商服務股民，但是利益實行了切割；二是基金服務股民，利益繫結在一起。通證經濟生態，同樣可以這樣重構：一是穩定幣服務商服務使用者，使用者可以像存餘額寶一樣，將穩定幣交給穩定幣服務商，但是二者的利益與風險實行切割，由專案方控制風險，使用者不擔風險，只享受穩定幣投資的低息收益，專案方要求穩定幣服務商鎖定超額的通證，一旦通證價格下滑，要麼是穩定幣服務商鎖定更多的通證，要麼是解鎖，使用者拿到穩定幣投資的本息。二是使用者賬號與加入公司賬號系統，保留個體使用者賬號內通證的所有權給個體使用者，但是生態使用權由公司賬號統一起來，收益繫結在一起。一個股民可以投資多家基金，一個通證使用者也可以加入多個公司，只是投資給公司的通證額度不同而已。
四、通證經濟體與企業實體的結合
一個企業實體，對虛擬經濟是望而生畏的。期貨大宗商品交易，金融學理論上，是服務大宗商品供應端和需求端實體企業的風險控制。供應端公司擔心未來大宗商品價格下跌，所以鎖定賣出價格，在期貨市場做空，到期按合約實單交割就行。結果供應商商家保證金做空，期貨市場大佬就噼噼啪啪做多，迫使供應商公司追加保證金，甚至虧損出場。最後即使賣了好價錢，多出來的收益也送給了期貨市場大佬。需求端實體企業，需要大宗商品做為原料做產品，擔心成本上升，所以鎖定買入成本，在期貨市場做多，同樣被期貨市場大佬做空收割。
大家都聽說過很多人抱怨OKex交易所的合約玩多空雙殺，因為有保證金槓桿，在時間段內，保證金賬戶的餘額熬不過市場大佬的血腥手段。期貨市場中的實體公司市場投資風控部經理們，同樣也熬不過，被期貨市場大佬雙邊通吃。
所以說，絕大多數企業實體，尤其是中小企業實體，都很難接受虛擬經濟。通證經濟體與企業實體的結合實踐，是很難的。前幾天提到華為虛擬股模式的通證式管理，需要二個條件：一是公司員工過萬；二是企業處於成長期，員工的工資相對偏高，具備生活穩定之外投資公司虛擬股的能力。現實中，大多數公司，員工不足200人，工資維持員工房貸和生活開支都不容易。所以，我覺得通證經濟體與虛擬股模式，就有了結合空間，因為通證經濟有人，有投資能力，但是沒有可靠的投資標的。這個結合，需要專業的中間服務商：一方面，憑實力為通證經濟體投資者分擔風險，交付風險保證金，用智慧合約繫結，按照目前幣圈的風險慣例，大概是30%左右。另一方面，專業為發行虛擬股的實體企業服務，在通證社群內承銷虛擬股。
之前，幣圈熱點討論STO，我個人認為STO模式，資訊與風險嚴重不對稱，還不如這一種通證經濟體與企業實體的結合模式：一，通證經濟體的專業特色，與企業實體的關聯度非常高，甚至通證經濟體，本來就是這個企業實體產品和服務對接的市場，通證經濟體與企業實體，本來融合度就非常高，很多資源可以共享。二，通證經濟體使用者神通廣大，發行虛擬股的企業實體經營狀況，隨時可以在社群生態內密集對接。三，這種模式，就是將一部分消費者轉化為投資者，有利於擴大消費的經濟功能。四，有利於發展通證經濟服務實體經濟的功能，完善市場經濟模式的不足，讓優秀的企業，得到強大的支援，讓優秀企業的價值，融入通證的價值。
理論上，這個模式有很大的空間。實踐中，監管層的態度，企業實體面對的銀行資產管理、工商、稅務等等的合法性管理體系，還有很多問題需要解決。所以，只能點到為止。
理想很豐滿，現實很殘酷。如同網際網路+時代，一個使用者沒有過多的精力接受這麼多APP。所以，通證經濟的規模成長建設，未來二年之內會形成大局已定的局面。如同快遞行業，做大做強的，就只有那麼幾家。下文專題分享：通證經濟展望（九）使用者價值與使用者黏性
