隨著零利率甚至負利率的出現，通貨膨脹的貨幣經濟學和流動性陷阱成為人們關注的焦點，許多人將比特幣視為通貨膨脹的對沖工具或抵禦通貨膨脹的保護工具。億萬富翁投資者紛紛將比特幣比作黃金。這種特殊的比較有一些細微差別，但比特幣作為一種防範通脹環境的巨集觀大主題已經得到突破，特別是在最近的減半事件之後。

為什麼會這樣，我們認為比特幣可能是對抗通脹的歷史和經濟原因是什麼，說比特幣有通縮哲學意味著什麼？這裡給出的通貨膨脹的定義和一些歷史例子是很有幫助的。一般來說，通貨膨脹是一國在一段時間內服務和商品的普遍增長。這是維基百科的定義，但在這裡對於理解這可能是原因很有幫助：通貨膨脹通常是由於法定貨幣購買力的普遍下降而產生的。如果購買力下降到一個關鍵拐點，即法定貨幣價值的下降以及商品和服務價格的上漲發生在一個非常迅速的時期內，就稱為惡性通貨膨脹。是什麼導致了法定價值的下降？貨幣供應的增加，外國投資者大量拋售某種貨幣，甚至投資者攻擊某種貨幣（例如喬治索羅斯對英格蘭銀行所做的）。其中一些由貨幣當局直接斟酌決定，而另一些則反映了國際資本流動，而這種流動很少受到限制。因此，食品和其他必需品等商品對人們來說變得更加負擔不起，因為工資往往比快速上漲的要素價格更固定或更穩定。經營任何需要原始投入的企業的成本也會變得更加昂貴。

通貨緊縮則相反。這裡，價格隨著法定貨幣相對於不同商品和服務的價值的增加而下降。這可能有不同的原因，從央行限制或增加創新的形式控制貨幣供應。這方面的一個明顯例子是技術驅動的通縮，例如，隨著技術創新將更多的處理能力融入到更小的晶片中，計算能力的消費者價格大幅下降--你可以從你的手機比送宇航員登月的火箭包含更多的計算能力，或者人類基因組測序過去花費100萬美元，現在的成本有時還不到幾千美元。通貨膨脹通常與失業有關，這就是所謂的菲利普斯曲線。通常，通貨膨脹的增加與失業率的下降是相關的，因為貨幣供應在就業人口中的分佈和支出更為均勻，而這些人的貨幣乘數往往很高。同樣，隨著就業人數的增加，他們相對於僱主有更大的議價能力，工資也應該上漲。然而，這並非一直都是這樣的。例如，上世紀70年代，通脹和失業率都有所上升。伴隨失業而來的通貨膨脹是衡量失業率和通貨膨脹率之和的痛苦指數的一部分。當通貨膨脹上升時，普通市民通常會感到壓力，尤其是他們的儲蓄。他們被激勵在當下花更多的錢，但隨著時間的推移，他們的錢的名義價值越來越少。他們不是花1美元買一條麵包，而是必須花1.10美元，以此類推。這就是上世紀70年代在美國發生的情況，當時黃金作為對沖大規模失業經濟中不斷下滑的貨幣價值的工具而蓬勃發展。新冠肺炎疫情的情況大致是這樣的:有大規模的通脹貨幣政策，貨幣政策導致貨幣供應的大幅擴張，而由於封鎖造成的供應衝擊，價格持續上漲。封鎖還關閉了主要在實體空間經營的企業，導致失業率大幅上升。

從理論上講，比特幣被定位為防範這種情況的一種對沖手段，它的價值既來自作為對沖工具的投機利益，也來自於其通縮和受控的貨幣供應，以及在一個更數字化的世界經濟中作為一種潛在的主要交易工具。像比特幣這樣的加密貨幣也是圍繞著這些原則建立的。2100萬比特幣的上限意味著，在某一時刻，比特幣的數量應該比對比特幣的需求少，這意味著，就價值而言，單位價格應該隨著供應量的減少而上漲。這裡有幾個眾所周知的例子來說明通貨膨脹是如何擺脫出來的，以及比特幣是如何作為一種對抗力量的。最著名的例子之一是納粹德國的民主前身魏瑪共和國。在外債和不負責任的經濟行為將德國馬克的價值推得如此之高，以至於人們把紙鈔堆進手推車裡來付款之後，惡性通貨膨脹就開始了。歷史上，委內瑞拉、匈牙利和辛巴威等地都發生過惡性通貨膨脹，在相對較短的時間內就出現了通貨膨脹率較高的例子--但魏瑪共和國的惡性通貨膨脹常常被認為是最具歷史意義、最黑暗的例子，因為許多經濟問題最終導致了大選的勝利，從而幫助希特勒成為德國國家元首。另一個例子是美國上世紀70年代的滯脹。這是一段相對經濟停滯以及油價震盪的時期，油價全線上漲。作為美聯儲職責的一部分，在整個1970年代，高通脹和高失業率導致了充分就業政策的出臺。為了控制通貨膨脹，美聯儲不得不將利率提高到20%以上，嚴格控制貨幣供應--儘管急劇的加息導致了經濟衰退，人們承擔不起汽車貸款和抵押貸款。最後，經濟學中經常引用的通貨緊縮後果的經典例子是20世紀90年代日本的通貨緊縮，其通縮心態一直持續到今天。

然而，在所有這些例子中，他們之外的統一主題是通脹凱恩斯主義經濟學，這已成為主流經濟學的規範，而與之形成對比的是，哈耶克推廣的以奧地利為基礎的通貨緊縮經濟學在一個消費被政府授權關閉的世界裡，在某些經濟部門開辦企業從來沒有像現在這樣的低成本。從技術上講，比特幣的結構是為了鼓勵通縮態度和相對穩定的價值儲存，這在一定程度上與“金本位”(gold standard)類似。這樣，社羣就成為投資者和社羣參與者反對通貨膨脹的共識。正是透過這種方式，我們可以看到比特幣和類似的加密貨幣作為一種真正而有意義的對沖通脹的工具——以及驅動它的經濟和政策思想。如今，通脹對沖比以往任何時候都更重要。比特幣可能會在21世紀扮演這一角色，就像黃金在20世紀扮演的角色一樣。