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本週末有兩個重要訊息，將會極大影響股市後續的走勢，而且不是短期影響。
一、A股再融資新規
證監會週五晚上釋出了A股再融資新規，其中三條特別針對創業板，剩下的適用於所有上市企業。
核心內容如下：
1. 取消創業板公開發行股票最近一期末資產負債率不得高於45%的條件。
2. 取消創業板非公開發行股票連續2年盈利的條件，融資不再與企業的盈利能力掛鉤。
3. 原來規定“創業板前次募集資金基本使用完畢，且使用進度和效果與披露情況基本一致”是再融資前置條件，而此次調整為資訊披露要求；
4. 將非公開發行價格不得低於定價基準日前二十個交易日股票均價的9折，改為8折。
5. 將鎖定期由現在的36個月和12個月，分別縮短至18個月和6個月，而且不適用相關減持規定。
6. 將目前主機板、中小板、創業板非公開發行股票發行物件的數量由分別由不超過10名和5名，統一調整為不超過35名。
7. 將再融資批文有效期從6月延長至12個月。
8. 擬發行股份數量不得超過本次發行前總股本的30%，原來是20%。
結論：此次新規調整，積極鼓勵A股上市公司透過定增從一級市場進行再融資，從而做大企業資產總額，降低資產負債率，為後續發行債券或貸款融資打下財務基礎。
那麼問題來了，為什麼原來的定向增發執行不順暢？原因出在一級資本的進入、持有和退出三個環節上。
以前企業搞非以前公開股票發行，有負債率、原有增發資金使用情況稽覈、新增發資金用途稽覈等各種限制，審批週期長，募資物件數量少，時間和財務成本都比較高。
一級市場資本認購後，其持有成本是定價基準日前20個交易日平均股價的90%，對市場波動的抵禦能力不強，持有風險較高。
在退出環節上，原來規定一級資金的鎖定期為一年，大股東為三年。大家知道，A股的估值波動頻率快，牛短熊長，一年後由於市場風險偏好原因，股價很可能遠遠低於增發價格，會對認購資本造成退出障礙。
這次新規調整，相當於對上述三個環節進行了全面鬆綁，對A股尤其是創業板中短期利好，中長期則為中性。
再複習一遍我週五夜報裡關於資本行為的定義：資本不會把資源配置給需要它的人，而會配置給能幫助它增值的人。
降低企業再融資門檻，增厚資本安全墊，縮短持有周期降低流動性風險，提高融資規模和認購數量，都有助於擴大企業資產規模，降低債務風險，同時大股東和參與資金也有動力進行市值管理，維護股價的增漲。
這個邏輯可以參考2007年的股權分置改革，在那之前國企大股東不能在二級市場減持股票，股權對他們來說就是個符號，和廢紙一樣，自然沒有動力去維護股價。股權分置改革後，大小非的減持渠道被開啟，雖然還有諸多限制，但至少可以在二級市場流動了，大股東做市值管理的積極性一下被調動起來，這才有了07年的6000點大牛市。
唯利是圖是個寶，一抓就靈，如果翻倍不能解決問題，那就再翻一倍。實際上07年的那場“股權牛”，不要說十倍股比比皆是(中國船舶、馳巨集鋅鍺、雲天化等)，一年大幾十倍漲幅的也不新鮮(雲南銅業、廈門鎢業等)。
但再融資放開，等於增加了市場中的籌碼供應，在增量資金有限的情況下，必然會出現優質企業和垃圾企業分化進一步加劇的情況。融到的錢沒用在生產經營裡，或者專案失敗、搞利益輸送，那市場自然會用腳投票，天量籌碼半年後往外一砸，股價立馬羽化成仙，拜拜了您吶~
二、大大在zzj關於新冠疫情的常委會議上，對疫情結束後的經濟恢復做出了方向性指示：
“著力穩定居民消費。擴大消費是對沖疫情影響的重要著力點之一。要加快釋放新興消費潛力，積極豐富5G技術應用場景，帶動5G手機等終端消費，推動增加電子商務、電子政務、網路教育、網路娛樂等方面消費。要更好滿足居民健康生活消費需求，以這次疫情應對為契機，進一步培養居民健康生活習慣，引導企業加大對相關產品和服務供給，擴大綠色食品、藥品、衛生用品、健身器材的生產銷售。同時，要積極穩定汽車等傳統大宗消費，鼓勵汽車限購地區適當增加汽車號牌配額，帶動汽車及相關產品消費。”
很多人都預計疫情過後國家會放水，這個是正常判斷，否則全年至少5.6%的GDP增速目標很難達成。不過一說放水大家就聯想到基建、房地產，不能說不對，但片面了。
再看一下我週五對經濟刺激重點方向的判斷：
邏輯非常直接：咱們國家已經到了產業結構必須升級的關口，基建、地產只能當作短期刺激手段，保資料用的；真正吊命的是保企業、保就業，透過就業進行財富二次分配，再透過消費進行三次分配，讓經濟內部迴圈恢復正常。消費也絕不只是柴米油鹽這些必需品，而是高科技產品、資料賦能、技術驅動等能帶來創新應用場景的增量消費。
所以從股票配置上，彈性較大的水泥、建材，可以配置；券商的話可以關注投行業務開展好的頭部券商；另外就是5G終端、消費電子、新能源車等科技股票也要配置一些，不知道買什麼可以買科技etf，半導體etf，新能源etf等指數基金。
全文完。
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