在過去的幾個月中，去中心化金融風靡一時，其通證的價格證明了這種興奮。
但是，儘管去中心化金融的目標是創造一個沒有中央權力機構的金融世界，但實際上卻是透過高效，無縫的智慧合約進行管理並透過加密貨幣進行操作的。因此，它實際上可能無法實現這一崇高目標，也無法達到目標之一，而CDO是本世紀最糟糕的金融實驗。
CDO是由銀行發行，投資公司投資並出售給投資者的抵押擔保債務或打包債務證券，主要來自抵押市場。整個CDO市場的基礎是美國住房市場，而當房地產市場崩潰時，即當房主無法支付房費時，金字塔便倒塌了，整個系統也隨之倒塌。
根據國際貨幣基金組織的估計，在2007年1月至2009年9月期間，美國和歐洲的銀行損失了1萬億美元，主要是押在有毒資產和不良貸款上。
而發生的事在DeFi世界頗為相似，所發生的事情在十年前與債務抵押債券一樣。Decred的研究與策略負責人Richard Red在接受AMBCrypto採訪時表示，由於DeFi有很高的知名度，也意味著有很多可以利用的漏洞，因此對該領域引起了極大的關注。這種關注正在戳穿許多協議的智慧合約中的漏洞，並突出表明該系統根本不是非常可靠。
Richard 表示，“這種情況與導致2007年金融危機的抵押債務問題（複雜性掩蓋了風險）有很多相似之處。“
將DeFi與CDO進行比較，我們看到了一種有趣的模式。
打包和重新打包的CDO是市場上最新的金融產品，使各方都可以參與債務的建立和轉移。在這裡，公司根據償還債務的可能性建立了債務抵押，這些不太可能還清的東西被標記為“次貸”。
評級機構儘管對債務進行了評估，但對合並後部分的債務反而給予了高度的評估。這些抵押品又出售給散戶交易者和機構投資者。從本質上講，這種做法是這樣的：如果房主支付定期利息，那麼每個人都可以賺錢，如果沒有人支付也可以賺錢。
DeFi還具有“全方位”的光環，將各種型別的金融公司帶入該領域，從貸方到借款人再到保險公司。Richard解釋說，將這麼多人聚集在一個系統之下會帶來獲利回吐。
“總的來說，DeFi使用者將不同的協議和智慧合約串在一起可能會導致一些系統性風險，因為每個智慧合約都依賴於其他智慧合約的輸入，以可預測的方式執行。”
出於牟取暴利的動機，更多的人湧入並導致出現系統缺陷的機會變大。Richard表示，由於這種情況，“新穎的協議”正在被提升，而且通常，它們“可能並不是在所有情況下都是值得依賴的”。
與CDO所發生的情況類似，一些銀行從中獲利，許多其他銀行決定加入其中。隨著抵押貸款支援證券成為“新事物”，這引起了人們的關注。由於這種倉促，即使是比較成熟的銀行也無法弄清楚如何管理債務證券，以及是否可以全部償還，而這種資訊真空最終造成了泡沫，然後泡沫又破滅了。
“所有這些新穎協議的相互作用所導致的複雜性意味著，即使專家們都很難準確地知道正在發生的事情，而難以解釋的意外事件卻經常發生。”
儘管仍處於起步階段，但DeFi生態系統的增長開始變成了“野蠻生長”。爭先恐後地獲利只會吸引更多的人，這給現有機構施加了壓力，要求它們交付結構不良的產品，以滿足需求。如果這種情況沒有改變，那麼校正就取決於何時發生，而不是是否發生。
原文來源於ambcrypto，由Bluemountain Labs團隊編譯，英文版權歸原作者所有，中文轉載請聯絡編譯。
