本月，Uniswap治理代幣UNI的初始流動性挖礦將迎來尾聲。北京時間11月11日15時，Uniswap官方資料顯示，流動性挖礦將在5天17小時後結束，即為11月18日8時。
當前，UNI的資金池有ETH的四個交易對，總計鎖倉金額超過23億美元。由於UNI資金池按照1：1比例加入流動性，目前鎖定的ETH價值超過11億美元，按照當前460美元價格計算，約為240萬個ETH。挖礦結束後，可以想象，很多鎖倉的ETH可能重新迴歸市場。ETH會被砸盤嗎?
首先，我們需要知道，ETH鎖定在資金池中有兩部分收益：UNI代幣獎勵，以及交易手續費的分紅。Uniswap V2白皮書顯示，Uniswap的交易所手續費為千分之3，而給流動性提供者的分紅為萬分之5。而9月份，Uniswap月度交易量達到154億美元，10月份交易量有所下滑，仍超過110億美元，每月分紅的手續費還是比較可觀的。因此，相信流動性挖礦結束後，還是會有相當一部分的使用者繼續鎖倉ETH，而且分紅的收益會隨著部分使用者解鎖ETH而變得更高。
到底多少人會解鎖不得而知，不過，DeFiance Capital管理人Wangarian今日在推特上做了一個簡單的預估。假設50%的鎖倉ETH將因為流動性挖礦停止而離開，那麼將會流出價值5億美元的ETH，約120萬個。這部分流出的ETH可能有三個去處：1.質押到別的地方，比如Sushi等DeFI專案或者ETH2.0;2.存在錢包裡不動(不太可能);3.出售，換成別的代幣。Wangarian認為，一大批的ETH會選擇上面的第三個去處，即出售。
事實上，在UNI流動性挖礦開始的前一天，ETH的價格從365美元上漲至389美元，漲幅達到6.6%。市場上有很多流動性礦工買入ETH，加入的UNI的挖礦大軍。那麼，挖礦結束後，這部分投資者可能會選擇賣出ETH以實現落袋為安。同時，隨著比特幣上漲，很多投資者相信，山寨幣的牛市也要來了，此時呈現一種risk-on的市場情緒，投資者對風險沒有畏懼，大舉買入風險高的資產。部分投資者可能賣出ETH，買入次主流幣來博取更高收益。Wangarian認為，ETH的拋壓是非常大的。
另一方面，流動性挖礦的結束對於UNI代幣似乎是一個利好。UNI的產出下降，自然減少了拋壓。
而流動性挖礦結束後，我們也可能清楚看到，到底多少鎖倉是“真實的”，不是僅僅為了UNI的獎勵而來，從而幫助我們更好地理解Uniswap的核心價值主張。
需要注意的是，巴位元此前報道，Uniswap宣佈將於美國東部時間11月12日中午12點舉行“非官方社羣電話”。此次電話會議計劃討論Uniswap核心的幾個核心治理問題，包括其流動性挖礦計劃的未來。Uniswap當前的流動性採礦計劃定於11月17日結束，電話會議將討論是擴充套件現有計劃還是修訂該計劃。
