金融基礎設施是指為各類金融活動提供基礎性公共服務的系統及制度安排，在金融市場執行中居於樞紐地位，是金融市場穩健高效執行的基礎性保障。
去年，Libra專案在白皮書裡也聲稱要建立一個簡單的全球性貨幣和為數十億人賦能的金融基礎設施。
區塊鏈技術亦稱分散式賬本技術，具有防止篡改、易於審計、透明度高、可靠性強、智慧合約可自動執行等優勢，被認為是新一代金融市場基礎設施的技術雛形。
中國證券登記結算有限責任公司總經理姚前認為：“基於分散式賬本技術的新一代金融市場基礎設施可以使金融服務變得更加開放、更有活力、更有韌性，同時也使金融監管更加精準。”
所謂的新一代金融基礎設施指的是什麼？區塊鏈有哪些機會？該如何佈局？
4月1日，鋅連結創始人龔海瀚邀請到荷月科技CEO於瀟做客鋅式派對第61期，“區塊鏈推進金融基礎設施升級，監管更高效”為主題進行分享。
1、鋅財經：新型金融基礎設施“新”在哪兒？為什麼你認為區塊鏈能成為新型金融基礎設施？
於瀟：金融基礎設施（Financial Market Infrastructures，FMI），狹義上來說，包括支付系統（PS）、中央證券存管機構（CSD）、證券結算系統（SSS）、中央對手方（CCP）和交易儲存庫（TR）。這些系統共同完成金融市場交易的清算、結算和記錄。從技術上看，這些系統都是由中心化機構分別提供，同時再依靠第三方中心化機構來連線，組成複雜的網路，為整個金融行業提供服務。
金融基礎設施有兩個核心作用，一是承載價值，不管是資金還是其他證券。二是進行價值轉移並進行結算。而區塊鏈與傳統技術相比，具有分散式架構、防止篡改、易於審計、透明度高、可靠性強、智慧合約可自動執行等技術特點讓價值承載與價值轉移結算呈現出了一種全新的技術正規化。
其本質上是分散式多方賬本對中心化單方賬本的升級替代，提高了金融基礎設施的核心效用。
概括來說，區塊鏈作為新型金融基礎設施主要新在以下幾個方面。
1、系統架構新：分割是目前FMI的普遍特徵，不同的系統單獨負責不同的服務。例如，中央證券存管（CSD）是證券的登記確權系統，證券透過證券結算系統（SSS）交收，資金透過支付系統（PS）交收，中央對手方（CCP）提供淨額軋差及擔保交收服務。現有FMI分處不同機構和不同系統，相互獨立，依靠報文傳輸進行資訊互動。而區塊鏈從架構上可以讓不同的多方共同使用並維護一套賬本，透過共識機制達成一致，在大多數 FMI 場景下，可以用一個區塊鏈網路替代多個不同的賬本。
2、交易方式新：傳統金融交易很難做到實時結算，在區塊鏈技術中，賬本內憑證可以在區塊鏈內不同地址之間直接進行點對點轉移，A地址之所得即B地址之所失。在區塊鏈中賬本憑證交易確認與分散式賬本更新同時完成，結算效率更高。分散式賬本和已確認的交易是全網公開、不可篡改的，交易天然與結算趨於一體，整個賬本完全實現自動化處理。
3、價值的承載方式新：在原有的 FMI 系統中，價值只是一個記錄，一個欄位或者資料，而在區塊鏈網路中。價值是一種原生資產和憑證，它具有可程式設計性，可以穿透、追溯，可以與智慧合約等技術一起實現價值的程式設計、價值的轉移、價值的儲存等，這是原有中心化系統難以做到的，這也能夠讓資產本身實現非常廣泛的衍生和應用。
2、鋅財經：要作為金融基礎設施，最重要的要管控風險、提高金融市場效率，區塊鏈該如何發揮作用？
於瀟：廣義的金融基礎設施還包括法律環境、公司治理、會計準則、信用環境、反洗錢以及金融監管，其中最為重要的就是法律法規及相應的監管。
從技術特點上來看，區塊鏈技術呈現出了一種全新的監管友好架構，傳統的技術監管與受監管本質上是二元獨立的，監管方在外部對受監管方業務內部進行監管，從效率和深度上很難達到很好的效果，成本會很高。區塊鏈技術可以讓監管方與受監管方同處一個業務狀態與環境中，其監管的手段、相應的法律法規和效果都完全不同於原有的監管框架。
區塊鏈技術在監管及風險管控方面發揮作用主要依靠以下幾個特性：
透明及不可篡改：首先對於風險管控及監管來說，可以隨時同步賬本資訊，對正在發生的鏈上業務進行監控，同時資料是不可篡改的，這非常有利於進行源頭確定和罪責。
智慧合約的可程式設計性：透過將風險管理手段與業務邏輯同時寫入智慧合約中，透過智慧合約自動執行的特點，讓風險管控手段與監管手段變成無法跳過的程式，自動化的進行風險管理與監管。
在我們之前的專案中透過與監管機構的溝通，進行相應的設計來滿足監管單位在區塊鏈架構中進行更好的監管，其中一個設計我們叫：基於智慧合約的事中監管系統。
事中監管系統是區塊鏈中介軟體層和智慧合約層建立的相關服務元件，首先，業務合約將監管規則植入其中，當業務層要呼叫業務合約時，事中監管系統可以實時監測智慧合約執行過程中產生的資料並進行分析，如有異常資料可報送監管方系統，併發出監管指令對執行中的業務進行干預，如暫停、執行、黑名單等操作，實現業務的事中實時監管。監管全過程都可以實現線上自動化，從效率和深度來說都是傳統手段無法實現的。
3、鋅財經：在目前的金融基礎設施 FMI 框架下，區塊鏈技術的結合和應用路徑是怎麼樣的，區塊鏈企業都有什麼樣的機會？
於瀟：我們認為區塊鏈技術可與FMI 架構存在三種可能的結合路徑：
第一種就是在內部進行結合， 金融基礎設施內部採用區塊鏈提升，在保持原有業務流程不變的情況下采用區塊鏈技術改善效率和技術實現，從而得到一些原有技術手段沒有的益處。
其中的核心就是降低成本，FMI 內部割裂的同一業務環節的系統可以透過統一的區塊鏈網路串聯起來，減少系統的重複建設和系統的疊床架屋，目前這些內部系統之前的對賬成本非常高，把這些小型的內部系統放入一個區塊鏈網路可以大大降低對賬成本和互動成本。
第二種就是在市場範圍內的關鍵金融基礎設施採用區塊鏈技術，並且重新實現當前業務流程。
這一種思路的核心代表比如加拿大央行在Jasper第三階段試驗中探索區塊鏈實現DvP功能，即市場範圍內的金融基礎設施採用區塊鏈技術重新實現當前業務流程。各個 FMI 主體以不同賬本角色，如驗證、監管、只讀進行參與，處理原有自己的業務，但是業務實現都使用區塊鏈進行重新設計，如數字身份、智慧合約、區塊鏈瀏覽器等。對比第一種，從一個業務單元衍生到了多方參與的業務場景，範圍更廣、業務流程更完整，比如可以進行完整基於區塊鏈的債券交易和清算。
第三種是基於區塊鏈技術提供點對點的金融基礎設施服務
一種更激進的方式是基於區塊鏈提供一個點對點的金融基礎設施服務，原有的FMI 運營方只作為節點提供自己相關的服務，原有的業務模式將替換為區塊鏈的技術模式，比如 Dapp、錢包、瀏覽器、智慧合約等。這種路徑對目前金融基礎設施的格局衝擊很大，難度也最大。
總結：對於這三種不同的路徑難度是依次遞增的，對於區塊鏈公司的機會也是不同的，第一種區塊鏈公司可以作為簡單的某種技術的提供方，比如荷月之前就作為合約技術提供方參與到官方主導的專案中。
對於第二種，區塊鏈企業可以提供一整套完整的技術方案，比如底層區塊鏈解決方案、整體業務+區塊鏈系統的技術實施，我們與寶武集團的合作可以歸類於這一種，我們提供更完整和整體的實施方案。
對於第三種，區塊鏈公司可能可以介入業務端，面向使用者提供原有FMI 運營商提供的服務和產品，從而成為新的 FMI 運營商。
4、鋅財經：作為金融基礎設施，你們是如何佈局區塊鏈應用的？
於瀟：（1）積極參與官方主導的區塊鏈場景試點工作
2019年荷月科技參與聯合申報成功2019年科技部重點研發計劃“貿易金融開放平臺關鍵技術研發與應用示範”專案，將聯合研發攻關貿易金融基礎設施的關鍵共性技術問題。這也是對荷月科技在新型金融基礎設施技術上多年深耕的一個集中展現點，荷月將更深入的參與到大型的新型金融基礎設施的建設中。
（2）積極參與相關標準的制定
在2019年參與央行牽頭的《金融分散式賬本技術安全規範》的制定，作為區塊鏈從業者與眾多金融行業機構與專家一起討論，從區塊鏈的視角去探討區塊鏈技術在金融行業應用的安全要求，這對我們的產品設計，技術實現有非常大的幫助，讓我們從一開始就注重符合對應的要求和規範，讓交付到客戶手上的產品更加合規。
（3）與大型企業合作，一起探索區塊鏈的落地應用
現階段，荷月在為不同領域不同規模的機構提供區塊鏈整體解決方案的同時，更重視與行業龍頭企業共同探索區塊鏈技術在新型金融基礎設施上的深度應用。例如，去年我們與歐冶金服的合作中實施了寶武集團供應鏈金融平臺應收賬款業務上鍊，今年從鋼鐵的龍頭企業出發，我們正在把成功經驗擴充套件到其他應用場景，同時也在探索跨集團的行業區塊鏈解決方案的實踐。從目前的情況看，我們的產品和模式得到了很多積極的反饋，即將在十幾個場景推進和落地，從個別成功的案例變成得到廣泛認可的行業模式。
（4）研發監管科技、隱私保護技術等，在產品上嚴格參照相應的標準
首先在產品的設計和研發中嚴格遵循國密技術標準，包括密碼法要求及不同行業的法律法規要求，特別是金融行業已釋出的法規和標準。在我們的區塊鏈產品中，著力結合場景需求實現了區塊鏈上隱私保護技術，其核心是在保證區塊鏈分散式記賬原則下能夠完成敏感商業資料的保護，讓各方在保護自己敏感資訊的同時又能夠可信協作。我們使用國密演算法實現了零知識技術、perderson 承諾，bulletproof 等一些前沿密碼學演算法的落地應用。
5、鋅財經：在你們與寶武集團的合作實施的供應鏈金融平臺中，你們的技術與產品與其他的供應鏈金融區塊鏈解決方案相比，你們的優勢在哪裡？
於瀟：荷月作為整體解決方案設計與實施團隊，其優勢是建立在對場景業務的深刻理解、客戶需求的精準把握、前沿技術的充足儲備、大型資訊系統整合專案的成熟經驗等方面。我們實施的區塊鏈平臺最大的特點主要包括：
1、全流程的智慧合約業務驅動：
平臺內的業務由智慧合約驅動是指採用智慧合約在區塊鏈上實現原有中心化的流程，一開始會為各個參與方與企業在區塊鏈上建立數字身份，各參與方透過數字身份與業務合約進行互動。在應收賬款業務中涉及應收賬款發行、拆分、流轉、融資、兌付、ABS。以發行舉例，我們按照原有業務流程設計了對應的智慧合約，核心企業對應的人員需要使用鏈上對應的數字身份對應收賬款發行合約進行簽名，合約按照業務流程進行下一狀態，平臺方對相應的簽名和業務資料進行稽覈之後簽名，最後接收方再進行簽名。這種設計覆蓋了整個應收賬款業務的全流程，真正做到了全流程業務的全程追溯和自動執行，而不僅是區域性業務資料的上鍊存證。金融機構與監管方可以作為節點也會參與這些智慧合約的共識，大大增強了業務流程和資料的可信，同時合約也設定相應的邏輯判斷與校驗，當不符約定的資料及操作企圖去執行合約的時候，合約是無法執行的。這也排除了整個業務過程的人為干預和風險。
2、對於合規與法律法規在技術方案上的深入設計與實現
在供應鏈金融業務中存在複雜的法律關係，原本這些法律關係是透過一份份紙質的合同，檔案來進行確定的。在我們的專案設計中透過結合數字簽名與智慧合約進行了完整的法律關係還原，比如使用者的開戶需要頒發相應的數字證書並將對應的實名驗證，相關資料及平臺的核驗結果上鍊存證，以保證在鏈上的數字身份在對業務智慧合約簽名時能夠對應原有的法律關係。
不光如此，我們需要保證整體的鏈上業務流程能夠完全實現與原有線下的業務在法律關係上完全一致。並能透過法務和監管環節的要求。除此之外還有很多細節的技術實現需要考慮，如應收賬款憑證在不同的業務環節其鏈上憑證也需要保持相應的狀態，例如當供應商未簽收的時候，應收賬款憑在現實情況下是還未正式發行的，那麼在鏈上也不能生成完整的憑證並進行轉移，而是需要進行相應的狀態標記和技術上的限制，如凍結（等待簽收）等。這些具體需要考慮和論證的點加起來可能會有幾十個，這一塊也是我們整個技術解決方案最大的一個特點。
6、鋅財經：據悉，你參與了《金融分散式賬本技術安全規範》的起草工作，請你談一下此安全規範對整個金融行業的意義以及對構建區塊鏈基礎設施有什麼促進作用？
於瀟：這項區塊鏈安全規範是金融行業首個區塊鏈標準，它構建了區塊鏈技術的安全體系框架，對12個方面提出了具體的安全要求，有利於消除或者減少安全風險以及運維問題。該規範是金融機構開展區塊鏈技術應用的安全指南，它的推出意味著區塊鏈技術在金融行業的應用即將從試點驗證進入到大規模應用階段。
標準規範本身就是資訊基礎設施的重要組成部分，區塊鏈新型基礎設施也必然是法律法規、標準規範和產品技術相結合形成的複雜系統。該標準作為標杆將為更多區塊鏈相關標準的制定和推出提供重要參考價值，對區塊鏈技術的產業應用會形成良性的促進作用。
文/王巧
