與“先行者”同行
朱民｜清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織前副總裁
6月18日臉書釋出Libra，在世界引起巨大的反響，這是一件大事，Libra能不能成功？我們不知道，但Libra開創了一個巨大的想象空間，就這個意義上來說，我們對Libra不能掉以輕心，所以我今天把我的觀察給大家做一個報告，
在座的都是金融科技的專家和學者，我只是一個經濟學家，所以和大家商榷，請大家批評指正。一是Libra是什麼？二是Libra可能會顛覆什麼？三是Libra它自己的挑戰是什麼？四是在這個巨大的場景下我們的機遇是什麼？
第一，Libra是什麼？
Libra是三件事，一是它是新一代的支付系統，所謂新一代，它改變了傳統的集中式的分佈，它是以區塊鏈為基礎，它是點對點，它是分散式，所以它解決了傳統支付式，特別是跨境支付週期長、成本高，因為確認、跟蹤等等資訊蒐集的困難和痛點，所以它是跨不同的業，個人、企業、金融、服務，它跨不同的產品，這是新一代的支付系統，這個支付系統有很大空間。二是它是貨幣，它開宗明義說我是貨幣，但是它解決了以前的貨幣不穩定痛點，它有真實1：1資產的抵押，它用四種貨幣一攬子貨幣，它會計價，所以它不穩定，它不是央行貨幣，它因為有真實資產抵押，因為它有一攬子貨幣，在市場的基礎上它已經有了計價功能，這個意義也是很大的。三是它其實開創了一個完全新的金融資產。
我們舉一個現實的例子，我們在現實場景中，我們看到支付的方式可以延伸出人人貸、小微貸、存款，這就是科技線上上對金融產品的啟示和延伸，如果以區塊鏈為基礎的支付系統的建設，它其實建成一個全世界金融的新的基礎設施和新的生態，因為它是貨幣，它具有定價交換和儲存的職能，在這個基礎上，因為它是支付，兩者加在一起，它進行交叉銷售，它延伸到全款、貸款，它延伸到資本市場、跨域銀行，它甚至可以延伸到邊緣的資產，比如說產權交易，因為它是自金融模組，這是區塊鏈的基本特徵，所以從這個意義上來說，這個是基礎的金融的交易的平臺，是可以無所不包的，這是一個巨大的暢想空間。我們今天在網上已經看到一些由支付走向金融的變化，而在這個平臺上我們可以想像所有的一切，所以這個新的金融生態是Libra開啟了一個完全新的一個世界的想象。
第二，Libra會顛覆什麼？
一是它會顛覆傳統的支付業，首先我們做銀行的，傳統的電子性的支付方式，可以區塊鏈的，這個效果和成本還是很大的，這個是一個很大的變化。
二是它會顛覆現有的貨幣，他開宗明義就說我是貨幣，它從來沒有否認這一點，因它有一攬子貨幣做基礎，因為透過虛擬的網路，跨境進入全世界的國家，它有什麼操作？當它成為操縱全貨幣的時候，它對全球的貨幣體系，因為它跨地域、跨境，它會對現有的主權貨幣產生巨大的衝擊，現有的貨幣體系是有很大缺陷的，1945年建立的是黃金體系，美元和黃金掛鉤，後來美元和黃金脫鉤了，世界進入美元信任體系，那就是說美國的貨幣政策只對美國的巨集觀經濟負責，不對全世界的經濟負責，所以從這個意義上來說，美國的貨幣政策對全球經濟影響是巨大的，我在國際貨幣中心任職的時候，我們做了很多努力說服和推動美國接受美國貨幣政策對全球的影響納入貨幣之內，基本沒有生效，我們做了很多外國研究，在無數的事實面前，他的繼任者是不接受的。
2008年金融危機以後，世界上考慮有沒有更好的貨幣體系？一個是美元、歐元和人民幣，一個是國際貨幣基金組織的五種貨幣，但是實施還是非常有限的，現在出現了一個虛擬的可行的也是可能的貨幣，全球的貨幣體系會發生變化，這種變化具有很大的變數，比如說它在運動的時候，今天早上聽到新聞，我在吃飯的時候也看到了新聞，新聞說臉書決定支付50億美元對抗美元，假設一下如果今天聯合國以四種貨幣為基礎，人民幣不在其中，他會用美元直接掛鉤，今天世界挑戰美元在全世界金融霸權的一切努力，將會灰飛煙滅，這個對全球貨幣體系影響是巨大的。
三是它會顛覆現有的整個的金融體系、金融生態，我剛才說了線上和線下，我們現在還只是有線上，大部分線上下，這個體系我們想象在20年、30年成熟的體系執行以後，線上和線下是可以完全融為一體的，完全以個人的體驗來展現，因為它是自金融模式。
四是它會顛覆現有的貨幣政策體系，Libra不是央行，但是如果它成功執行的話，它就是可以做貨幣，它可以做貸款，它可以做M0、M2，它透過抵押，現在機制不明確，他透過貸款可以延伸到M2，所以它有貨幣政策的功能，如果這個系統一旦強大，強大到足以在全球對非主要的國家走向主要國家的貨幣政策，它對貨幣體系的衝擊將是巨大的，所以它可能顛覆的都是一些基本的東西。
第三，Libra它的挑戰是什麼？
它當然面臨著挑戰，從現有的材料來看它本身有一系列的漏點，比如說它自己在技術上要保證用區塊鏈的技術、自金融的模式，在如此大規模執行和運營，這是一個挑戰，它的運營模式、它與銀行的關係、它在自金融情況下個人的錯誤怎麼會引起系統的波動，個人和系統的責任也是一個很大的問題。比如說它不帶槓桿，但是企業自帶槓桿和金融體系怎麼辦，它說我是100票，每件重大決定要透過2/3，怎麼決定這2/3票數的有效性。Libra本身在技術上和制度安排上有一系列的挑戰，當然我們還是要看它未來的發展。
第四，Libra開啟了未來的暢想，給中國的機遇是什麼？
一是中國在數字貨幣領域的研究是走在世界前面的，2016年人民銀行就首先提出了EPPC的概念，而且它第一次提出了兩層峰度的降投，這和今天臉譜所採用的技術和架構是完全一樣的，人民銀行成立了數字貨幣研究所，在推動CCTC就是央行的數字貨幣做了很多試點，中國在這個領域所走在世界前列，他推動的世界，包括加拿大、英國、新加坡、瑞典、瑞士等等央行來加入這個組織貨幣的研究和開發。
二是中國在支付是有優勢的，中國是世界電子支付最大和最先進的國家，我們的13億人口構成了這個市場的基礎，我們有銀聯、有阿里、有微信還有很多支付機構，有豐富的經驗和能力，比如說阿里今天已經有10億境內和境外真實客戶，阿里在雙十一結束的時候，可以達到每秒千萬級水平，阿里的區塊鏈已經在馬來西亞和巴基斯坦之間實時的執行，它的區塊鏈的執行速度在全世界是遙遙領先的，所以中國的支付系統能力是有的，這個基礎也是有的，所以我們央行繼續推進央行數字貨幣的研發和推出，我們要做的是鼓勵和支援我們支付公司也可以加入對Libra這樣的貨幣和這樣的公司的挑戰和競爭，這一定是一個巨大的市場。
如果中國能充分的利用我們現有兩個優勢的話，央行對CCTC的研發和支付公司走進這個領域，在某一個時點不會是很久的未來，這兩個線可以融合在一起，把中國打造成世界領先的具有像Libra一樣甚至比Libra更為先進的支付和數字貨幣全球體系，並逐漸演化成一個新的金融的交易的基礎設施和生態，這個是完全有可能的。“一帶一路”是我們最好的場景，這個場景也給中國自己的新興的支付和貨幣中心發揮了一個巨大的可以暢想的空間。
但是要做這件事，幾個事情很重要。一是人民幣必須加強線上和數字化的人民幣概念，同時加強人民幣的可兌換，我覺得這個是世界大金融形勢的挑戰和形勢的要求，中國必須加快在這方面的改革和能力，我們可以推進和加快我們央行的數字貨幣的研發，我們可以支援和鼓勵我們的支付公司加加入對世界的支付和數字貨幣這個市場的競爭，中國要走在前面還不是一個點和線的路徑，它是一個全面的過程，走在前面思考和構建未來的新一代支付和數字貨幣的市場邊界和監管的指引的框架政策和規則。比如說預先考慮對這個新的系統可能產生的風險防範和它的指引。二是整個監管的改革都會從傳統的，比如說我們一直強調知道你的客戶是反鋪會金融、反洗錢，現在我們更多的考慮是整個系統的安全、系統的波動，考慮央行切入這個系統，實時的瞭解和這個大事件波動的報告和跟蹤連在一起完全的技術模式，這個和傳統的是不一樣的。
最後我們也需要走出國門，和世界上走在前面的國家聯合起來推動世界的金融和貨幣體系、貨幣機制治理機制的改革，比如德國是第一個承認貨幣的，加拿大、瑞典、瑞士、新加坡、英國等等，世界更重要的金融機制平臺是國際貨幣基金組織，是FSB，中國可以在一個更廣的國際平臺上來聯合大多數國家推進全球的在新科技時代金融和科技的治理機制，所以有很多事情可以做，這確實是一個很大的事情。
*
如果把我四點結合起來的話，我想說Libra是開啟了一個未來無限可以暢想的空間，它一定會帶來一場巨大的競爭，一個新的市場、一個新的競爭會迅猛開始，未來一定無比的精彩。
我們不要高估Libra，我們都說它有20億客戶，但是它20億都是虛擬客戶，而阿里已經有10億真實的客戶，但是我們也不要低谷Libra，20年整個世界變動需要三股力量，一是科技的創新、二是自下而上的大規模的消費者和公眾的參與、三是全球化。我們看到的阿里、我們看到的臉書、我們看到的蘋果都是在這三股力量的推動下發生了，如果三股力量放在一起，這個事情的變動一定是非常迅速的，我們對變動的速度不能掉以輕心，所以這會是一場迅猛的變革，大戰正在開始，未來精彩無比。
我對未來充滿信心，對中國充滿信心，因為我說我們在央行的理論研究和支付公司實踐上是在世界領先的，所以在世界的世紀之戰中我覺得中國可以走出中國自己的道路，可以走出中國自己的模式。
區塊鏈史詩第一卷《重啟世界》，是100位先行者身臨其境的史詩，更是後來者入場區塊鏈的“活教材”。
我們為區塊鏈的到來，準備好了。《重啟世界》是我們迎接區塊鏈時代的序章，我們已發現通往新世界財富的草圖，若你以為同道，歡迎加入我們～
