比特幣（BTC）最近的價格下跌讓許多投資者措手不及。然而，幾周前，一項關鍵指標顯示出比特幣網路中礦工對最近價格走勢的憂慮。
由加密市場資料公司ByteTree建立的測量主要數字貨幣市場參與者持有庫存水平變化的礦工的滾動庫存（MRI）資料在一月份仍保持在100％以下，這表明該月礦工對比特幣2020年初這一波30%上漲動力缺乏信心 。
MRI高於100表示礦工賣出比特幣的數量超過礦池存量並消耗自己的存貨，而MRI低於100的礦工則表示礦工的銷售量低於挖到的比特幣數量並積累庫存。
傳統觀點認為，賣方總是會傾向於在高價賣出。因此，一些投資者可能會在MRI讀數低於100的情況下看跌，因為礦工正在期待價格上漲，因此以囤積比特幣便於以後高價出手。
然而，Atlantic House基金經理和ByteTree創始人查理·莫里斯（Charlie Morris）指出，礦工以現金運營，並且總是市場上的賣方清算為挖礦區塊獲得的獎勵（比特幣）以支付其運營成本。
低於100的MRI水平並不一定是價格看漲的指標，但代表著礦工對市場太軟而無法入市的擔憂。另一方面，MRI高於100則反映出強大的市場能夠吸收礦工的拋售壓力。
一月份的MRI為79％，為兩年來最弱，這實際上是一個警告訊號，表明牛市陷阱正在起作用。比特幣在二月中旬達到了近10,500美元，此後一直在下跌。
截至發稿時，按市值計算的最大加密貨幣交易價格為7800美元以下的兩個月低點，距離年初至今的負值僅640美元。
根據區塊鏈監控公司Chainalysis的資料，1月份礦工生產了53,955個比特幣，並向交易所傳送了42,451個比特幣，產生的MRI為79％。
莫里斯說，從歷史上看，當礦工出售的比特幣少於他們開採的比特幣時，價格反饋是負面弱勢的；而當礦工出售的比特幣超過其開採的比特幣時，價格反饋卻是強勁的。
陰影訊號表示MRI低於100％。相對於牛市，礦工們往往主要在熊市中囤積比特幣。
資料來源：ByteTree
換句話說，礦工們傾向於在熊市期間建立比特幣的庫存，而在牛市期間減少比特幣的庫存。與中央銀行相似的行為
將囤積資料看成是一個看跌訊號似乎是違反直覺的，但與傳統金融體系的類比是有啟發性的。出現帳戶赤字的國家的中央銀行依靠熱錢流入來積累外匯儲備（通常是美元）。例如，印度盧比上漲時，印度儲備銀行將在現貨市場上購買美元，並且能夠吸收印度儲備銀行對美元的出價。在盧比的下跌趨勢中購買美元是有風險的，因為這隻會增加當地貨幣的看跌壓力。同樣，當礦工感到市場缺乏吸收其報價的力量時，他們喜歡囤積比特幣而避免進入疲軟的市場將導致價格進一步下跌，進而損害盈利能力。礦工對市場的影響
礦工對價格的影響最大，比市場上任何其他選區都要多。例如，礦池佔流入交易所的總比特幣的最高百分比。
礦池生成比特幣並將比特幣傳送到交易所
資料來源：Chainalysis
截至1月，交易所收到的所有比特幣中有超過四分之一來自礦池。同時，託管的錢包和商戶服務（付款閘道器或處理器）僅佔交易所比特幣總供應量的10％以上。
因此，礦工在卸貨時必須格外小心，因為他們的行為可能會導致大量拋售。
正如Adaptive Capital分析師Willy Woo指出的那樣，弱勢的礦工因比特幣在2019年第三季度從14,000美元跌至8,000美元而遭受損失，並在第四季度開始拋售其持有的股票。到12月中旬，價格進一步下跌至6,500美元。
就目前而言，根據礦池Poolin的資料，廣泛使用的廉價比特幣礦機（例如AntMiner S9和Avalon 851）已經在努力維持每日利潤。如果價格繼續下滑，那些效率低下的小型礦工可能會關閉挖礦運營並出售其所持資產以減輕損失。
礦工如何看待比特幣的價格
然而，一些礦工仍然對未來的比特幣價格持樂觀態度，並且對預期的五月減半事件保持樂觀。
“從中長期來看，我們對價格持非常樂觀的態度，”中國的比特幣礦業公司在接受採訪時表示。“儘管短期波動，我們預計市場需求將處於相對較高的水平，而比特幣挖礦將變得越來越困難。”
隨著比特幣價格急劇下跌，一些礦業公司會考慮轉向借貸平臺抵押其比特幣以換取現金。這將有助於維持他們的現金流，而現金流受到近期市場低迷的壓力。此舉旨在幫助礦工在現金用盡時，不被迫以低價出售其比特幣。
除了較低的價格外，快速增長的雜湊率還使礦工更難持有比特幣。
根據btc.com的資料，比特幣挖礦難度增長率現在為6.88％，高於2月25日的負0.38％。
另一個表明比特幣挖礦行業普遍對未來比特幣價格充滿信心的現象是由位元大陸和神馬礦機等公司推出的新型比特幣礦機。位元大陸已於3月10日推出了其最新產品S19，而神馬礦機將於4月推出其新產品M30S。
