這些公司究竟怎麼“+區塊鏈”，上交所和深交所也很好奇。
文 | 雪姣運營 | 蓋遙 編輯 | 盧曉明
出品 | Odaily星球日報（ID：o-daily）
區塊鏈給 A 股“拉盤”，還管用嗎？
5 月 26 日（週日）晚間，塞力斯（股票程式碼：603716）宣佈與螞蟻區塊鏈合作，進行區塊鏈+醫療的相關應用。次日，該只股票高開至漲停，直到收到上交所的問詢函。
“區塊鏈概念股”開始進入大眾視野是在 2018 年的牛市之頂，最多時，有 30 只“鏈股”迎來漲停潮。今年 4 月才進場的塞力斯，算是一個新人。
監管忌諱的，是塞力斯這樣突然殺入的新“鏈股”，沒向投資者闡明在哪裡上鍊，如何上鍊，如何營收的基本問題。
在此之前，已有 30 多家 A 股上市公司，因公告自身“涉鏈”，而被監管盯上。其或多或少地存在著對區塊鏈業務語焉不詳的問題。
有的公司說著區塊鏈好，但淺嘗輒止；還有的公司公佈了相關投資協議，卻又朝更夕改。當然，也有重金投入，卻還未“見錢”的公司。
區塊鏈概念曾助力這些股票漲停。然而，一年多過去了，真的把區塊鏈概念炒熟的卻寥寥無幾：五成“鏈股”的區塊鏈業務還處於研究階段，絕大多數“鏈股”的區塊鏈業務還未能實現正向營收。
如何將概念轉為收入，是這些公司遲早要回答的問題。
6只“涉鏈”股收問詢函
在召開董事會的8天后，塞力斯宣佈了一項決定，直接引起監管注意。
5 月 26 日晚間，主營體外診斷儀器、試劑銷售的塞力斯釋出公告稱，公司已與螞蟻金服旗下區塊鏈公司——螞蟻區塊鏈達成合作，雙方將在區塊鏈醫療領域技術、可信存證等方面展開深度合作。具體而言，螞蟻區塊鏈將為塞力斯提供身份認證、可信時間戳、支付、可信抓取等區塊鏈服務。
塞力斯 2004 年成立於武漢，並於 2016 年在上海證券交易所上市，主要銷售體外診斷儀器及其延伸服務。
而螞蟻金服是國內最早進行區塊鏈技術研發和應用的企業之一，旗下有 BaaS 平臺（Blockchain as a Service），應用場景涵蓋了金融、溯源、公益、法律、醫療和租房。
不過，究竟怎麼合作？上海證券交易所也很好奇。
5 月 27 日晚，上交所發出問詢函，表示“塞力斯在前一日公佈的合作協議，既無具體合同金額，也未對該事項所涉及的不確定性充分揭示風險。由此可能對投資者產生誤導。”
同時，上交所要求塞力斯按照規定進行補充披露，包括擬合作事項與公司現有業務的協同效應與具體應用、擬合作事項實際履行過程中的重大不確定性等。
至此，今年來，滬深兩市已有 6 家“涉鏈”上市公司被下發監管函，包括恆順眾昇、深大通、安妮股份、夢網集團、精準資訊和上述的塞力斯。
經 Odaily星球日報整理，鏈企都有一些共同點：先公告後做事、陷虧損而頻蹭風口、營收與區塊鏈幾無相關。
鏈企特徵 1：
公告含糊其辭，市場質疑炒概念
從上交所的關注函中可以看出，這些“涉鏈”企業存在的普遍問題是，在公佈區塊鏈相關業務時含糊其辭，無法佐證其開展區塊鏈業務的可信度。
比如，部分“涉鏈”企業在公佈相關業務時，缺乏如何應用的具體介紹，上述的塞力斯即是如此；
另一些“涉鏈”企業則突然在公告中強調自己在區塊鏈領域中的優勢，同時淡化自己的主業和區塊鏈相距甚遠，比如深大通。
上交所 5 月 22 日向深大通發出的問詢函指出，“根據你公司《2018年度半年報》，你公司主業為‘移動數字整合營銷服務’，但你公司在此次公告中介紹公司基本資訊時，對前述主業並未提及，而是強調你公司‘在區塊鏈技術的研發和應用方面有著豐富的技術積澱和經驗’。請你公司說明豐富技術積澱和經驗的具體所指，提供資料支撐，並補充披露是否已因區塊鏈技術確認相應的營業收入，並對相關定期報告進行更正或補充披露。”
這些操作難免讓市場懷疑，這些公告的業務，不為落地為拉盤。
畢竟，不少 A 股公司在公佈了這些含糊的公告之後，都迎來了漲停。去年 1 月，區塊鏈龍頭股易見股份就連收 4 個漲停。
一名資深券商分析師認為，易見股份的主營業務是供應鏈金融，所以易見股份的主要利潤不太可能均來自區塊鏈業務。
塞力斯發公告的時點，更是耐人尋味。
查閱相關資料可知，塞力斯在 6 月 11 日將迎來一波鉅額的限售股解禁。這批解禁股來自 2018 年公司的定向增發，股數佔到總股本的 8.76%，成本價在 23.31 元/股，高於塞力斯股票當前二級市場的價格 16.8 元/股。
有市場人士猜測，塞力斯有可能是為了配合股東出貨而向市場釋放訊號。
對此，塞力斯向每日經濟新聞記者回應稱：“與相關股東即將解禁沒有關係，沒聽說過控股股東在定增過程裡給過相關股東保底承諾。”
但一位不願具名的 A 股分析師向 Odaily星球日報表示，塞力斯投資工業大麻後應用區塊鏈，怎麼如此之“巧”地碰上了一個個熱點呢？
塞力斯的工作人員在面對“蹭熱點”質疑時表示，“理解這種觀點，時間點確實是比較敏感。”
鏈企特徵2 ：
盈利壓力下嘗試多個風口
塞力斯的公開資料顯示，其曾在 A 股出現“工業大麻熱”的 3 月末 4 月初宣佈投資相關公司數千萬元。訊息一出，塞力斯的股價即大幅衝高。
在宣佈和螞蟻區塊鏈合作後，5 月 27 日，塞力斯股價高開 9.13%，開盤後繼續拉昇，不久即觸及漲停板。5 月 28 日仍持續上漲，最高報 20.14 元/股，相較 24 日（週五）收盤價上漲了近 18%。此後，根據東方財富網資料，塞力斯股票資金呈流出狀態。
在這一個月之前，塞力斯釋出的 2018 年年報和 2019 年 Q1 季報就沒那麼好看了。
資料顯示，去年，塞力斯營收同比增長 43.12%，但歸母淨利潤僅增長了 0.33%，淨利增長不及預期。此外，期末公司其他應收款為 3133.78 萬元，同比增長 79%；公司應付票據及應付賬款期末餘額 9930.91 萬元，同比大增 77%；短期借款期末餘額 6.71 億元，同比增長 134%。至於緣何背上大額欠款，年報中並未詳細披露。
高額壞賬、負債增長過快……在傳統生意中出現危機之時，工業大麻或是區塊鏈的試探性轉型，或許已經成了塞力斯的一條出路。
正值虧損而望借風口概念轉型的，不止塞力斯。
Odaily星球日報曾經報道過的「晨鑫科技」，最早賣海參，2016 年開始向遊戲業，去年又開始發幣蹭區塊鏈的熱度。安妮股份則是從網際網路彩票、物聯網，再到 VR 再到 區塊鏈，熱點概念“無一倖免”。
鏈企特徵3：
區塊鏈相關營收為0？
傳統業務遭遇困境，企業希望用新機遇解決危機不難理解。然而，只體現在公告上的概念，真的轉化為收入了嗎？
對於能否盈利，塞力斯相關工作人員表示，“未來可能考慮設計相關的產品方案，與公司業務的協同性還是很強的。目前來說，對前期對業績沒有影響，主要是戰略方面的佈局。”
縱觀戰略佈局區塊鏈的上市公司，有相關收入的幾乎寥寥，更別提盈利了。
據多個機構統計，在A股上市公司中，超過 80% 的公司真正開始區塊鏈業務是在 2018 年之後。但一年過去了，在剛剛過去的財報季，沒有一隻“鏈股”披露此項業務營收。在少數回覆證監會問詢函的檔案中，甚至出現了營收為 0 的資料。
今年 4 月初，“鏈股”精準資訊（股票程式碼：300099）連續七個交易日漲停，股價連續創近一年新高。
不得已，精準資訊釋出風險提示公告稱，公司區塊鏈業務 2018 年僅實現 195.7 萬元的營收，佔公司收入僅 0.41%，對年度業績影響不大。
深大通在 4 月份回覆深交所問詢時則表示，公司因區塊鏈技術應用已投入費用 411.3 萬元，但尚未產生相應營業收入。
新湖中寶（股票程式碼：600208）入股的趣鏈科技在 2017 年則淨利潤虧損 1521.74 萬元。
這一現象不僅出現在 A 股，新三板中的新銳“鏈股”亦是此般光景。如以區塊鏈為主業、技術較為成熟的太一雲。其財報顯示，進軍區塊鏈 3 年以來，營收幾乎原地踏步，虧損卻越拉越大，2016 年實現淨利潤 192 萬元，到 2018 年淨虧損 3288 萬元。可見，苦研區塊鏈技術在現階段並不一定能得到同等甚至超額回報。
在當前的“鏈股”中，有不少企業是在原有業務經營不景氣的景況下，試圖依靠區塊鏈換道超車。
“數鏈評級”透過對 120 只“鏈股”2016 年 ~ 2019 年第一季度（三年一季）的財務資料進行統計得出，23 家公司在 2018 年淨利潤為負，如，商贏環球、三泰控股、*ST歐浦、金證股份、久其軟體。其中，*ST歐浦虧損最大，為 41.79 億元。*ST遊久（遊久遊戲）連續兩個年度虧損，2017 年和 2018 年分別虧損 4.22 億和 9.05 億。
由此觀之，這些“鏈股”即使搭上區塊鏈列車也難於脫身虧損的泥潭。
業務前景不明、落地難成硬傷
相比於實際收入，區塊鏈對上市公司更大的吸引力在於投資者的關注和支援。若一家公司對區塊鏈的投入不少、成果可見，那麼即使像太一雲一樣連虧兩年，仍有相當一部分投資者看好其潛在價值。
但問題也在於，在這上百家“鏈股”中，大量存在著僅處於研究階段的公司，實際上用區塊鏈開展業務的較少。
以深大通為例，其曾在區塊鏈概念股大熱的 2018 年 2 月宣佈收購“區塊鏈通”和“井銷天下“。但此後，遲遲沒有併購相關的進展，直到 2018 年 8 月，深大通稱，公司決定終止購買，因為“交易涉及的區塊鏈領域對他們來說是個全新的領域，他們調查和準備週期較長”，且“最終也不能與對方在核心交易條款及相關資料的提供、核查等方面達成一致意見”。
沒有一個清晰的訴求和規劃就衝入區塊鏈的深大通，釋出公告後才發現自己進入的是一個全新的領域，不禁讓人懷疑，在這些概念股中，有多少真的想清楚了。
Odaily星球日報曾梳理（同花順、東方財富兩個平臺去重合並後的）97 家公司的公告、互動平臺回覆和相關新聞，發現其中 1/4 的公司和區塊鏈最大的關聯是“研究和探索區塊鏈技術”，23% 的公司透過投資孵化或子公司參與區塊鏈業務，而 4 家公司（海航投資、創維數字、遊久遊戲和恆銀金融）與區塊鏈並無直接關聯，另外 2 家公司已撤離或撇清區塊鏈業務（分別為暴風集團和中南建設）。
圖片來自《一張圖看懂A股中的
“區塊鏈概念股”有多“概念” | 星球圖說》
另一個直觀的感受是，在數字貨幣牛市時，也是 A 股鏈企們發聲的頂峰：“探索佈局”、參與聯盟、成立協會、出席活動、發表看法……但之後的 1-2 年間並無產品進展或案例落地。
在互鏈脈搏今年 5 月統計的 32 家“鏈股”中，提及落地應用業務的公司僅有 9 家；剩餘的 23 家中，有 15 家提到已開設區塊鏈實驗室、在開展區塊鏈相關研究、加快區塊鏈研究程序，其餘的 8 家僅是在報告中涉及“區塊鏈”字眼，未深入介紹相關的業務內容。
去除了這些企業後，能形成區塊鏈相關產品或應用、銷售的公司就寥寥可數了。
不得不承認，區塊鏈尚未形成成熟的落地場景及商業化模式，其未來的發展也存在不確性。
上述不具名的 A 股分析師向 Odaily星球日報表示，“就我個人觀察，沒看到很好的落地場景。現在它們一般用到供應鏈金融、存證、版權登記上，但這些場景本來的問題可能與技術無關。有的行業，問題是各機構地位不平等，那麼基於此做的聯盟鏈，覺得沒多大意思。BAT 會走得更遠些，比如百度、微眾銀行跟京東都開源了，至少他們擺出了想做底層生態的態度。還有些上市公司挖礦吧，我也覺得會更實在。”
此前，金融分析師肖磊也曾表示，區塊鏈不能“炒”。“區塊鏈作為一個底層技術，實際上不能憑空產生業務，這個跟其他概念不同，區塊鏈必須搭載在原有的業務基礎之上，如果原有的業務沒有競爭力，區塊鏈不可能扭轉企業的局面，所以炒作區塊鏈概念的風險比其他概念可能要大得多。”
原創文章，轉載/內容合作/尋求報道請聯絡 [email protected]；未經授權嚴禁轉載，違規轉載法律必究。
