一、USDT的市值會超過比特幣嗎？
前幾天市場上有一則關於USDT的新聞：
自3月9日以來，USDT連續增發14筆，所增發的USDT價值約6億美元。其中3月18日單日增發3筆，價值約1.256億美元。3月13日，USDT的市值一度逼近50億美元。
這則新聞在市場上沒有引起太多的反應，可能被大家忽略了。這些年來，我們已經習慣了USDT的增發，反正隔三差五就有這樣的增發新聞爆出來，我們很多人心裡甚至希望USDT多增發一些，因為總感覺USDT流入市場是好事，市場上可以有更多的買盤，可以促進數字資產的價格上漲。
在上一輪牛市的時候，USDT的市值是排在數字貨幣市值排行榜10名開外的，但是最近的資料，USDT已經成為數字貨幣市值排名第4的幣種了，而且未來USDT還將繼續增發，USDT的市值還將不斷擴大，它的排名也可能會不斷往前，比如第三、第二。
按這個趨勢發展的話，也許有一天USDT的市值會超越比特幣，那個時候，不知道大家會如何看待這種情況，會不會被視為對數字貨幣行業大的嘲諷?USDT的市值超過比特幣，這聽起來不可思議，但是好像也不能排除這種可能性，畢竟比特幣的市值高高低低不確定，但是USDT的市值卻是以肉眼可見的速度穩定而又快速的上升。
二、穩定幣是戰略高地
雖然大家天天在說穩定幣，但我認為穩定幣的重要性還是被大家低估了。有一句話可能看起來有點誇大，但是時間越長，就看得越明顯：
穩定幣是除了比特幣之外，數字貨幣的另一個非常重要的戰略高地。
穩定幣的作用絕不僅僅是解決數字資產OTC入金渠道之類的問題，甚至應該說它並不是一個簡簡單單的數字貨幣。穩定幣處於整個金融體系最核心的位置：它一頭連線著傳統金融，一頭連線著數字資產；一頭連線著資產，一頭連線著支付；一頭連線著鏈上，一頭連線著鏈下。
比如，用於支付的時候，一般的數字貨幣(比如BTC)的波動性太高，不太符合人們的消費習慣，而且實際消費過程中也經常會有一些其它問題，但是用穩定幣支付就容易多了，不太需要改變人們的支付習慣;比如，當你使用一般的數字貨幣的時候，你更多的應用場景在於線上，線下的部分因為法律等原因不太適合，但是使用穩定幣的話，這個問題就相對容易解決一些;比如，如果你使用一般的數字貨幣，想進入傳統的金融市場是很困難的事，但是使用穩定幣，如果這種穩定幣的共識足夠大的話，想讓它被傳統金融世界接受就容易多了。
而且，單純就原生數字貨幣來說，穩定幣也不止是穩定幣本身，它背後還有一個無限大的DEFI金融市場。只有穩定幣本身好用，具有最廣泛的共識，而且安全效率什麼的都沒問題，去中心化程度也足夠強，在了這些堅實的基礎之後，DEFI金融才可能發展的起來，這是一個重點:
DEFI金融的發展，需要建立在堅固的穩定幣基礎之上。
三、當前的穩定幣江湖還遠未穩定
目前的市場上，雖然各類穩定幣層出不窮，但是整體來說USDT是佔據了絕對的領導地位。
市場對USDT有很多質疑，認為它中心化問題太嚴重，認為它的財務不公開透明，不接受第三方審計，不是100%的保證金，存在無限超發的可能性。雖然目前並沒有證據證明這一點，但是我一向是願意把事情往壞的方面想，如果一個事情內部存在作惡空間，那就一定有人會作惡，畢竟面對的是鉅額利潤。
如果它真的沒問題，完全可以接受市場的監督以打消市場的疑慮。但是它沒有這麼做，所以我們有理由對它保持懷疑，我們有必要為極端情況做一些準備。因為它實在是太重要了，如果真的有一天USDT爆雷的話，那整個市場將受到重大的影響，而且越往後拖，USDT的市值越大，那麼這種暴雷的影響就越深遠，甚至有很多大V認為，USDT爆雷是遲早的事。
其實說來挺諷刺的，有人開玩笑說：
本來以為以比特幣為代表的數字貨幣可以解決貨幣無限超發、通貨膨脹的問題，結果沒想到又遇到了USDT這類無限超發的數字貨幣。
四、市場上的幾種穩定幣
目前除了USDT之外，還有其它一些穩定幣，大致可以分為以下三類：錨定類、抵押類、演算法類。
錨定類的代表就是USDT，我們之前已經聊過了，未來央行的DECP出來之後，也大致可以劃分為這一類，因為它也是純中心化的。未來各國央行發行數字貨幣純中心化的數字貨幣還面臨一個問題，它需要受到資本管制，現實生活當中對貨幣的各種限制也都適合用於央行數字貨幣。而區塊鏈原生資產一般都是直接面向全世界的，所以即使央行DECP出來之後，市場上還是會有區塊鏈原生穩定幣的生存空間。
對於抵押類的穩定幣，比如之前很出名的Bitcny。這一類的穩定幣優點是去中心化、公開透明、可信，它可以完全基於原生金融資產產生，不依賴傳統某國的法幣，因為也無法被取締，更加有區塊鏈的感覺。但它的缺點是波動率很高，當價格大幅波動的時候很容易出現連環爆倉，這一方面跟它的抵押機制有關，另一方面跟它底層抵押資產的波動性有關。
抵押機制可以調整，比如可以把抵押率儘可能降低，但是風險無法根除，而且它的底層資產的波動性永遠存在，這是它風險的根源所在。如何透過各種金融手段對沖好它的尾部風險，如何設立足夠的風險儲備以應對極端情況就非常重要了。用通俗的話，關鍵時候能不能頂得住，是衡量一個抵押類穩定幣能不能用、好不好用的核心。如果能頂得住，這種穩定幣背後的風控手段能有效應對極端情況的風險，那麼這一類的穩定幣在市場上會極具競爭優勢。如果關鍵時候頂不住，那極端情況發生個一兩次，這個穩定幣可能就要被市場拋棄了。
演算法穩定幣主要是追求無抵押發行穩定幣，一般是模擬央行的公開市場操作 ，大概的操作是：即在穩定幣的價格高於1美元時，增加供給;在穩定幣價格低於1美元時，回收供給。目前來看，演算法類的穩定幣在市場上份額比較低，影響力比較小。演算法類的穩定幣有一些天然的問題，就是現實世界中的場景複雜多變，要完美的對應現實生活的各個場景很難，遠遠不是一個簡單的演算法能夠匹配的。
正如潘超老師在《“演算法穩定幣”是一個偽命題》中所說的：制定一個經濟體的貨幣政策，不亞於在錯綜複雜的地形裡駕駛一臺高速前進的汽車，即使裝備了最先進的自動駕駛系統，也需要警察和防護人員在機器犯傻時人為參與。而一味地在基礎設施不完備、身份資料欠缺的區塊鏈上強調某種神奇的穩定貨幣演算法，無異於在 Excel 上訓練自動駕駛汽車模型，是遠遠不夠用的。雖然目前演算法類的穩定幣影響力很小，但是並不排除未來有更好的演算法能夠解決穩定幣的問題，具體的效果如何還有待觀察。
五、結語
穩定幣是個非常重要的戰場，是具有戰略意義的。穩定幣的重要性可以與比特幣相提並論，往上可以影響國際政治經濟格局，往下可以影響整個區塊鏈金融生態，可以影響它背後的整個DEFI生態。
一方面穩定幣的地位是如此的重要，而另外一方面目前佔據主要市場份額的是被市場廣泛質疑的USDT，其它穩定幣種類雖然多，但競爭力有限，也就是說穩定幣市場遠遠沒有達到穩定，未來還會有翻天覆地的變化。市場需要一個真正“穩定”的穩定幣，一個讓人放心的穩定幣，一個去中心化的穩定幣，一個不會無限超發的穩定幣。
穩定幣是區塊鏈落地的支柱級應用，無論是政府層面，還是私人層面都需要儘快在這塊領域發力，搶佔先機。
