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12月31日，自然年度結束。還記得2018年結束時，大類資產幾乎都錄得虧損，當時有說法是“2018年情況很糟糕，但2019年情況更糟糕。”
所幸，這句話沒有靈驗。2019年主要的投資品類，都錄得了正收益，比特幣以年度漲幅107%，成為全年最賺錢的資產，而中國的房地產價格指數在11月份還是下跌態勢，12月份指數很可能繼續下跌，成為2019年全球少數不賺錢的大類資產。
神奇的年度
從經濟基本面來看，2019年確實不好。10月左右，世界銀行下調全球GDP增速到2.5%、國際經合組織下調全球GDP至2.9%、國際貨幣基金組織下調GDP預期至3.0%。
然而，全球的大類資產價格實現了共振上漲，權益類資產漲幅明顯，A股和美股都有不錯的資產增值回報。深圳成指漲幅43.68%，冠居全球。納斯達克、道瓊斯分別上漲超過35%和24%，成為特朗普繼續驕傲的資本。歐洲權益投資品也表現不錯，代表歐洲的斯托克50指數全年上漲超過18%。
權益類資產後面是商品類資產，原油、金屬、農產品過去一年都在上漲，代表商品的路透CRB上漲10.28%，創下2013年以來的歷史新高。
債市也不錯，美債和中債都走出單邊上漲行情。
當然，全球各大類資產中，比特幣是表現最好的，年度漲幅達到了107%（截至2019年12月31日北京時間16：00）。
唯一虧損的竟然是號稱“穩賺不賠”的中國房地產。
值得注意的是，這些資產類別在過去很多時候是用來對沖的。比如股和債、比如商品和黃金。但在2019年它們卻攜手前進。
出現這種情況是在經濟不好的背景下，市場對政府刺激經濟的預期，以及市場對避險資產的需求共振的結果。
因為經濟不好，市場期待出現更多的利好刺激政策，政府也確實不斷刺激經濟和這種預期相呼應，於是權益類的資產和商品類的資產出現了上漲。
但投資避險資產的資本，比如債市和黃金，它們的邏輯是經濟確實在下滑，避險資產才是王道。
於是在全球銀根還算寬鬆的情況下，各種資產都有不錯的表現。
（製表：互鏈脈搏 截至北京時間2019年12月31日16：00時）
比特幣獨秀不是春
比特幣在2019年成為回報率最高的大類資產有著兩方面的助力。上半年，比特幣從3月到5月迎來的是報復性的反彈，報復比特幣從2000美元的高位跌落至3000美元。
但進入6月份，大批機構投資者入場，將比特幣視為避險資產。很明顯的就是6月份之後，比特幣的走勢和黃金非常接近。
交銀國際彭飛指出，比特幣的稀缺性將隨著挖礦接近極限而與黃金接近。但黃金的市值約9.6萬億美元，比特幣約1800億美元，二者相差約53倍。較小的規模使得比特幣尚未能夠構建一個成熟穩定的金融體系，因此其抗風險能力弱，價格波動較大。比特幣的走勢相比黃金又有“誇張”成分。
4月以來的比特幣走勢圖
4月以來黃金走勢圖
然而目前只有比特幣獲得了市場相對共識。大部分加密資產仍然處於熊市。
值得注意的是，2020年，多國的數字貨幣可能會發行，屆時，比特幣作為支付功能的作用會大幅降低。對市場其他支付類的加密資產，比如穩定幣、數字白銀等都會造成衝擊。各種山寨幣的價值也會越來越低。
但如果比特幣在避險資產的價值獲得強化，2020年的經濟不好，會對比特幣價格形成支撐。至少目前，在數字世界，還沒有能夠取代比特幣的資產型別。
