盤點年度熱點，你會發現影響礦業走勢三個最重要的關鍵詞：減半、豐水期、礦機迭代。比特幣減半與產業升級相重合，讓2020年的礦業處在一個關鍵的歷史節點之上。對於礦工來講，三個關鍵詞的探討，集中在讀懂兩件事：比特幣價值判斷和挖礦成本控制。日前，F2Pool兩位聯合創始人神魚、王純，在“魚池直播間”與嘉楠海外銷售VP姚顯駿，幣夏CEO夜貓，共同探討了挖礦與市場趨勢，為礦工即將迎來算力格局變革的大考“劃重點”。關鍵詞一：豐水期· 今年豐水期最大的特點是什麼？“電力供過於求已成定局，礦場生意轉入買方市場”神魚：今年豐水期可以確定的是電力將供過於求，電力成本有明顯的下降，比起去年0.24-0.26元的全託電費，今年電價會在0.2元出頭的位置，極端情況下有可能會有0.1x的電費出現。由於豐水期比去年來的早，加之全網有30%的老舊機型將被淘汰，電力資源將產生冗餘。這種情況也將導致許多礦場招商難度增加，今年的礦場生意也將因此從“賣方市場”轉為“買方市場”。

正因如此，礦工與礦場可能會在博弈下產生新的“聯合挖礦”商業模式，對於豐水期可能的關機風險，今年或將由礦工和託管方共同承擔，或者出現階梯電價和分成模式，以期礦場、礦機、電力資源的充分利用。· 豐水期挖礦，如何避坑？“水電和礦場管理坑多，與礦池的“物理連線”很重要”神魚：今年豐水期挖礦，對礦工來講，成本降低、與礦場共擔風險都是一個利好訊息，但是礦工們也需要仔細甄別，注意“避坑”。選擇礦場上，要仔細考察規模和運維能力，電力穩定性對礦機的穩定性、壽命、理論收益產生一定影響，需要尋找具有大量水壩、蓄水能力、緩衝能力的礦場；氣候、雨季等因素會造成礦機腐蝕，要仔細考察礦場的物理環境和建設、運維情況。成本控制上，建議適當選選擇一些金融工具。可以根據關機幣價測算，使用Cobo推出的套期保值服務，套出3-6月甚至更長時間的電費，規避大部分因為電費造成的風險敞口，確保豐水期的優勢。

礦池選擇上，要檢視通訊和技術保證。水電期間需要考慮網路通訊損失，一些礦場沒有光纖等物理設施而採用鐳射等方式傳輸資料，速度較慢。對此，魚池做了充分的投入和技術保障，會在成都礦場提供伺服器直連；對於沒有光纖連線的礦場，魚池會投放特殊的伺服器，極大降低頻寬通途的壓力，這對收益的提升是很明顯的。此外，魚池還會引入半自動化、自動化的工具，提升問題處理效率，提高挖礦收益。關鍵詞二：減半· 減半會不會給BTC帶來“算力暴擊”？“抓住同演算法幣種間短時套利機會”王純：礦工會根據同演算法的BTC、BCH、BSV之間的收益區別，進行算力切換。由於比特幣收益減半，關機幣價相應要“翻倍”，減半後，只要幣價不低於目前礦工成本的兩倍以下，比特幣網路就不會因為算力的大量撤退而遭受“算力暴擊”。比特幣減半後會產生一定的套利空間，但由於BCH、BSV的難度調整較快，套利空間是非常有限的。神魚：減半後有很短的時間進行套利，就看能否敏捷的捕捉到這部分“超額收益”。礦池會有提供代理跳礦的功能，在數個小時內套利。魚池已經對“智慧跳礦”進行了相當長時間的內測，其實“機槍池”並非新概念，關鍵是在跳礦過程中如何找到最佳跳礦策略，提升礦工收益。

· 前兩次減半中，礦業大佬們都經歷了什麼？“減半帶來硬體升級與產業化崛起”神魚：第一次減半在2012年，當時絕大多數人使用顯示卡在家挖礦，那次減半導致他們無法挖礦，算力斷崖式下跌，於是選擇了增加記憶體後轉挖萊特幣。雖然第一次減半由於算力斷崖下跌，有51%攻擊的風險，但當時比特幣網路比較早期，沒有造成過度關注和攻擊。王純：第一次減半過後一個多月就把舊的裝置清理了，現在看是一個正確的決策，因為那次之後就開始做了礦池業務。清理裝置之後收到了第一臺阿瓦隆，算力大幅提升。當時桌上一臺阿瓦隆礦機，相當於差不多十間民房裡的顯示卡算力，堪稱“阿瓦隆牌印鈔機”。神魚：第二次減半在2016年的熊市期間。由於2013年阿瓦隆礦機收益很高，我們曾在某城市中心建立了礦場，後來由於成本增加搬到三線城市海邊的工業園區。到15、16年臨近減半期間，則需要繼續最佳化0.3元左右的電費。這段歷程顯示的突出特點是，礦業讓從工業園區轉向四川、內蒙古等地更低廉電費的地區，此次升級促進了中國數字礦業的崛起。· 即將到來的第三次減半，有何不同？

“巨集觀環境變化讓‘套用規律’不再適用，減半的同時思考網路安全”神魚：比特幣這次減半恰逢“物理世界”的改變，疫情和巨集觀經濟的變化，讓人們從關注把錢存在哪裡，轉為首先關注“活下來”，因此會考慮資產變現。這讓比特幣跟巨集觀經濟產生了強關聯。目前情況看，全球市場不會有太多資金流入，反而會有大量資金流出。王純：當前已經有超過87%的比特幣被挖出，存量越來越少。此次減半行情能多大程度上刺激幣價是存疑的。我擔心的另一方面是對比特幣網路安全性的影響。比如，如果發生類似“1筆交易200個幣手續費”的這種情況，礦工如何選擇？會不會忽略此前已打包的區塊，直到自己挖到這個超高獎勵的區塊為止？類似的可能性提醒我們，區塊獎勵減少的同時也要充分關注比特幣網路的安全性。關鍵詞三：礦機迭代· 礦機的大範圍更新開始了嗎？

“豐水期前2-3周硬體將大範圍更新”姚顯駿：我們瞭解到，目前16nm的機器已經非常少了，個人判斷在本次減半及豐水期到來的階段，少量的此類存量裝置大概率會下線。目前瞭解到的下線舊礦機的礦工和礦場，正在積極尋找具備一定抗風險能力的裝置，大規模的硬體更新計劃正在進行中，預計峰值出現在豐水期前2-3周左右。當前規模較大的礦場多采取訂貨的方式，提貨期間在4月中旬到5月初，保證減半行情下的開機。同時，豐水期裝置已經開始轉場。 · 目前市場上存量的BTC礦機中，30-40瓦、40-50瓦的礦機各有多少？“能效比只是選礦機因素之一”姚顯駿：目前市場上並沒有精確的資料統計。但從礦機的迭代現狀來看，30-40J/T的機器不是很多，全網佔比很小。能效比是礦機的重要引數之一，但購買礦機時也要考慮電費、現貨與否、每T單價等因素。目前1066 Pro的價效比就很高。

· 礦機選擇上應該注意什麼？“主流機型是穩妥選擇，轉場穩定性不容忽視”姚顯駿：選新裝置無疑要選擇主流機型，確保未來1-2年內出手還將具有不錯的價值。目前主流礦機執行比較穩定的一梯隊產品算力基本在50T以上，功耗60W左右。相對穩妥的方案是在主流新一代礦機中，選取執行穩定，具備現貨供應，並且預計1-2年內能夠適應挖礦需求的裝置。在挖礦資源中，礦機的算力並非礦業資源中的唯一標準，裝置轉場的穩定性將成為非常重要的因素，因為一兩次的裝置故障將很輕易的拉大收益水平差距。關鍵詞四：行情· 牛市還會來嗎？

“疫情結束，經濟復甦，牛市開啟”夜貓：我們已經處在熊市中很久了，未來牛市當然會有，牛熊迴圈出現，此次熊市主要由疫情的影響，需要等待疫情過去，全球經濟開始回覆，BTC牛市也將開始。挖礦是屬於礦工之間的博弈，目前行情下對於礦工來講，如果能建立屬於自己的優勢，還是能持續盈利的。同時，如果出現新的礦幣，產生了新的經濟體，體現出了使用價值，那麼挖礦總的收益就更大了，所以大家還是要多關注新技術的發展和應用。· 如何看待挖礦、定投、短線、合約這幾種投資方式的？“看好BTC長期發展，加槓桿豪賭自尋死路”夜貓：關於挖礦，由於產出是一定的，那麼挖礦就是屬於礦工之間的博弈，如此前所講，有優勢的礦工，能獲得不錯的利潤，比如有電費優勢，礦機成本優勢等。

關於定投，主要看時間把握，如果投資時長是10年20年，那麼是可以的，因為BTC還是在長期發展，已經成為了一類金融資產。如果說一年兩年就期望盈利，那麼就不一定可行，因為這一兩年可能處於熊市中。關於短線，短線只有套利交易能較穩定實現微薄利潤，做波段交易的，由於短線不確定性太高，很難長期盈利。關於合約，礦工利用合約進行套期保值是可以的，但是加槓桿豪賭就是自尋死路了。· “避坑”的經驗之談有哪些？“關鍵是要及時轉變思路”夜貓：我們之前一直認為BTC是數字黃金，能和黃金一樣有效的抵禦新冠病毒疫情帶來的風險，是屬於避險資產。但BTC最近的走勢和美股高度正相關，呈現出風險資產的特點。既然我們有了更多的認識，現在也正處於熊市階段，那麼礦工需要早做打算，在減半之前就計算好未來豐水期的產量，做好套期保值的工作，提高抵禦風險能力。礦業優先要考慮的是生存，生存之後我們還有很多機遇。