作者：Linda Bao,鏈圈KOL，早期加密貨幣投資者，紛享車鏈早期參與者，致力於區塊鏈的行業落地，更多精彩請+公眾號ToDaMoon
由於USDT近日面臨多個市場傳聞，10月15日午後開始，USDT在數字貨幣市場開始出現投資者恐慌性拋售行為，大量資金開始賣出USDT，而買入各種主流加密幣，隨之，比特幣因此大漲，一舉突破7500美元大關。
首先，Linda姐有必要簡單梳理一下是什麼傳聞導致USDT市場的如此恐慌？
1、此前曾有訊息稱，美屬波多黎各島上的某貴族銀行（Noble Bank)被報道資不抵債，而這直接波及了兩家公司——老牌交易所Bitfinex和發行USDT的Tether。
2、據Bitcoinexchangeguide訊息，KuCoin官推發文稱：將暫停該平臺上所有USDT交易，具體恢復時間另行通知，但是在這之前與USDT及其交易對相關的任何存款和取款將無法使用。
一、穩定幣的前世今身
穩定幣的發展起源於2014年Bitfinex組建的泰德公司 （Tether Limited）發行的USDT，可以被看作是穩定幣最早的版本。之後市場上相繼出現了其他穩定幣，如2017年12月MakerDAO上線的DAI，2018年3月Bittrex交易所上線的True USD等。2018年9月10日，紐約金融服務部（NYDFS）同時批准了兩種基於以太坊發行的穩定幣，分別是 Gemini 公司發行的穩定幣Gemini Dollar，與Paxos公司發行的穩定幣Paxos Standard ，每個代幣1:1與美元錨定，旨在提供法幣的穩定性。
截至目前，市場上已有多家機構發行了穩定幣，除了泰達幣（USDT）之外，還有TUSD、CK.USD、EURS、StrongholdUSD、USD Coin、DAI、BitCNY、BitUSD、NUSD、Terra等紛紛湧現。其中，據外媒資料顯示，USDT以百分之九十的份額、30億元市值，獨佔穩定幣市場的半壁江山。
二、穩定幣的“大坑”：穩定幣真的“穩”嗎？
穩定幣之所以叫做穩定幣是因為它錨定一定的等價值物作為擔保，可以是法幣、虛擬貨幣或其他等價物。根據目前市場上的產品，穩定幣主要分為三種型別：法定資產抵押型（例如：USDT）、加密資產抵押型（例如：DAI）、無抵押型（例如：Basis系統）。其實作為第一種穩定幣型別的USDT面世以來一直廣受詬病，主要的批評點就是其存在弊端，包括審計不公開、中心化和涉嫌超額髮行等。
信任是穩定幣的根基，這就要依賴於這些擔保物或擔保機制；其中，法幣信用擔保需要的是機構信任，而後兩種從根本上是機制信任。信任才是穩定幣“穩”的根源。大家對美元或人民幣有共識，源於它們是最權威的流通貨幣而產生信任。
因此，如果穩定幣發行機構承諾1:1兌換，也就是說，持有穩定幣相當於持有了法幣。至於背後能否做到跟法幣1：1兌換，審計和託管機構是否值得信賴，這些都是穩定幣可能埋下的“大坑”。如果沒有真的錨定足夠數量的資產，那麼就存在被擠兌的風險。
另一個重要因素就是穩定幣的發行方式，如果基於區塊鏈，比如以太坊等這些公鏈，鏈上資訊是公開透明的、去中心化的。但穩定幣本身需要做鏈下架構，是鏈下行為，這就需要監管，適用於中心化的解決邏輯，比如：法幣的託管、審計等。
Linda姐認為，穩定幣的風險其實跟現實世界中貨幣制度是一樣的，主要有兩大風險：第一，核心資產的穩定性。例如：核心資產也可能發生貶值情況。第二，中心化機構的系統性風險。例如：中心化的託管機構和審計機構也可能造假；這些機構也有可能被駭客攻擊；機構的破產清算等系統性風險。
其實，我們現在之所以需要穩定幣，是因為數字貨幣還沒有成為流通貨幣，大家把它當成了一個投資品來看待，所以需要參照物。但是穩定幣這條路是否走得通？Linda姐說：也許，沒有任何一種穩定幣能夠絕對穩定，只有相對穩定。
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