Cosmos，Polkadot和Terra三大公司近日聯合公佈了一種名為Anchor的新型DeFi儲蓄產品，旨在為穩定幣存款提供安全可靠的利率。
本文作者是Terra研究主管Nicholas Platias。
在過去的幾年中，我們目睹了去中心化金融（DeFi）的爆炸性增長。我們已經看到許多金融應用的推出，涵蓋了廣泛的用例，包括抵押貸款（Compound），去中心化交易所（Uniswap）和預測市場（Augur）等。儘管取得了早期成功，並且人才和資本大量湧入，但DeFi仍未生產出一種簡單便捷、在加密本地世界之外具有廣泛的吸引力的儲蓄產品。
為了滿足這一緊迫的需求，我們在Terra區塊鏈引入了儲蓄協議Anchor。 Anchor提供了一種本金受保護的穩定幣儲蓄產品，該產品接受Terra的存款並支付穩定的利率。要想產生收益，Anchor向借款人提供存款，借款人將來自主流區塊鏈的流動抵押PoS資產作為抵押。因此，Anchor的收益由主流PoS區塊鏈的區塊獎勵提供動力。最終，我們設想Anchor成為區塊鏈上被動收入的黃金標準。
在這篇文章中，我們介紹了Anchor協議背後的核心概念。有關完整內容，請閱讀Anchor白皮書。
主要特點
以下是Anchor儲蓄協議的主要功能：
本金保護：Anchor實施了一種清算協議，在有貸款風險時清算借款人抵押品，從而保護了存款人的本金。
即時提款：Terra存款可即時提款——無需鎖定。
穩定的利率：Anchor透過將可變部分的區塊獎勵從抵押資產傳遞給存款人來穩定存款利率。
為什麼要有儲蓄帳戶？
我們認為，去中心化金融大規模採用的途徑是儲蓄賬戶。 第一個原因是龐大的市場規模。 僅在美國，儲蓄帳戶資產規模就擁有約13萬億美元（我們使用美元的M2和M1之間的差額作為表示）。 僅美國儲蓄市場的0.1％的市場份額就使所有穩定幣的總市值相形見絀。 其次，我們認為，要想為散戶投資者鋪平道路，沒有比他們已經熟悉並保護其本金的產品更可靠的方法了。 第三，我們認為採用其他投資產品作為儲蓄賬戶的擴充套件最為直接。
為什麼還要另外一個儲蓄協議？
我們堅信，穩定的利率是具有廣泛吸引力的儲蓄產品的必要特徵。 具有儲蓄功能的DeFi協議（例如Compound，Aave和Maker）的關鍵限制是穩定幣利率的高度週期性。 Anchor透過使用抵押資產的累積獎勵來穩定存款利率來解決此問題。 除了提供低波動率收益外，Anchor還試圖為大眾投資者提供跨所有區塊鏈的單一，可靠的回報率。 透過彙總所有主要PoS區塊鏈的區塊獎勵，Anchor希望定位為區塊鏈經濟的基準利率。
代幣化的抵押（bAssets）
Anchor的核心之一是bAsset（債券資產），這是PoS區塊鏈上的代幣化抵押。 bAsset是代表已抵押PoS資產所有權的代幣。 像基礎抵押資產一樣，bAsset向持有人提供區塊獎勵。 與抵押資產不同，資產可以轉讓和互換。 因此，使用者可以與基礎PoS資產一樣輕鬆地使用bAssets進行交易。 bAsset廣泛可用——它們可以在任何支援智慧合約的PoS區塊鏈上生成。 bAsset在Anchor中發揮重要作用，可為Terra存款提供穩定的利率。 有關bAsset的深入理論，請參閱bAsset協議白皮書。
Terra貨幣市場
Anchor儲蓄協議的核心組成部分是Terra貨幣市場— Terra區塊鏈上的Web Assembly智慧合約，可促進Terra穩定幣（例如，TerraUSD）的存入和借入。貨幣市場由Terra存款池定義，該池從借款人那裡賺取利息。借款人放下了數字資產作為抵押，從資產池中借用Terra。利率是透過演算法確定的，是借貸需求和供給的函式，利率由池的利用率（已借入的池中Terra的部分）編碼。
從Terra貨幣市場借款就像鎖定抵押品以換取貸款一樣簡單。每個賬戶都有一個借貸能力，取決於鎖定抵押品的數量和質量。Anchor定義每種抵押品的貸款對價值比率（LTV），表示可以借入的抵押品價值的一部分。借貸能力決定了帳戶可以產生的最大債務額。
Anchor利率以及利率穩定性
大量的抵押和儲蓄產品，每種產品都有其自己的風險/回報特徵，並且每種產品的利率都會隨時間波動。在所有這些選擇下，普通投資者跟蹤哪個利率？ Anchor希望透過使用區塊鏈上的區塊獎勵來得出DeFi的基準利率，從而成為這個問題的答案。
使用Anchor，儲戶可以期望的回報是借款人的鏈上收入的函式。 Anchor貨幣市場透過接受bAssets作為抵押品，是一種從借款人到存款人“收益轉移”的獨特促成者。Anchor利率的定義為借款人所賺取的收益的平均值，並用每種收益的抵押價值加權。例如，如果價值3mm UST的bLuna和1mm UST的bAtom作為UST貨幣市場的抵押品，收益率分別為15％和10％，那麼Anchor利率將為13.75％。產生的多元化收益率（Anchor利率）反映了市場在區塊鏈上的首選收益率來源。因此，Anchor利率可能比任何單個收益或任何固定收益集合都更穩定。
Anchor利率在Anchor協議中起著基礎性的作用：它是Terra存款的利率目標。 Anchor智慧合約在借款人和存款人之間動態分配抵押資產的區塊獎勵，以實現目標利率。 這裡的關鍵思想是，根據是滯後還是超過Anchor利率，可以使用區塊獎勵來提高或抑制存款率。 因此，這種穩定演算法可確儲存款利率緊密跟蹤Anchor利率。 鑑於存款利息是在Terra中支付的，Anchor使用清算協議清算非Terra區塊獎勵。
本金受保護
Anchor實施了旨在保證存款人本金的清算協議。 存款是安全的，因為對它們的所有債務仍然超額抵押。 Anchor清算協議的功能是透過還清可能違反抵押要求的債務來維護存款安全。 該議定書使用清算合約償還“有風險”的貸款，清算合約承擔償還債務以換取抵押品和費用（“清算費”）的任務。 合約還向借款人收取被動溢價，該溢價經過校準以確保完全覆蓋未償還的貸款。 任何人都可以編寫清算合約，並在需要清算貸款時“按需”使用。
與傳統的“看守人（keeper）”系統相比，清算合約中內建的結構和激勵機制使它們能夠提供更高的穩定性和償付能力保證。 看守人系統依靠套利者酌情為清算提供資金，這可能會在市場劇烈波動時導致流動性緊縮，從而給借款人造成巨大損失（請參閱最近Maker Vault事件）。 相反，清算合約被充分抵押，並強制執行較長的撤回期限，以在遇到臨時衝擊時提供穩定性。 有關Anchor清算協議的深入理解，請參閱清算協議白皮書。
結論
本文中我們介紹了Anchor，一種Terra區塊鏈上的儲蓄協議，它提供受本金保護的儲蓄產品，可即時提款並具有穩定的利率。 該協議將錨定利率定義為區塊鏈經濟的利率基準，該Anchor利率是從市場需求最高的PoS資產的收益中得出的。 Anchor利用來自Terra貨幣市場的抵押資產的區塊獎勵來為儲戶提供與Anchor利率相等的穩定回報。 我們認為，Anchor的簡單性和魯棒性使其成為尋找由加密貨幣提供支援的家庭儲蓄產品的合適答案。
本文連結：https://www.8btc.com/article/619914
