近幾個月來，比特幣一直在劇烈波動，波動幅度甚至比平常還要大。尤其是進入3月份，加密貨幣市場開啟了暴跌模式。主流幣大跌，山寨幣大跌……跌得讓人不知所以，跌得讓人絕望。由於全球範圍內的冠狀疫情引發的恐慌，比特幣的價格在2020年的所有漲幅都被抹去了。本月早些時候，比特幣價格跌至10個月低點，但隨後大幅反彈，目前交易價格約為每比特幣6,500美元。至暗時刻已經過去，如今多項資料分析對3月份的暴跌背後進行了探討，尤其是對對比特幣、加密現貨和衍生品市場的市場反應進行了深入揭秘。比特幣大極端波動的原因比特幣和加密貨幣投資者正在密切關注任何進一步波動的跡象，一位分析師指出，“外匯流入大幅增加”預示著比特幣價格將出現極端波動。”總部位於紐約的比特幣、加密和區塊鏈研究公司Chainalysis的首席經濟學家菲利普·葛拉威爾(Philip Gradwell)本週在一篇部落格文章中寫道：“事實證明，外匯流入的大幅增加是波動性加大的一個很好的指標，因此我們建議密切關注流入交易所的資金量。”Chainalysis研究顯示，3月第2周，比特幣和加密貨幣交易所的每日流入量比2020年的平均水平增長了250％。從3月9日到3月16日，世界各地的交易所每天收到110萬比特幣，比平均水平多71.2萬比特幣，隨著比特幣流入交易所被賣出，交易活動增加。Chainalysis發現，比特幣交易主要是由新的比特幣進入交易所驅動的，而不是已經存在於交易所的比特幣。Gradwell寫道：“到達交易所的大部分多餘比特幣已經售出，最嚴重的供過於求似乎已經結束了，”他補充說，由於“圍繞新冠病毒大流行的不確定性，很難預測 比特幣市場將走向下一步。”Gradwell寫道：“我們還預計，專業交易員將繼續推動活動，而不是散戶使用者，原因很簡單，畢竟他們的交易量要大得多。”
在3月的第2周，比特幣交易所的流入量急劇上升。
上個月，在比特幣與冠狀病毒相關的價格暴跌之前，研究發現，人們期待已久的機構投資者大舉買入比特幣，推動了比特幣在2020年初的漲勢。在2017年比特幣的大幅上漲達到頂峰時，比特幣交易存款超過了比特幣價格，比特幣和密碼分析公司Glassnode記錄了約20萬筆每日交易存款。比特幣交易所的存款此前曾隨著比特幣價格的上漲而增加，在熊市期間存款有所下降。然而，比特幣交易所的平均存款在過去六個月裡大幅下降，而比特幣價格卻出現上漲，這表明比特幣上一次的上漲並非由散戶投資者推動的。上個月，在比特幣與冠狀病毒相關的暴跌之前，研究發現，比特幣的2020年初反彈是由期待已久的機構投資者購買比特幣推動的。在2017年史詩般的反彈高峰時，比特幣兌換存款超過了比特幣價格，比特幣和加密分析公司Glassnode每天記錄約200,000筆兌換存款。比特幣交易所存款先前隨著比特幣價格的增長而增加，在熊市期間存款有所回落，但是，即使比特幣價格上漲，過去六個月中平均比特幣交易所存款也急劇下降，這表明上次比特幣漲勢不是由 散戶投資者。比特幣和股票之間高度敏感一個簡單的相關性分析指出，比特幣、IWM和HYG之間的“正”相關性迅速上升。值得注意的是，IWM和比特幣之間的相關性似乎最強，而比特幣和HYG之間的相對跳變最強。正相關僅僅意味著比特幣與IWM和HYG的相對方向是相同的（當比特幣上升時，IWM上升，反之亦然）。雖然值得注意的是，比特幣與USO(通常是石油和大宗商品的重要代理)和EFA(國際股票代理)之間的相關性，但在目標多元資產組合中其他資產的橫截面相關性並沒有顯著上升。換句話說，雖然目標多元資產組合中的其他資產的敏感性或多或少保持不變，但比特幣似乎具有更高的敏感性。雖然UUP和比特幣之間的相關性並沒有顯著增加，但這裡可能存在美元效應。加密市場交換出現分歧3月12日，看到交易所之間的價差大幅擴大，交易所之間的價格跌至2018年之前從未見過的水平。加密衍生品市場和現貨價格之間的反饋所導致的大量波動。來自鯨魚的大額訂單會極大地影響和扭曲定價，從而在這些時候加劇波動。如下圖所示，衍生品市場也在3月12日和13日的期貨價格和標記價格之間存在巨大差異。
加密市場關注度飆升
下圖表顯示了最近密碼交易所的交易量是如何飆升的，表明市場穩健。
在市場歷史如此重要的時刻，隨著交易量，資料使用量以及Google對比特幣的搜尋量激增，加密貨幣市場遠沒有崩潰。
比特幣還是一種避險資產嗎？
當前的金融危機再次反應出比特幣在2008年誕生的面臨的問題。2008年，各國政府利用各種的金融工具以降低金融危機的衝擊，然而收效甚微。同時這也讓讓中本聰(Satoshi Nakomoto)萌發了建立一個永遠不會被稀釋的資產類別。
2020年，歷史再次重演。而此次由疫情在全球擴散而引發的全球經濟危機，來得更為迅猛。
但與所有金融危機時期一樣，現金是王道，但事實可能證明，這是短暫的。
我們看到所有市場的風險都在下降。數字資產市場也未能倖免於資金外逃，3月12日，隨著標準普爾和富時指數（FTSE）大跌，數字資產市場出現了大幅下跌。
標準普爾500指數上個月下跌了29%
富時100指數上個月下跌了31%
上個月金價下跌了8%
比特幣上個月下跌了30%
然而，比特幣仍在建立自己的資產類別。隨著這場危機的展開，我們可能開始看到它作為一個相關性較低的價值儲存手段的跡象。這張圖表顯示了過去六週比特幣對主要股市和黃金的走勢：
比特幣是否會成為一種避風港資產？
隨著比特幣供應量即將減半，同時恰逢現代史上規模最大的印鈔實驗之一和央行干預，比特幣證明自己是通貨緊縮、關聯度較低的避險資產的條件已經成熟。
