最近，TokenSoft的工程團隊提出了一種新的基於以太坊的證券型代幣標準，被稱為ERC-1404，將允許發行人更好地控制交易。目前新標準尚未獲得批准。根據建立者的說法，ERC-1404適用於證券型代幣、代幣化證券以及屬於複雜合規性規則的其他型別的代幣。
看似這是一個無關緊要的新標準，但筆者認為這是一個開啟新世界大門的新技術，未來這可能是STO的通用基礎協議，STO的全稱是Security Token Offering，意思是透過證券化的通證進行融資，簡單來說就是股權token化。看起來和ICO有點類似，但ICO現在已經成為過去式，經統計，2018年以來，ICO募資額呈不斷下降的趨勢，從1月份的15億美元到8月份的不足4億美元，ICO的熱度在逐漸消退，ICO的問題在於不受監管，法律架構不完善，投資者很容易受到專案方的欺騙，而STO的核心就是符合監管要求。
對此，CryptoSlate上的專欄作者Sam Town評價到：TokenSoft的ERC-1404標準專為資產token化而設計，是在證券律師事務所，主要加密貨幣交易所和發行人的指導下開發的。值得注意的是，ERC-1404標準的制定考慮了銀行和公司治理法，並提供了與ERC-20標準相同的所有功能。透過向ERC-20標準新增幾行新程式碼，TokenSoft開發團隊使發行人能夠實施轉移限制。這使得發行人能夠控制何時以及可以在何種條件下轉移token數量，從而滿足關鍵的監管要求。
筆者很早就開始關注STO，並認為這是區塊鏈技術落地的一個重要方向，之前我們講過區塊鏈的3.0時代是資產上鍊，而STO就是資產上鍊的一種重要表現形式，現實中的各種資產，例如股權、房地產、石油、美術作品、音樂版權等等，很多難以實現轉移和細分流動，因此買賣雙方交易在很多時候是透過合同協議或者權證的方式來進行，但是紙質和複雜的法律協議比較繁瑣，難以轉移和追蹤。所以其中一種解決方案，就是將資產token化切換到數字資產的系統裡，在合規的前提下進行世界範圍的交易流通。
為什麼說股權token化是區塊鏈的殺手級應用呢，因為這將極大地改變公司的股權治理結構。傳統的公司治理結構，是一套類似token的設計機制，出資人以契約精神形成共識，成為公司的股東，也就是公司的投資節點，經營者以運營和管理成為公司的運營節點，外部客戶或債權人與公司進行資源交換，以上行為全部基於法幣，而token為什麼能替代股份制呢？因為token在解決利益確權和投票權的基礎上，比股權更靈活，更具有流動性。
Token改變公司股權治理結構將體現在以下幾個方面：
1.股東結構的多元化
透過區塊鏈技術，從技術上解決股權背後的利益確認、收益分配、投票權問題，重構公司的共識機制，所有與公司有關的人都可以透過區塊鏈共識機制連結在一起，成為公司的股東，股權眾籌得到全面實現，共建、共享一家公司成為常態。
2.股東權益的透明化
基於區塊鏈技術分散式的記賬、透明化的價值傳遞的機制、智慧合約機制，大股東再也不能靠資訊不對稱來侵害公司和小股東的利益。同時，從司法的角度看，諸多以股權確權為主的糾紛將被不復存在，公司相關利益主體之間的糾葛與矛盾，都集中在權利的確認、出資、資格、知情、變更等環節，這些糾紛都將透過區塊鏈技術被大量避免。
3.公司治理的規範化
區塊鏈智慧合約的應用將導致公司治理的內容變更，股權變更的去人工化，公司股東、董事的選舉以及股東會、董事會的決議都可以寫入區塊鏈進行可靠的記錄。
國內目前STO業務的領頭羊為牧牛人數字資產交易所，牧牛人的宗旨是做有價值的數字資產交易所，交易所目前已與知名券商保薦人和投資機構展開深度合作，第一批優質股權的token化即將上線，讓我們拭目以待吧。
未來區塊鏈將重新定義世界，也必將重新定義公司治理。
