分析師 | Carol編輯 | Tong出品 | PANews
5月19日晚間，CoinMarketCap資料顯示ETH短時大幅下挫，最低報價2014.72美元，較日內高點3437.94美元“跳水”70.64%。受此影響，以太坊Gas Price均價達到了236 Gwei，較前一日大幅上漲210%，日內均價振幅則高達驚人的2935%。
Gas價格已經成為以太坊發展繞不過去的一個話題，而這在DeFi爆發後顯得更為突出了。
受益於DeFi的繁榮，ETH近年一直處於強勁的上行趨勢中，根據CoinMetrics校正後的幣價資料，今年ETH月均漲幅約33.66%，月均最高漲幅則達到了47.53%。尤其在近期，ETH多次站上4000美元關口並不斷重新整理歷史新高，表現搶眼。
但是，任何事物的發展都有兩面性，DeFi也為以太坊帶來了一些問題。
首先是使用者鏈上交易需求激增致使Gas費高企。PAData深入分析了近年以太坊Gas資料後發現，1）從去年下半年開始，Gas月均價格顯著提升，至今已上漲了約114.56%，今年Gas月均價始終高於110 Gwei；2）Gas費日間波動逐漸增強，這增加了使用者出價的難度，或助推Gas增長。
其次，DeFi帶來的財富效應存在再分配鴻溝。PAData分析了以太坊礦業資料和MEV資料後發現，礦工和套利交易者獲得了大部分利益：1）Gas費已經成為以太坊礦工收入的重要來源，而且是拉動礦工收入的主要動力，今年Gas費的平均佔比達到44.40%，Gas費月漲幅基本高於同期挖礦收入漲幅；2）在套利機會下，最優Gas費競拍機制（Priority Gas Auction，PGA）形成了潛力巨大的最大可提取價值（Maximum Extractable Value，MEV）市場，目前已累計達到61.51萬ETH，每日MEV總額平均約佔挖礦總收入的5.80%，DeFi的套利交易者是MEV的主要捕獲者，獲取了其中88%左右份額。
過去，改善Gas費問題的主要方法是礦池協商一致提高區塊Gas上限（Gas Limit）實現小幅短時擴容，但這一方法的有效性越來越低了。PAData統計了歷次Gas上限漲幅和同期鏈上交易次數漲幅後發現，Gas上限漲幅大多低於交易次數漲幅，如此只能暫時緩解Gas價格上行的壓力，最終Gas費在鏈上交易需求快速增長的推動下仍會上漲。
以太坊手續費已平均佔挖礦收入的44%，
Gas價格日間波動增強
受到DeFi繁榮發展的影響，自2020年下半年以來，以太坊Gas價格增長明顯，月均價格從57.3 Gwei上漲至本月的122.9 Gwei，漲幅達到114.56%。值得注意的是，今年以來，Gas月均價格始終高於110 Gwei。其中，1月份月均價最低，達到了112.1 Gwei，與比去年8月DeFi上升期的水平相當，2月份月均價最高，達到了190.6 Gwei，與去年9月DeFi頂峰期的水平相當。
從月漲幅來看，以太坊Gas價格持續保持高速增長。去年下半年至今，Gas價格的每月整體平均漲幅在42%以上，每月最高平均漲幅則在160%以上。不過，值得注意的是，今年以來，Gas價格的月均漲幅有所減速，去年下半年，Gas價格的每月整體平均漲幅約為58.42%，而今年以來，這一速度下降至了22.60%。
另一方面，以太坊Gas價格的日間波動率呈小幅增強趨勢，也即每日Gas均價的變化更大大，穩定性更差。去年，Gas價格的日均日間波動率約為3.22%，而今年至今，日均日間波動率小幅上升至3.58%。而實際上，Gas價格不只是日間波動率較大，日內波動率更大。比如，根據Etherscan的監測，最近一週，Gas均價的平均日內波動率高達373.31%。
按照目前以太坊區塊空間的使用規則，即在最優Gas費競拍機制（Priority Gas Auction，PGA）下，Gas價格波動性增強會增加使用者估價的難度，使用者喪失議價權，只能根據自身交易時效需求和交易成本支付能力來出價。這或助推Gas價格增長，同時也為最大可提取價值（MEV）提供了空間。
DeFi財富再分配存鴻溝，
手續費佔比達44%、MEV累計61.51萬ETH
在過去一年左右的時間裡，DeFi已經展現了其在協調和分配全球資本方面的潛力，但是DeFi帶來的巨大價值卻沒有被大多數普通使用者捕捉到，礦工和套利交易者成了主要獲利方，再分配存在鴻溝。
根據統計，今年以來，以太坊日均交易手續費已經達到約1.15萬ETH，較去年4164 ETH的日均值上漲了176.39%。今年最高單日交易手續費約為3.17萬ETH，另有5天單日交易手續費收入超過2萬ETH。從手續費佔比看，今年手續費佔挖礦總收入的平均比重約為44.40%，較去年均值19%提高了25個百分點左右。
手續費已經成為礦工收入的重要組成部分，而且，手續費收入還是礦工收入提升的主要動力來源。根據手續費月漲幅和挖礦總收入月漲幅的相對變化來看，去年至今，在絕大多數月份裡，手續費月漲幅都高於挖礦總收入月漲幅。
手續費持續上漲還可能影響礦工的挖礦策略，影響空塊和叔塊率。根據Etherscan的統計，去年至今，以太坊叔塊產出量在持續減少。
除了挖礦以外，DeFi世界中還存在大量的套利機會，基於當前實行的最優Gas費競拍機制（Priority Gas Auction，PGA），這創造了潛力巨大的最大可提取價值（Maximum Extractable Value，MEV）市場。MEV是指礦工、驗證器、測序器等其他有特權的協議參與者）透過任意包括、排除或重新排序塊中事務的能力所獲得的利潤。根據成因，MEV可以分為多種型別，但目前97%的MEV來自套利交易，這又會反向推動Gas價格的提高。
根據MEV-Explore的資料，從去年至今，MEV呈指數型爆發增長態勢，去年下半年至今，MEV已增長了1113.21%，今年已增長了45.41%。截至5月16日，以太坊MEV已累計達到61.51萬ETH，摺合5.54億美元。其中，僅12%由礦工獲取，剩餘88%均由交易者獲取，這裡的交易者主要指套利機器人。
儘管MEV增長很快，但與礦業的產出規模相比，仍然十分小。根據統計，去年，每日MEV規模只平均相當於單日挖礦收入的5.62%，今年略微提高至5.80%，基本保持穩定。
正是由於MEV相對規模仍然遠小於挖礦收益，因此當前大多數礦工還沒有自己嘗試捕獲MEV。不過，隨著MEV價值的再發現及MEV-Geth等捕獲工具的進一步應用，未來越來越多的算力會加入MEV爭奪戰。
交易次數漲幅高於同期Gas上限漲幅，
提高上限對緩解Gas價格上漲的效果並不理想
以太坊Gas費上漲的相關問題已經成為底層網路和上層生態互相制約發展的主要癥結表徵點，從長期看，2.0升級勢在必行，從短期看，過去主要透過提高區塊Gas上限實現小幅短時擴容來予以改善。
2017年以來，以太坊區塊的Gas上限一共上調過6次，其中2017年2次，2019年1次，2020年2次，2021年1次。2020年至今一年半不到已經上調了3次，與2017年至2019年三年間上調的總數持平，顯而易見，最近每個區塊Gas上限調整的頻率提高了。
實際上，自2020年5月以後，以太坊網路就長期保持高負荷運轉，每個區塊鏈的Gas使用率始終在90%以上，6月以後則始終保持在95%以上。長期較高的Gas使用率也是提高Gas上限調整頻率的主要原因之一。
不過，試圖透過提高區塊容量來穩定Gas價格的做法猶如飲鴆止渴，既不能從根本上解決問題，其有效性也越來越低。
從歷次Gas上限漲幅與同期鏈上交易次數漲幅的相對變化，也即供給增量與需求增量之間的相對變化來看，除2018年至2019年的熊市期間的那次上調以外，其他歷次調整期內，Gas上限漲幅均遠低於同期鏈上交易漲幅。這意味著，Gas上限增長只能暫時緩解Gas價格上行的壓力，最終Gas價格在鏈上交易需求快速增長的推動下仍會上漲。
另外，現在尚沒有更多資料印證MEV-Geth的應用可以使交易打包更加透明，從而降低Gas價格。儘管4月底，當MEV-Geth被58.8%的算力採納後，Gas價格最低跌至45 Gwei，但此後受到SHIB、AKITA、ELON等犬類Meme Coin交易激增的影響，Gas價格又反彈至最高290 Gwei以上。
而即將於倫敦升級中實施的EIP1559提案被認為有助於緩解Gas價格上漲的相關問題，該提案將執行彈性Gas上限機制和基礎費與小費共存的交易費機制，後者還帶來了通縮預期。儘管，該提案對Gas價格的具體影響在當前還無法測算，不過，如果這降低了礦工的收入，可能將促進建立協議外市場的發展，比如MEV，這將可能產生更加深遠的影響。
