投資要點
區塊鏈，網際網路世界的理想國。區塊鏈技術本質上是一個由所有參與方共同維護的去中心化的公共賬本記錄技術。區塊鏈技術作為比特幣的底層技術，是一種幾乎不可能被更改的分散式資料庫和賬簿記錄技術，其能夠實現資料的分散式記錄和儲存，而非由統一的中心資料庫處理，這一技術是一種能夠去中心化且在保證資料安全基礎之上記錄交易時間先後、不可篡改的、可信任單的資料庫。因此，區塊鏈技術實質上是解決了人類社會亙古以來的命題：信任問題。可以說，區塊鏈第一次從資訊和價值傳遞的意義上實現了人類世界的理想國。
金融為何要擁抱區塊鏈。金融業始終是擁抱科技的先行者，其本質原因在於所有科技進步都能夠改進金融業的信用中介職能。目前所有信用中介職能都是基於中心化的第三方服務，原因在於金融的起源來自於解決資訊不對稱帶來的不信任性。觀察自近代銀行業起源以來的金融業發展，每一次科技進步都伴隨著金融業的劇變。中心化一方面可以解決一定程度的資訊不對稱，並且節約成本，但是伴隨系統規模的擴大，系統脆弱性的增大以及由此產生的道德風險約束了中心化的發展。區塊鏈技術的核心在於，在滿足去中心化的同時完成了系統內交易雙方的信任問題，金融機構不需要再為上述悖論承擔道德風險
成本縮減與鯰魚效應，區塊鏈攪動金融科技革命。全球金融業面臨巨大的成本壓力，藉助金融科技壓低成本迫在眉睫。縱觀全球金融業，自金融危機以來，銀行業盈利並沒有持續好轉，中國銀行業利潤增速接近於零，美國銀行業盈利也持續疲軟，歐洲銀行業15年出現大面積虧損。因此，在盈利面持續惡化的情境下，由於巨集觀低息環境的長期存在，收入無法持續向好導致包括裁員、增加科技應用等手段壓縮成本已經成為未來金融業的必然趨勢。從技術層面看，區塊鏈用於大規模應用尚不成熟，但是科技與產業的密切結合將大大加速區塊鏈的可應用程度的進步。未來區塊鏈會成為最重要的競爭工具，在競爭激烈的金融行業，提早佈局和搶跑動機會使大量巨頭開始迅速切入區塊鏈行業。2015年以來各大金融機構開始組建區塊鏈聯盟組織，或將成為進一步點燃區塊鏈與金融結合的催化劑。
投資建議：
區塊鏈產業鏈主要包括基礎層的開發、中間層服務以及應用層面的具體應用推廣，應用領域包括金融、智慧合約、醫療等領域。由於區塊鏈技術尚不成熟，加之基礎層和中間層比之應用層面的商業價值相對較弱，因此目前國內外風險投資均以應用層面的金融領域作為著重點，結合我國實際情況來看，目前我國金融it與區塊鏈的結合主要體現在以下兩個方面：
支付與清算：透過使用去中心化的支付清算流程，代替現有的第三方支付中介。這一部分典型代表公司包括海立美達、飛天誠訊、石基資訊和廣博股份。
金融資產交易：透過構建去中心化的資產交易記賬平臺，降低資產交易成本或者進入無法形成交易所交易的金融資產交易領域（如票據、供應鏈金融等）。這一部分典型代表公司包括奧馬電器、恆生電子和贏時勝。
風險提示：1）區塊鏈技術應用不及預期風險；2）商業模式尚未清晰風險；3）金融監管政策風險
