面對區塊鏈語境下的貿易融資創新，外債巨集觀審慎管理卻顯得力不從心，從一名金融從業者的角度，研究區塊鏈刻不容緩。
今年9月初，由英國巴克萊銀行為出口商品愛爾蘭農場出產的芝士和黃油和進口商離岸群島塞席爾貿易商seychelles，提供10萬美元的全球第一筆區塊鏈信用證業務，結算僅4小時。
9月27日，在瑞士日內瓦swift組織的sibos會議上，微軟和美銀美林、巴克萊銀行和以色列初創公司等宣佈，為提高貿易交易速度、降低成本、提升安全和透明度而使用區塊鏈貿易金融專案。同時加拿大cgi集團宣佈成立區塊鏈實驗室。
10月17日，美國著名信用管理公司鄧白氏釋出貿易融資合夥人稽覈和交易服務方案：利用以太坊區塊鏈開源平臺，快速確認貿易融資交易服務。
11月7日，蘇格蘭皇家銀行宣佈為解決跨國支付拼湊系統的低效率問題，建立了基於以太坊的分散式清算和結算機制rbs emerald系統。
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毫無疑問，區塊鏈技術的應用越來越近了，那為什麼是金融業呢？
今年5月3日，人民銀行決定在上海等自貿區、蘇州工業園區、崑山等地，以及27家全國主要銀行關於跨境融資方面的創新試點。目前公司可透過銀行境外分支機構借入外債，在貨幣掉期組合產品設計之後，將資金結匯成同期限的人民幣，籌資成本為人民幣同期貸款基準利率，緩解了企業境內融資之困且還本付息鎖定在確定的人民幣計價本息而規避利匯率風險。從申請到放款的跨境融資需10個工作日。在開展改革試點之際，面對區塊鏈語境下的貿易融資創新，外債巨集觀審慎管理卻顯得力不從心，從一名金融從業者的角度，研究區塊鏈刻不容緩。
貿易融資創新面臨金融技術發展的挑戰
最近，在國內比特幣交易平臺釋出會上，貿易商認為銀行換匯的程式繁瑣，而比特幣換匯的便利性正受到關注。比特幣交易平臺可透過“結算幣”方式，實現人民幣資金的出入境自由。平臺透過p2p共識機制將“結算幣”從一個交易平臺匯到他國的交易平臺而賣出“結算幣”獲取外匯。與傳統銀行的多信任協議制度比較，“結算幣”機制顯得便利許多。
目前，國內比特幣交易平臺能提供“結算幣”服務：貿易商向平臺提交“結算幣”申請，進口商確認後10分鐘至1-2小時內，即可完成“結算幣”的轉移，無須監管和稽覈而獲得美元、歐元等資金。出口商透過區塊鏈賬戶和境外平臺，明確進口商區塊鏈地址並實現比特幣的轉移。目前，境外所有比特幣平臺均用美元和歐元等國際主要貨幣的匯兌。透過“結算幣”服務方式，出口商可在境內平臺用人民幣資金充值購買比特幣，然後在境外兌現。針對海淘等需求，平臺設有額度限制，每日30個幣至1000-2000個幣不等，但貿易商可申請提高限額且上不封頂。國內以人民幣計價與國際以美元計價的機制，貿易商即可按現價開展“人民幣資金－比特幣－外幣資金”的轉換。
2013年12月，中國人民銀行等五部門釋出《關於防範比特幣風險的通知》認為，比特幣是一種特定的虛擬商品而非貨幣。因此，貿易商借助比特幣實現貿易換匯將面臨金融監管的盲區。由於比特幣的商品屬性形成了商品交易的行為，而外匯管制的物件是貨幣轉換。在客戶身份識別和可疑交易方面，平臺承擔《通知》提出法定的反洗錢義務，透過實名認證對大額資金用途，進行影片對話的二級驗證，若頻繁流轉平臺則進一步瞭解貿易背景和收入來源，防止貿易商利用比特幣平臺套匯和洗錢，透過系統計分判定與否啟動反洗錢程式。
目前來看，價格波動和駭客風險是制約貿易商涉足的關鍵。在波動性方面，如11月1日，比特幣價格突破5000元/幣，與10月的1550元/幣相比，漲幅超過200%。雖然“結算幣”到賬速度在10分鐘左右，但期間的比特幣價格或會出現斷崖式下跌。當時《通知》下發後1小時之內，人民幣計價的“結算幣”最大跌幅高達35%，以美元計價的比特幣最大跌幅16%，且規定金融和支付機構不得以比特幣為產品或服務進行定價，不得直接或間接為客戶提供其他與比特幣相關的服務，包括髮行相關金融產品、將比特幣作為信託和基金等投資的標的。由於比特幣市場是一個沒有錨定標準的分散市場，與黃金和原油現貨背後的期貨定價大相徑庭。另外，境外平臺受外匯管制的限制和反洗錢法律的約束，大額提現會被“鎖住”而“滯留”，從而被動承擔價格波動風險，若不符合國內外匯管理條例或會被拒兌。在運營方面，如the dao和香港比特幣交易平臺被駭客光顧而損失。
金融機構、金融監管該怎麼辦？
在我國，區塊鏈貿易金融發展主要受制於傳統思維和監管模式的影響，針對應用層面基本架構和傳統業務痛點及監管模式，開展創新研究勢在必行。
從區塊鏈信用證業務來看，進口商在區塊鏈平臺透過智慧合約填寫開證申請書，銀行收到申請稽覈並決定同意或拒絕，資訊自動遞送至出口銀行並通知出口商。出口商根據信用證條款安排裝運，並透過智慧合約形成電子單據並傳遞至出口銀行，稽覈無誤傳至進口銀行，單證一致則全額按時付款，若有不符點則根據進口商意見支付款項等區塊鏈信用證業務流程。拘泥於中介的服務，在借用“結算幣”概念時，進出口商將跳過中介機構，透過p2p模式直接開展貿易金融。對此，銀行需要簡化操作流程、降低服務成本。
從外匯交易來看，金融機構進行外匯交易要透過許多中間商，由此產生交易費用。因此，傳統外匯交易的成本高、速度低，已經成為傳統業務發展的痛點。9月8日美國專利和商標辦公室公佈了高盛的區塊鏈外匯交易應用專利。11月4日，美國金融創新企業r3宣佈，中國外匯交易中心（cfets）成為區塊鏈聯盟會員。
從監管方式來看，10月26日，美國銀行監管機構通貨審計官辦公室釋出了聯邦憲章的創新架構等政策綱要，形成對非銀行金融技術公司授予專用目的的國家銀行章程。與此同時，瑞士聯邦委員會宣佈放鬆監管政策， 11月3日，瑞士聯邦委員會召開會議，指示瑞士聯邦財政部起草諮詢檔案，為希望進入本國的網際網路金融企業降低監管門檻。而澳大利亞政府機構競爭與消費委員會近期決定，未來銀行收購區塊鏈等網際網路金融初創企業需要獲得監管審批。
展望未來，以全球領先的網際網路金融監管方案為目標，納入初創公司的監管制度是金融行業轉型發展的核心，是促進區塊鏈貿易金融發展的制度保證。
（題圖來源：視覺中國 圖片編輯：徐佳敏 作者系中國銀行上海市分行培訓中心、高階經濟師）
