主打「鏈上聚合收益」功能的DeFi協議Yearn.Finance（YFI）推出不到一個月，就遭遇了輪番「分叉」，市場上接連出現了YFII、YFFI和YYFI三個主要「分叉」協議幣。投資者調侃「傻傻分不清」、「以後還會有YFIIIII、YFFFFI」。
然而，更短的時間裡，後兩個協議的流動性已然枯竭，被參與流動性挖礦的投資者指為「跑路」；徒留YFII還在完善治理代幣的分發模型，試圖維持協議的可持續運轉。
事實上，7月18日，創始人Andre Cronje推出Yearn.Finance時，就曾明確表態YFI沒有財務價值，但可以用來更改所有相關開發專案的機制、費用和規則。
這種表態不僅沒有止住YFI的幣價，一夜之間從30多美元漲至2374美元（最高曾達4650美元），還讓發行量僅有3萬枚YFI快速被挖完。更令人意外的是，Yearn.Finance這個去中心化協議被「分叉」了。
這個「分叉」和BTC原鏈分叉出BCH鏈、持有BTC可1：1獲得BCH不同。YFI的「分叉」協議沒有糖果，個別新協議更像是YFI的「山寨版」，競爭的也不是社羣共識，只是借YFI的影響力發了更多的幣，快速吸金後「跑路」。
受投機市場裹挾的YFI，暴露出DeFi協議高槓杆下「流動性挖礦」模式的不可持續性。公開了核心成員的YFII新協議，試圖用少量增加發行總量、降低分發節奏的方式維持協議的可持續運轉。結果，幣價跌了。
DeFi真正的建設者們面臨著兩難。
YFI兩個分叉協議「跑路」
又一個YFI「分叉」專案倒下了。
8月3日，「分叉」YFI的YFFI（yffi finance）幣價發生瀑布，24小時內從293美元下跌至5.47美元，跌幅98%。Coingeck顯示，截至8月5日下午三點，YFFI暫報1.99美元，相對上線初期的619美元下跌99.7%。
從上線流動性挖礦到幣價暴跌，YFFI僅運轉了4天。其實早在7月31日，該協議啟動流動性挖礦的2天后，YFFI就從619美元的高點下跌到了138美元。已經有參與挖礦的投資者感覺到了危機，快速將幣從去中心化交易所中賣出。
暴雷後，外界才提到，YFFI 團隊匿名。有媒體報道稱，該協議未進行程式碼審計，且存在預挖行為。YFFI在二級市場上出現多次急漲急跌的行情，也被投資者指責存在操縱市場的嫌疑。
目前，去中心化做市商協議Balancer的資金池內，YFFI對穩定幣DAI的24小時交易量為20178美元，幣價則接近歸零。
YFFI走在歸零的路上時，8月1日，另一個YFI的所謂「分叉」協議YYFI的幕後推動者，透過發行100萬YYFI幣，耗盡了池裡的資金後退出。
「騙局結束了。」一名最近在各大DeFi專案中挖礦套利的投資者，如此描述了YYFI的性質。
YFFI、YYFI等協議都採用了原協議YFI的底層利益分配模式，提供聚合收益服務。截至目前，只有首個「分叉」YFI的YFII協議仍在執行中，也是唯一一個公佈團隊的專案。
7月27日，YFII協議從原專案中「分叉」。8月1日，該協議的官方推特釋出訊息，公佈了協議的11個私鑰管理者。
YFII官方公佈協議的11個私鑰管理者
這份名單中包括Primitive Ventures創始合夥人萬卉，數字文藝復興基金會董事總經理曹寅等。曹寅告訴蜂巢財經，管理YFII私鑰的11人中，有5個是海外成員。
萬卉在一場直播中回顧了YFII誕生的過程。7月24日，國內幾個加密數字極客分叉出來了「中國版YFI」。
不過，不同於BTC因社羣共識差異而導致網路分叉和算力之爭，DeFi協議的分叉競爭的是資金池和流動性，「YFII用的還是YFI的流動性資金池，使用者放進去的資產其實是在一個聯合池子中，並不是自相殘殺的分叉。」萬卉解釋稱。
增發提案未透過導致「分叉」
引起Yearn.Finance協議「分叉」的原因與YFI的治理機制缺陷有關。
萬卉跟原協議的創始人Andre Cronje認識。她描述，Cronje看到了DeFi專案都在搞流動性挖礦，他覺得「既然你們要流動性挖礦，我就做一個智慧合約設計，可以自動幫你最佳化去哪裡挖礦收益最高」。
這便是Yearn.Finance協議主打的功能，後來被市場總結為「鏈上聚合收益」平臺，說白了就是幫挖礦投資者自動化配資。Cronje還規劃了其他配套協議。
YFI的總量為3萬，沒有預挖，沒有投資機構佔股，沒有創始團隊預留。事實上，7月18日，Cronje推出Yearn.Finance時就表態，YFI沒有任何財務價值，「不要買它，」在他的設計裡，YFI僅僅是一個治理型代幣，全部分發給提供流動性的使用者，然後供大家用它來為協議的建設投票。
然而，已經被「流動性挖礦」帶火了DeFi市場投資（機）者根本無法冷靜下來。YFI剛一產生，Uniswap、Balancer等DeFi市場資金的流通協議上，就提供了兌換服務。YFI的市場價格從34美元低點一路狂飆，至7月31日時，價格已經到4650美元。
Coingeck顯示，截至8月5日下午6點，YFI報價3849美元，相比上線初期34美元的價格依然還有113倍漲幅；相比歷史最高點，下跌了25%。
高收益的吸引下，3萬枚YFI根本不經挖，快速被挖完，社羣有人提議：增發！
以太坊社羣的Bai就對YFI發起了一個增發提案，他認為如果停止挖礦，那麼流動性將立即被耗盡，這種情況發生時，價格將下跌。在產生新提案之前，必須穩定流動性，否則未來的一切計劃都將行不通。
社羣成員發起增發提案
不過，這個提案雖然支持者過半，但最終未透過。
曹寅表示，該提案未透過的原因是YFI的持幣者不願意鎖幣投票，「鎖幣投票要三天才能解鎖，影響投機者套現。」
原本用於投票的YFI，在炒作市場的幣價波動下，喪失了治理型代幣的功能。而有限的數量和不加節制的挖礦又意味著，當代幣被挖完時，衝著投機套利而來的挖礦者大概率會拋棄代幣，他們也將不再提供流動性。拋售帶來幣價下跌，而流動性枯竭的後果則更為嚴重——這個DeFi協議將沒有人使用。
於是，YFII「分叉」了原協議，開發者繼續運用YFI的資金池、底層利益分配原理，也將提供聚合收益服務，但在代幣數量和分發節奏上做了調整，試圖讓Yearn.Finance提供的服務場景、想要實現的社羣化治理能在YFII上延續。
但「分叉」原協議的人中不只有變革者，還引來了不軌的YFFI、YYFI這類山寨貨。
「分叉幣」YFII較上線價跌70%
YFII的出現，分流了部分YFI的使用者。理論上，社羣「原住民」的利益可能會受到損害。不過，YFI社羣目前並不反對這個新協議，創始人Andre Cronje也公開表示過支援。有中文社羣的成員表示，使用者有選擇的權利。
8月4日，YFII社羣發起第一個正式提案，建立YFII Vault（Creating the YFII Vault），這相當於是一個新功能，為普通DeFi使用者提供更簡潔的服務，實現一鍵入金、一鍵提現，在能獲得市場最佳收益的同時，節省合約操作中的高昂Gas費用。目前，這個提案尚未正式執行。
新發行的YFII總量僅比原協議代幣增加了1萬，即4萬枚。但在產出方式上，YFII參考了比特幣的減產模式——第一週產出2萬，往後每週減半，直到全部開採結束——以此來延緩幣的發行速度，試圖讓新協議能可持續發展。
曹寅向蜂巢財經表示，早期的YFI被掌握在大量巨鯨手裡，導致不持有YFI代幣的社羣成員無法參與投票。在YFII的新機制中，不持有YFII的使用者也可以參與投票，只要是協議的使用者，都可以參與到社羣的各項治理中來。
他還指出，YFII透過減少代幣的流通環節來降低協議的使用成本，讓資金量較小的使用者也可以參與。
延緩了代幣分發速度，也讓YFII在DeFi二級市場上出現了失利。8月5日下午6點，YFII報價145美元。相比7月29日上線時的460美元，跌幅70%。YFII曾在7月31日達到歷史高點1128美元。
YFII價格走勢
YFII的價格出現了下跌，但公開了核心團隊的該協議並沒有像YFFI和YYFI一樣一跑了之，他們更希望透過最佳化YFI的缺陷，為DeFi市場挽留一個創新功能。
新協議對治理型代幣分發速度和方式的調整，沒有選擇討好投機市場，這也讓YFII在價格上出現了下行。
YFII也折射出真正的DeFi協議構建者們，在當下泡沫滿溢的DeFi市場中面臨兩難：高槓杆挖礦的確能引來使用者提供流動性，但高收益總有到頭的時候；降低槓桿、延緩分發，對流量沒吸引力，資金也就進不來，流動性降低，影響幣價。
流動性挖礦為DeFi帶來市場曝光率，同時也帶來了投機冒泡。如何可持續發展，成為DeFi協議構建者們的終極挑戰。
