2月22日，比特幣價格出現大幅回撥，從58000美元的歷史高點最低下跌到47668美元，流通市值一天內蒸發了800億美元。
回撥沒有帶來市場降溫，hbo三大主流交易平臺上新依舊，市場下跌的兩天裡，火幣上線了一個新專案；以太坊上的defi資金鎖倉價值依然在500億美元以上，熱衷流動性挖礦的使用者仍熱在群裡尋找有潛力的「金礦」。
「2021年整個市場會持續向好發展」的預測似乎仍令市場信服，除了二級市場，手握資金的投資機構重新活絡起來，在一級市場中網羅優質專案，挖掘潛力籌碼。交易所背書的基金依然是機構主力，以觸角的角色為各自的生態尋找優質標的。
今年1月，歐易okex悄然成立了新的投資品牌block dream fund，這支基金將作為「探金器」，從一級市場為歐易生態佈局。
機構資本在今年的牛市中如何佈局？投資邏輯如何？蜂巢財經對話了block dream fund負責人dora，在挖掘優質標的的過程中，這輪牛市給她的最大感受是「優質專案不再處於被挑選的弱勢，他們正在重奪一級市場話語權。」
「機構正在搶籌優質專案」
蜂巢財經：block dream fund是一個新的tokenfund嗎？成立的背景是什麼？
dora：block dream fund是歐易okex在投資領域的新品牌，但事實上，歐易一直在從資金、資源方面投資扶持新專案，助力行業發展，以前只是圍繞平臺業務的發展方向和行業趨勢在做，現在從資本層面提高了優先順序，歐易生態為block dream fund賦予新使命，讓我們作為觸角去挖掘並扶持有潛力的專案，助力okex的生態和流量，幫助defi、波卡等等新賽道上的創新應用加速落地。正如這個有情懷的名字「block dream fund」一樣，我們希望和有夢想、肯實幹的區塊鏈創業者共同成長，同時把歐易的資源、技術經驗分享給創業者。
蜂巢財經：上一輪牛市期間，誕生了不少專注於投資區塊鏈專案的機構，在過去兩年牛熊轉換的洗禮下，大多數都消失了。你們怎麼看待前一波「探路人」的離場甚至失敗？
dora：的確，上一輪牛市中活躍的投資機構裡還在開展業務的很少了，這與行業發展週期、區塊鏈技術的發展程序有關。2017年，區塊鏈應用落地較少，幣價上漲帶動諸多從業者盲目入行，極端的時候，機構盲選式、撒錢式投資，將泡沫越吹越高。2018年熊市來臨，行業泡沫被戳破，多數專案無法落地，最後跑路、停運，出錢的機構跟著遭了殃，那時進入了另一個極端，專案想找投資，機構閉門謝客。
但我們發現，海外機構從2017年到現在一直在增加，最近幾個月又出現一些新的。機構資本的數量沒有上一輪牛市多，比較活躍的大概有四十家左右，生命力強的機構更多集中在價值投資上。從去年下半年到今年，投資機構想要參與到優質專案中變得不再容易，大家都在搶，好專案重新拿回了話語權。
蜂巢財經：2020年下半年再臨牛市，作為一級市場的觀察者，怎麼看待這一次牛市和上一個牛市的變化？兩輪「牛」的不同之處在哪裡？
dora：這一次牛市，一級市場上，資本對專案的扶持和投資從趨勢投機變成了價值投資，投資理念更偏向長線思維，對有創新性的潛力專案認可度和支援力度更大，優質專案重奪話語權；二級市場上，經過上一輪熊市的教育，投資者成熟了，理性了，選擇時會深入研究專案的特質，更願意把資金投入到有具體應用落地的專案上。二級市場上還有一個較大的變化是傳統機構、上市公司開始關注比特幣，市場對加密資產的認可度更高。
從業者也發生了很大的變化，更多有金融和技術背景的專業人士入場，他們對行業發展趨勢和區塊鏈技術的認知更加深刻。我們在看專案的過程中也發現，他們在產品和技術的創新與區塊鏈優勢的結合度更高，能真正從解決市場痛點出發，去做產品和服務。
「為被投方適配歐易okex全資源」
蜂巢財經：在你看來，當前的市場環境下，在加密資產市場哪些細分賽道會誕生有價值的應用，block dream fund主要關注哪些細分賽道？
dora：從解決問題的角度看，區塊鏈技術的作用在於價值傳遞；從經濟模型看，區塊鏈更偏向生態經濟，所以社羣共識和應用的聚合、可擴充套件性很重要，可以為價值傳遞提高效率、降低成本。因此，基礎應用、聚合類dex、預言機等細分賽道上都有可能誕生有價值的新專案。
我認為，至少有四個細分賽道可以深度挖掘。第一類是基礎設施類應用，如layer2，還有就是從技術上提升效率和擴容問題的公鏈；第二類是交易及金融類專案，如defi衍生品、聚合類dex、合成資產、預言機、保險；第三類是熱門公鏈生態類專案；第四類是工具類應用，如資料分析平臺、技術服務商、外掛、隱私保護、區塊鏈瀏覽器、錢包、nft等。
這幾個賽道是block dream fund重點關注的賽道，除了基礎公鏈外，其餘三個類別的專案我們都有投資案例，已經投資了接近10個專案，主要集中在波卡生態以及以defi為主的應用類專案上。
蜂巢財經：block dream fund的投資邏輯是怎樣的？
dora：大方向是趨勢+價值投資，對於市場熱點和趨勢類的專案，block dream fund會投入少量資金和精力來參與，而價值投資的專案會秉承長期主義的投資理念。block dream fund的首期資金是1億美元，趨勢性的專案的投資額度大概是30萬美元以內，價值投資的專案大概規劃到了30萬美元以上。
蜂巢財經：block dream fund在挑選專案時主要從哪些維度做評估？
dora：在評估專案的維度上，block dream fund和傳統vc在考察專案時有點類似，比如，我們要考察專案的創新性在行業裡是否領先，能否解決區塊鏈市場的實際痛點；團隊是否有相關業務背景，對行業的理解深入度、專業性和長遠規劃完善度是否合理；專案所處賽道的市場體量和規模多大，發展潛力和空間何在；專案估值、token本身與產品結合度是否足夠高。上述都會成為我們評估專案的維度和標準。
蜂巢財經：優質的專案和團隊在選投資機構時也會關注能否獲得除了資金之外的行業資源、技術、市場、運營等方面的支援，除了資金外，block dream fund還會給被投專案提供哪些方面的幫助？
dora：block dream fund背靠歐易okex，fund會根據專案的實際需求，為專案方匹配歐易okex在全球範圍內的資源，比如優質專案可以優先推薦免費上幣，幫助其連線市場和使用者，共享歐易okex的合作伙伴資源以及服務，比如美元法幣站和日元法幣站。
目前我們重點關注defi和波卡生態，歐易也投入了大量的資源來開發專門的產品。
拿目前賺幣這個產品來說，一方面幫助使用者低門檻、低成本地進入defi世界，另一面也幫助defi專案匯入了大量使用者和資金。目前，賺幣產品上已經為使用者提供了compound、yfi等頭部defi協議的挖礦服務。未來block dream fund投出的優質專案也可以享受賺幣這些產品服務帶來的使用者和資金資源。歐易okex將上線波卡生態專案的平行卡槽拍賣服務，可以幫助專案方相對低成本且快速獲得大量持有dot的使用者助力。
除了歐易在cex板塊的業務之外，被投專案還將有機會獲得okexchain生態方面的合作。基於okexchain，block dream fund可以幫助專案方引入到鏈上，實現便捷的跨鏈，打通與多個社羣的連結，實現高效、低成本的資產跨鏈流通。
作為投資機構，我們歡迎專案來對接，但從專業原則出發，理性地講，我們不建議專案方將獲得投資與上幣歐易okex繫結得太深，我們希望專案方能更專注自身應用的創新和落地，一步步與歐易共同構建更長遠的生態。
「看重價值，給錢、給資源、給服務」
蜂巢財經：目前市場的熱點仍然是defi，不過早期的yfi等熱門協議都沒有機構參與，專案代幣分發和社羣治理都完全去中心化執行，有一種聲音認為defi不需要vc。block dream fund的投資方式還是從一級市場入手嗎？
droa：block dream fund對專案的扶持不僅僅是一級市場的資金投資，從長遠看，後期在資源、技術支援等我們也會提供幫助，專案需要哪方面的支援，我們會去適配。
蜂巢財經：你們怎麼看待去中心化分發代幣並投入治理與機構參與之間的矛盾？在你們投資過程中有遇到類似的案例嗎？你們是怎樣解決這種矛盾的？
dora：表面看這種矛盾的確存在，對於部分defi應用，專案的治理代幣完全去中心化的分發，更公開透明，使用者的認可度也的確更高，早期更容易凝聚共識。
不過，專案想長遠發展的話，社羣的需求可能不只是資金層面的。我們已經發現，一些已經落地的專案在尋找機構時，需求點是怎樣快速建立品牌，拓展市場，包括運營經驗和技術支援等都是需要。對於這些社羣，block dream fund會調動歐易okex的資源去扶持。另外，一些專案會預留部分戰略合作的份額，根據自身的短板，利用這部分代幣去尋求幫助，block dream fund會根據專案的需求去適配投資和扶持的方式。
蜂巢財經：早在2018年就有觀點認為「中國創業黃金十年」結束了，有資料顯示傳統vc也的確在大量減少。從巨集觀市場環境看，block dream fund將面臨哪些挑戰？如何突破？
droa：目前區塊鏈領域的垂直投資機構都面臨這樣一個問題：可投的專案並不多，尤其是在更巨集大的賽道，比如波卡這種極具價值的公鏈專案很少，想參投進一些規模較大的融資標的會比較困難。在市場很繁榮的情況下，我們需要思考清楚，到底是價值投資還是投資趨勢。
我們發現，當前的一級市場還存在的一個挑戰是，在某一些大賽道里，處於需求端的專案方和處於供給端的投資機構之間還存在一些資訊差，這就讓需求和供給不能合理的匹配。
為了更好的促進與服務區塊鏈專案的發展，我們已經與全球一些頭部投資機構達成深度合作，在專案發掘、專案資訊共享、專案服務方面達成友好合作。期待用雙方的資源優勢共同幫助優質專案成長，加快優質專案應用落地。我們不遺餘力地在尋找區塊鏈領域的「優等生」，也希望「優等生」能主動亮相，對於那些踏踏實實做價值落地的創業專案，block dream fund 願意給錢、給資源、給服務。
互動時間：
一輪牛熊之後，你看到的一級市場變化有哪些？
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