來源：財聯社
在歐美股市暴跌之際，Comex黃金期貨隔夜大幅收跌超3%，Comex白銀期貨更是狂瀉近6%。“亂世買黃金”的策略失效，流動性危機和通縮預期成為當前壓制金價的重要因素。
市場動盪，投資者關於黃金下跌的幾個理由有以下兩種揣測：
一、流動性危機，被動減持黃金以獲取流動性，以補上其它股票倉位因為這次暴跌產生的補頭寸的需求。
在當前美股恐慌性下跌的背景下，很多投資者的股市賬戶大幅度虧損，為了能夠有充足的保證金，這些投資者賣出一切可以獲得流動性現金的資產，主要是大宗商品等，而黃金也包含在其中，因此當前投資者可以看到股市和黃金同漲同跌的情況。
從交易層面來說，市場一般在悲觀的時候買黃金，在絕望的時候賣黃金（以及其它一切非現金資產）這就是黃金避險屬性的兩面性。
二、人為操縱。黃金的特殊金融屬性，決定了其與貨幣、股票等資產等的相關性，更多的體現為爭奪流動性，在這種高風險時刻，如果都去黃金避險，只怕會產生虹吸現象，風險資產裡的資金會更加加速流出，這會加劇危機。
事實上，過去四十幾年，戰爭、金融危機等全球風險事件，對黃金價格的影響並不是那麼簡單直接——在2008年的金融危機中，黃金也暴跌了30%之多。
回溯歷史上，美國出現股市與黃金同步下跌（並伴隨國債利率小幅回落）的情況雖然罕見，但是也出現過。2008年7-10月，黃金價格快速從968美元跌至707美元，而標普500指數也從1277點跌到最低845點，是2008年金融危機期間，美股跌幅最為明顯的一個區間。（圖中綠色框內）
有私募基金經理分析，無論是指數的下跌幅度，還是黃金、股指、利率、原油四者同跌的奇特走勢，這裡都與2008年金融危機後期有相似之處。
“避險需求”，可以解釋利率、股指、原油三者的共振下跌，但是無法解釋黃金價格的回落。而從黃金的金融本質來理解，一個合理的解釋是：市場預期通脹率的跌幅要比美債收益率的回落更大。——換句話說，市場在預期全球可能陷入通貨緊縮。
貨幣供應量M2的增加，不一定會帶來物價P的上漲（也就是通脹），往往在實際操作中，有時會促成貨幣流轉速度的回落。這個話題我們並不生疏，其中一個體現就是之前常說的“目前寬貨幣到寬信用異常艱難”，雖然貨幣供應量上來了，但是貨幣流轉速度下來了——也就是銀行不願意貸、企業不願/不能貸。
這個情況並不只是在中國發生，而是全球都在面臨類似的困境。歐盟、日本和美國央行一直希望本地通脹能達到2%的目標水平，但是確實很難，有很長一段時間根本達不到。
美國曆史上發生過四次大規模的通貨緊縮，每一次都導致了大量銀行破產、失業暴增，甚至間接誘發了世界大戰的到來，其中最著名的就是1929年的大蕭條。
